MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Инвестор Альфа
КАНАЛЫ TG RESEARCH
Анализ Европлана: почему акции остаются в диапазоне 580-620 рублей и стоит ли покупать сейчас
2 988
Европлан: планируем наземь Европлан выкатил операционный отчёт за 1 полугодие 2025 года. Ранее я уже разбирал его финансовый отчёт по МСФО (на канале), где наметил основные тенденции: сокращение объёма лизинга, снижение прибылей, падение маржи… Собственно, ничего не поменялось: более того, ситуация, судя по всему, усугубилась. 🚚Европлан, напомню, занимается лизингом. И в лизинге как в зеркале отражается состояние экономики: когда экономическая активность падает, то бизнес меньше пользуется инструментами для своего развития. А техника – ключевой инструмент для роста бизнеса, особенно связанного с логистикой. Следовательно, если ситуация доходит до того, что компании начинают экономить на лизинге – это всё, приплыли. 🔽Объём закупленных и переданных в лизинг автомобилей за полугодие снизился на 56% до 13 тысяч единиц. В рублях – падение на 65% до 43,4 млрд рублей (с НДС). Обратите внимание: падение в рублях сильнее, чем в единицах. Т.е. Европлан снизил цены на лизинг – но это всё равно не подстегнуло спрос. Ключевой драйвер лизинга – новые бизнесы, которые приобретают авто для своей деятельности. Тут тоже адское падение: новый бизнес в легковом сегменте снизился на 60% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 16 млрд рублей. Это меньше, чем даже в доковидные времена! 😳В сегментах коммерческого транспорта и самоходной техники новый бизнес составил 20 млрд рублей (–69%) и 7 млрд рублей (–61%) соответственно. Аналогичные цифры мы видели за 1 квартал, тогда падение по категориям транспорта выглядело так: - легковой −59% - коммерческий –65% - самоходная техника –52% Т.е. во 2 квартале ситуация не улучшилась, а усугубилась. 🔽Общее число лизинговых сделок сократилось на 60% г/г. В 1 квартале сокращение было «всего» 56%. Данных по общему лизинговому портфелю Европлан не представил, но в 1 квартале падение было больше чем на 11%. 🔽При этом в целом Европлан сработал хуже рынка. Так, рынок коммерческого лизинга за полгода в России рухнул на 33%. Европлан оказался в 2 раза хуже. Но есть и положительные моменты: 1) Запас прочности у Европлана имеется. Согласно последней отчётности, запас денежных средств на счёте составляет 22,255 млрд рублей. Это довольно много, почти половина годовой выручки. 2) По итогам 1 квартала Европлан смог показать положительную чистую прибыль (правда, FCF ушёл в отрицательную зону), т.е. есть шанс, что по итогам 2 квартала тоже есть хоть небольшая прибыль (или хотя бы результат около нуля) 3) Европлан зарабатывает на процентных доходах больше, чем теряет на процентных выплатах по кредитам. Т.е. в целом высокое значение процентной ставки слегка помогает Европлану: на депозитах заработать пока получается. 4) Европлан своевременно и в полном объеме выплатил доходы за купонные периоды по облигациям в размере 5,12 млрд рублей. Также в июне Европлан выплатил итоговые дивиденды за 2024 год в размере 3,48 млрд рублей, что составляет 29 рублей на одну обыкновенную акцию. Т.е. деньги у компании есть. И даже если из денежного запаса в 22,255 млрд рублей вычесть эти расходы – остаётся ещё 13,655 ярдов. Нормально. 5) Компания массово рефинансирует плохие кредиты своих клиентов, т.е. пока массовых банкротств лизингодержателей не происходит. И это тоже хорошо. 👉Т.е. я хочу сказать, что ситуация вокруг Европлана сложилась такой не потому, что менеджмент плохой, а компания не умеет работать – а потому что ситуация в экономике никакущая. Банально некому брать лизинг. 🤝И менеджмент в такой ситуации умудряется ещё не уйти в минус и даже что-то зарабатывает. В общем, моё почтение. Такое могут не только лишь все. Далеко не только лишь все. 💸Но сколько это должно стоить? Если исходить из текущих денежных потоков, то ценникв 450-500 рублей за акцию выглядит адекватным. Но! ЦБ РФ уже начал снижать ставку, и если в июле и сентябре мы увидим два последовательных снижения, то это может запросто перезапустить экономику и подстегнуть интерес к лизингу. Следовательно, мы можем заложить увеличение показателей уже по итогам 3 квартала 2025 года, а в 4 – увидеть явную положительную динамику. Этим и объясняется «сопротивление» Европлана и его отскоки от уровня в 585 рублей. Премия вполне справедливая. С учётом возможного разворота тренда я бы оценил Европлан как раз в 580-620 рублей, т.е. сейчас он около своих справедливых значений. А вы держите Европлан? Источник: https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
