Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества INVEST ASSISTANCE

INVEST ASSISTANCE

INVEST ASSISTANCE — фундаментальный анализ акций

Облигации ПКБ-001Р-12: доходность 19,5%: стоят своих рисков

485

    Разбор облигаций ПЕРВОЕ КЛИЕНТСКОЕ БЮРО-001Р-12 Коллеги, по вашим просьбам разобрали для вас новый выпуск ПЕРВОЕ КЛИЕНТСКОЕ БЮРО-001Р-12, размещение которого на бирже запланировано на 15 сентября, а сбор заявок на участие в первичном размещении завершится уже сегодня, 10 сентября 2026 года. НАО ПКО «Первое коллекторское бюро» (НАО ПКО ПКБ) — это крупнейшее российское профессиональное коллекторское агентство. Компания специализируется на выкупе просроченных задолженностей (цессии) у банков и МФО, а также на последующем взыскании долгов с физических лиц. У компании действуют кредитные рейтинги на уровне А-(RU) со стабильным прогнозом от «Эксперт РА» (30.06.2026) и А(RU) со стабильным прогнозом от НКР (29.01.2026). По итогам 1 полугодия совокупные активы ПКБ выросли на 14,8%, достигнув 35,4 млрд рублей, а портфель купленных долговых требований увеличился до 32,7 млрд рублей. Операционная прибыль после создания резерва под обесценение достигла 11,42 млрд рублей – плюс 10% г/г. Чистая прибыль практически не изменилась, составив 3,97 млрд рублей. Абсолютные денежные сборы по портфелю в первом полугодии 2026 года выросли на 60% до 1,27 млрд рублей. Сумма резерва под ожидаемые кредитные убытки осталась стабильной на уровне 6,31 млрд рублей. Однако фундаментальные риски структуры капитала никуда не делись и даже усилились. Компания финансирует покупку портфелей преимущественно за счет заемных средств, в результате чего совокупный процентный долг, включая обязательства по аренде, вырос на 21% с 15,63 млрд рублей на конец 2025 года до 18,93 млрд рублей на 30 июня 2026 года. В результате коэффициент отношения долга к собственному капиталу вырос до 1,28, т.е. рост активов опережает накопление собственного капитала. Краткосрочная часть долга составляет 33%. При этом денежных средств на счетах всего 1,65 млрд рублей, коэффициент абсолютной ликвидности составляет 0,27 – прямого покрытия деньгами нет, но у компании хороший операционный поток, который пока позволяет закрывать текущие платежи и перекредитовываться. Дополнительное напряжение в балансе продолжает создавать дивидендная политика: за первое полугодие 2026 года компания выплатила акционерам 3,0 млрд рублей, т.е. около 76% чистой прибыли за этот период. При таком подходе кэша для укрепления капитала практически не остается и компания вынуждена привлекать новые займы для финансирования своего роста – получается замкнутый круг наращивания долговой нагрузки. Процентные расходы за полгода выросли на 18% до 1,67 млрд рублей, что в первую очередь объясняется ростом долговой базы. Регуляторный риск остается существенным. Государство последовательно и неуклонно ужесточает контроль над деятельностью коллекторов, что напрямую отражается на маржинальности бизнеса: с 9 января 2026 года минимальный размер исполнительского сбора для организаций был увеличен с 10 тысяч до 20 тысяч рублей, а процентная ставка выросла с 7 до 12% – это прямое удвоение минимальных издержек на каждое исполнительное производство. Наиболее серьезной угрозой на горизонте остается законопроект Минюста о введении годичной отсрочки на передачу исполнительных документов в ФССП. По состоянию на сентябрь 2026 года эта инициатива все еще находится на стадии проработки в правительстве и не получила однозначной поддержки, однако сам факт ее постоянного присутствия в повестке создает существенный регуляторный навес. Если законопроект будет принят в текущей редакции, это фундаментально изменит экономику взыскания, заморозив денежные потоки от принудительного взыскания минимум на 12 месяцев, что критически ухудшит оборачиваемость капитала. Что касается параметров выпуска, срок его обращения чуть больше 3-х лет, есть амортизация, которая довольно быстрая и резкая – начинается уже в дату выплаты 12 купона – 50% от номинала, и еще по 25% от номинала в дату выплаты 25 и 38 купона. Купон ежемесячный, постоянный, ориентир ставки не выше 18,00% годовых, что соответствует доходности к погашению не выше 19,56% годовых. При оставлении купона ближе к верхней границе можно рассмотреть к покупке. Выпуск доступен только квалифицированным инвесторам. Выпуски ПКБ можно рассматривать инвесторам с высокой терпимостью к риску ___________________________________ Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на Invest Assistance в Max или Telegram, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит: ▫️ [Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / INVEST ASSISTANCE — фундаментальный анализ акций

    EXPRESS NEWS

    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    • Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего
      Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего

    • Факт встречи Путина с Уиткоффом и Кушнером означает атмосферу доверия, по крайней мере, на этом канале общения, отметил Песков в разговоре с журналистом «Вестей» Зарубиным

    • Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков
      Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков

    • РФ и США надо развивать взаимодействие в тех сферах экономики и бизнеса, где это отвечает взаимным интересам, заявил ТАСС Силуанов

    • Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла
      Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла

    • Москва в ближайшее время примет ответные меры на закрытие генконсульства РФ в Бонне, заявил посол в Германии Нечаев

    • Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС
      Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС

    • Трамп заявил, что США в ближайшее время возобновят продажи боеприпасов союзникам

    • Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России
      Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России

    • Китай готов развивать обмены с РФ в сферах культуры, туризма и образования, сообщил вице-премьер Госсовета КНР

    • РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу
      РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу

    • Трамп заявил, что для бизнеса было бы отлично поддерживать хорошие отношения с Россией

    • Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине
      Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине

    • ВС США уничтожили 28 кораблей в Ормузском проливе в ночь на 1 сентября, заявил Трамп в интервью автору подкаста Lt. Dan Дэну Патрику

    • ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас
      ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас

    • Трамп думает над тем, чтобы назвать Ормузский пролив в свою честь. «Как и сама Америка, Ормузский пролив станет "горячее", чем когда-либо!» — отметил американский президент

    • «Большое число» россиян могут внести в новые санкционные списки ЕС, которые предложила ФРГ. Об этом заявил глава МИД страны Йоханн Вадефуль

    • Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC
      Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC

    • Каллас заявила, что вызвала исполняющего обязанности постпреда России при ЕС в связи с инцидентом в Лейпциге

    • Ушаков опроверг, что Путин не захотел встречаться с главой ЦРУ, и подчеркнул в разговоре с журналистом Life Юнашевым, что таких планов и не было

    • В ФРГ делают всё, чтобы изничтожить всё позитивное, что было накоплено в отношениях с РФ десятилетиями. Об этом заявила Мария Захарова на полях ВЭФ

    • Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
      Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
    • Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ
      Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ

    • США уничтожат Иран в случае новых ответных атак, утверждает Трамп в интервью Fox News. Он считает, что иранские власти «не останавливаются», и назвал их действия «безумными» и «глупыми»

    • Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков
      Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков

    • США нанесли удар по аэропорту в Джирофте на юге Ирана, сообщила иранская гостелерадиокомпания

    • Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
      Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
    • Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
      Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
    • Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
      Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
    • Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус
      Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?