Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества INVEST ASSISTANCE

INVEST ASSISTANCE

INVEST ASSISTANCE — фундаментальный анализ акций

Обзор новых облигаций 7–11 сентября: АЛРОСА (20 млрд ₽, флоатер КС+1,6%), ТД РКС (доходность до 26,83%), АРЛИФТ и ПКБ — распределение по риск-профилю

105

    Обзор свежих выпусков 07.09.-11.09.26 Оглавление ▫️ ТД РКС-002Р-09 ▫️ АЛРОСА-002P-03 ▫️ АРЛИФТ ИНТЕРНЕШНЛ-002Р-01 ▫️ ПЕРВОЕ КЛИЕНТСКОЕ БЮРО-001Р-12 Коллеги, разобрали для вас ключевые моменты по нескольким выпускам, сбор заявок на участие в первичном размещении которых пройдет на предстоящей неделе, а также распределили по риск-профилю. ТД РКС-002Р-09 Номинальный объем 1 млрд рублей Срок обращения 11.09.2026-26.08.2029 Эмитент - ООО Торговый дом РКС - специально созданная для развития девелопмента и продажи сторонних проектов компания в рамках Группы компаний РКС Девелопмент – девелопера жилой недвижимости комфорт-класса в европейской части России. По итогам первого полугодия Группа демонстрирует мощный операционный рост, который почти целиком обеспечен проектом Инсайдер в Москве, однако операционный поток глубоко отрицательный, а долговая нагрузка превысила 5,7х по соотношению чистого долга к OIBDA. Ликвидность напряженная: на счетах всего 2 млрд рублей денежных средств, тогда как краткосрочные обязательства превышают 27 млрд рублей, т.е. компания физически не может погасить текущие долги за счет свободной наличности и полностью зависит от своевременного рефинансирования и механики эскроу-счетов. При этом практически все ликвидные активы, включая земельные участки на 10,3 миллиарда рублей и объекты незавершенного строительства на 9,5 миллиарда рублей, уже находятся в залоге у банков по проектному финансированию. Что касается параметров выпуска, срок обращения составляет три года, купон ежемесячный, постоянный, ориентир ставки купона не выше 24% годовых, что соответствует эффективной доходности к погашению .не выше 26,83% годовых. Поручителем по займу выступает ООО РКС Девелопмент. Сопоставимые по параметрам выпуски ТД РКС 002Р-07 и 002Р-08 с оставшимся сроком обращения 2,4 года и 2,6 года торгуются с доходностью 28,63% и 28,19% годовых соответственно. На этом фоне участие в новом выпуске по номиналу целесообразным не выглядит – учитывая риски эмитента премия здесь явно не достаточная. Выпуски ТДК РКС можно рассматривать инвесторам с высокой терпимостью к риску. АЛРОСА-002P-03 Номинальный объем 20 млрд рублей Срок обращения 11.09.2026-04.03.2028 Эмитент – ПАО Алроса - крупнейший в мире производитель алмазов, один из самых надежных эмитентов на российском рынке с очень хорошей ликвидностью и господдержкой, но с заметно ухудшившимся финансовым профилем. Главная проблема – падение EBITDA более чем на 30% из-за слабых цен на алмазы и укрепления рубля, в результате долговая нагрузка по соотношению чистого долга к EBITDA выросла до 3,2х, а FCF стал отрицательным, т.е. запас прочности заметно сократился. Компания пока без проблем выходит на рынок и обслуживает долг, проблем с ликвидностью здесь не видно. Но за динамикой рынка здесь, безусловно, стоит следить. По параметрам выпуск представляет собой 1,5-летний флоатер с ежемесячным купоном с привязкой к ключевой ставке ЦБ РФ + спред не выше 1,6% годовых. При оставлении спреда на уровне от 1,4% годовых и выше можно рассмотреть к покупке. Выпуск вполне подойдет для инвесторов с умеренно-консервативным риск-профилем. АРЛИФТ ИНТЕРНЕШНЛ-002Р-01 Номинальный объем 300 млн рублей Срок обращения 11.09.2026-26.08.2029 Эмитент - ООО Арлифт Интернешнл - ключевое операционное лицо Группы компаний Арлифт, специализирующееся на аренде и продаже строительной подъемной техники, а также ее техническом обслуживании и проектировании строительно-монтажных работ под ключ. По МСФО отчитывается раз в год, и анализ компании по отчету за 2025 год можно прочитать в разборе предыдущего выпуска по ссылке. Если смотреть отчетность по РСБУ за шесть месяцев текущего года, то несмотря на рост выручки и чистой прибыли, кредитный профиль эмитента лучше не стал: совокупный долг достиг 7 млрд рублей, при этом операционный денежный поток даже не покрывает уплаченные проценты и лизинговые платежи, из-за чего компания вынуждена прибегать к постоянному рефинансированию, коэффициент текущей ликвидности упал ниже единицы, а дебиторская задолженность выросла почти вдвое, фактически заморозив оборотный капитал. Но насколько серьезно обстоят дела, можно установить, только проанализировав отчетность по МСФО – а ее ждать не раньше весны следующего года, поэтому эмитент здесь - это своего рода «кот в мешке». Номинальный срок обращения нового выпуска составляет 3 года, но на 1,5-летнем сроке предусмотрена call-оферта, поэтому стоит относиться к нему как к краткосрочному. Купон ежемесячный, фиксированный, ориентир ставки купона не выше 24,5% годовых, что соответствует эффективной доходности к погашению не выше 27,45% годовых. Уже обращающиеся на вторичном рынке выпуски с сопоставимыми параметрами 001Р-02 и 001Р-01 торгуются значительно дешевле номинала с доходностью 32,17% и 32,35% годовых соответственно, то есть рынок требует от бумаг Арлифта существенно больше доходности, чем предлагается в новом размещении. Участие по номиналу здесь нецелесообразно. Выпуски Арлифта можно рассматривать инвесторам с высокой агрессивным риск-профилем. ПЕРВОЕ КЛИЕНТСКОЕ БЮРО-001Р-12 Номинальный объем 1 млрд рублей. Срок обращения 15.09.2026-29.10.2029 НАО ПКО Первое коллекторское бюро (НАО ПКО ПКБ) — крупнейшее российское профессиональное коллекторское агентство, специализирующееся на выкупе просроченных задолженностей у банков и МФО с последующим взысканием долгов с физических лиц. Основные риски здесь – качество портфеля кредитов физических лиц, рост просрочки, резервирование, стоимость фондирования и рефинансирование долга. За первое полугодие коэффициент чистого долга к собственному капиталу вырос до 1,28 раза – компания агрессивно растет, но за счет привлечения все большего объема заемного капитала. При этом качество генерации кэша резко упало: операционный денежный поток сократился более чем на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, однако компания продолжила агрессивную дивидендную политику, увеличив выплаты акционерам на 50%. Также сохраняется регуляторный риск, и все в совокупности создает существенный риск в бумагах этого эмитента. Срок обращения выпуска чуть больше 3х лет, есть амортизация, которая начинается уже в дату выплаты 12 купона – 50% от номинала, и еще по 25% от номинала в дату выплаты 25 и 38 купона. Купон ежемесячный, постоянный, ориентир ставки не выше 18,00% годовых, что соответствует доходности к погашению не выше 19,56% годовых. При оставлении купона ближе к верхней границе можно рассмотреть к покупке. Выпуск доступен только квалифицированным инвесторам. Выпуски ПКБ можно рассматривать инвесторам с высокой терпимостью к риску. __________________________________ Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на Invest Assistance в Max или Telegram, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит: ▫️ [Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / INVEST ASSISTANCE — фундаментальный анализ акций

    EXPRESS NEWS

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    • Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего
      Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего

    • Факт встречи Путина с Уиткоффом и Кушнером означает атмосферу доверия, по крайней мере, на этом канале общения, отметил Песков в разговоре с журналистом «Вестей» Зарубиным

    • Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков
      Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков

    • РФ и США надо развивать взаимодействие в тех сферах экономики и бизнеса, где это отвечает взаимным интересам, заявил ТАСС Силуанов

    • Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла
      Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла

    • Москва в ближайшее время примет ответные меры на закрытие генконсульства РФ в Бонне, заявил посол в Германии Нечаев

    • Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС
      Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС

    • Трамп заявил, что США в ближайшее время возобновят продажи боеприпасов союзникам

    • Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России
      Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России

    • Китай готов развивать обмены с РФ в сферах культуры, туризма и образования, сообщил вице-премьер Госсовета КНР

    • РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу
      РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу

    • Трамп заявил, что для бизнеса было бы отлично поддерживать хорошие отношения с Россией

    • Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине
      Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине

    • ВС США уничтожили 28 кораблей в Ормузском проливе в ночь на 1 сентября, заявил Трамп в интервью автору подкаста Lt. Dan Дэну Патрику

    • ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас
      ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас

    • Трамп думает над тем, чтобы назвать Ормузский пролив в свою честь. «Как и сама Америка, Ормузский пролив станет "горячее", чем когда-либо!» — отметил американский президент

    • «Большое число» россиян могут внести в новые санкционные списки ЕС, которые предложила ФРГ. Об этом заявил глава МИД страны Йоханн Вадефуль

    • Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC
      Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC

    • Каллас заявила, что вызвала исполняющего обязанности постпреда России при ЕС в связи с инцидентом в Лейпциге

    • Ушаков опроверг, что Путин не захотел встречаться с главой ЦРУ, и подчеркнул в разговоре с журналистом Life Юнашевым, что таких планов и не было

    • В ФРГ делают всё, чтобы изничтожить всё позитивное, что было накоплено в отношениях с РФ десятилетиями. Об этом заявила Мария Захарова на полях ВЭФ

    • Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
      Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
    • Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ
      Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ

    • США уничтожат Иран в случае новых ответных атак, утверждает Трамп в интервью Fox News. Он считает, что иранские власти «не останавливаются», и назвал их действия «безумными» и «глупыми»

    • Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков
      Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков

    • США нанесли удар по аэропорту в Джирофте на юге Ирана, сообщила иранская гостелерадиокомпания

    • Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
      Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
    • Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
      Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
    • Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
      Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
    • Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус
      Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус

    • Министры обороны ЕС не приняли никаких конкретных решений о предоставлении ракет для Patriot Киеву, заявила Каллас

    • Уиткофф и Кушнер активизируют переговорные усилия на украинском направлении, сообщил источник ТАСС

    • США применили против Ирана меньше оружия, чем передали Киеву при Байдене, заявил Трамп
      США применили против Ирана меньше оружия, чем передали Киеву при Байдене, заявил Трамп

    • Трамп, говоря о приглашении России на мероприятия G20, заявил, что хочет поладить со всеми: «Одна из причин моего успеха заключается в том, что я со всеми лажу»

    • Лионель Месси завершил выступления за сборную Аргентины по футболу. Об этом он сообщил в соцсетях
      Лионель Месси завершил выступления за сборную Аргентины по футболу. Об этом он сообщил в соцсетях

    • Токаев назначил и. о. вице-премьера Аиду Балаеву зампредом Совета безопасности Казахстана. Секретарь Совбеза Гизат Нурдаулетов освобожден от должности, говорится в указе президента.

    • Токаев подписал указ о назначении Ерлана Карина на пост вице-президента Казахстана, сообщает пресс-служба
      Токаев подписал указ о назначении Ерлана Карина на пост вице-президента Казахстана, сообщает пресс-служба

    • США в течение недели введут санкции против одного из банков для давления на Иран, заявил американский министр финансов Скотт Бессент

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?