MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Инвестор Альфа
КАНАЛЫ TG RESEARCH
Акции ММК отчет по МСФО 2025: анализ финансовых результатов, прогнозы и инвестиционные идеи
3 510
ММК: а вот и отчёт подоспел Недавно мы разбирали операционные результаты ММК 🔼 , а тут подоспел отчёт МСФО. Давайте посмотрим, насколько были верны мои предположения касательно финансового положения компании. 🔽Итак, выручка группы кв/кв сократилась на 2,1% до 155 млрд рублей – собственно, как я и предполагал. Основная причина падения – изменение структуры продаж. Напомню, что продажи премиальной продукции буквально рухнули, что даже при общем росте цен на металлопродукцию сказалось на выручке. 🔼Показатель EBITDA составил 22 млрд рублей, увеличившись на 11,5% – причина: снижение цен на основные сырьевые ресурсы. Показатель рентабельности по EBITDA составил 14,2%. Неплохо, но до прежних значений выше 30% очень и очень далеко. 🔽Чистая прибыль упала на 21,1% до 2,476 млрд рублей. Это ожидаемо, т.к. операционные расходы растут, а выручка снижается. Если смотреть на горизонте полугодия, то картина ещё «чудесатее»: ✔️выручка сократилась на 25% до 313,5 млрд рублей ✔️EBITDA упала на 54,9% до 41,785 млрд рублей ✔️чистая прибыль рухнула на 88,8% до 5,614 млрд рублей ‼️Но инвесторам интереснее смотреть не на ЧП, а на FCF, т.к. из неё платятся дивиденды. По итогам 2 квартала FCF составил –4,252 млрд рублей. Главные причины: рост расходов и увеличение капексов. По итогам 6 месяцев FCF также отрицательный: –4,707 млрд рублей. 🏗Капитальные вложения за II квартал 2025 года составили 23,907 млрд рублей, увеличившись на 14,9% кв/кв. Причина – обширная инвестиционная программа. ММК использует падение спроса для остановки ряда производств с целью их модернизации и ремонта. Были запущены и 2 новых производства: ✔️цех машиностроительной продукции в ООО «МРК» мощностью 10,5 тыс. в год с нестандартным оборудованием (стоимость проекта – 6,5 млрд рублей) ✔️первая очередь нового цеха стальных валков с мощностью более 12 тысяч тонн в год (объём инвестиций – 17,7 млрд рублей) В итоге всё это должно сыграть на руку ММК при восстановлении спроса, но в моменте давит на денежные потоки и не даёт возможности для выплаты дивидендов. 💸Также отмечу, что общий долг ММК по итогам II квартала вырос до 47,054 млрд рублей против 41,8 млрд кварталом ранее. 😁Однако это не страшно: денежная позиция на счетах ММК более 116,73 млрд рублей, так что чистый долг отрицательный. Поэтому у ММК очень большой запас прочности: при таком же расходовании средств денег хватит ещё на 3 года минимум, 6 лет – максимум. Т.е. за это время спрос всяко восстановится, а денежные потоки нормализуются. Ну, либо нет, но тогда проблемы ММК нас будут волновать меньше всего. 🤷♂️В общем, с металлургами пока всё сложно: нужно как минимум завершение СВО и снижение ключевой ставки до однозначного значения для стимулирования спроса через восстановление стройки и масштабных инфраструктурных проектов. А до этого FCF, скорее всего, будет отрицательным или околонулевым. Т.е. несмотря на общее стабильное положение дивидендов мы в обозримом будущем не увидим – а это основная инвестиционная идея в металлургов. Поэтому, с одной стороны, набирать, пока дёшево и на дне цикла, ММК, НЛМК и Северсталь можно – но сколько придётся ждать (год-два-три???) неизвестно. И за это время можно упустить другие, более интересные и очевидные истории. Так что, как поётся в песне: думайте сами, решайте сами, нужно оно вам или нет. Источник: https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
