Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Инвестор Альфа

Инвестор Альфа

КАНАЛЫ TG RESEARCH

Как «Лента» стала лидером российского ритейла: анализ роста и стратегии развития

5 558

    Лента: из аутсайдеров в лидеры Пока к другим компаниям маленький пушистый зверь с севера подкрадывается очень незаметно, Лента неожиданно показала себя лидером рынка и вообще крутой компанией. В 2024 году Лента полностью пересмотрела приоритеты и перестроила стратегию, и результаты её удачной реализации мы как раз посмотрим в отчёте. Так, Лента постепенно отходит от формата огромных, но убыточных гипермаркетов в пользу компактных супермаркетов. А на уже имеющихся площадях производится оптимизация для повышения доходности одного квадратного метра. ‼️Но самое главное: компания отказалась от дивидендов, плюс в неё были влиты громадные деньги для проведения M&A сделок – в итоге за 3 года число торговых точек выросло с 820 до 6292 (!), выручка практически удвоилась, чистая прибыль выросла почти в 6,5 раз – с 4,85 до 31,2 млрд рублей. Мордашов, на самом деле, поступил грамотно: не получая преференций от Северстали, он решил «подтянуть» второй важнейший актив Севергрупп, и ему это удалось. Сейчас Лента – главный «поглотитель» всего на рынке. Ещё в 2023 году она купила «Монетку» – одну из крупнейших розничных сетей в России, которую в свою очередь хотела купить Х5, но не успела. В 2024 году была куплена «Улыбка радуги», в 2025 − Челябинская торговая сеть «Молния — Spar», 67% дальневосточной «Реми», а в 2026 году – OBI, это второй крупнейший DIY-супермаркет после ВИ.ру. Конечно, в итоге от всего этого долг распух почти до неприличных размеров: с 134 ярдов в 2022 году до 193 ярдов в 2025 году. Правда, это компенсировалось сильным ростом выручки (которая, как я писал выше, удвоилась), а также вывело компанию из убытков в очень хороший плюс. В общем, это тот случай, когда грамотные инвестиции смогли прокачать компанию. Давайте посмотрим самый свежий отчёт и сделаем ещё несколько выводов. 🔼Выручка от розничных продаж в 2025 году выросла на 24,2% г/г до 1103,7 млрд рублей. 🔼Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 10,4% в результате роста LFL-среднего чека на 9,3% и LFL-трафика на 1%. Отмечу, что вплоть до 2024 года показатели LFL падали – но Ленте удалось переломить тренд, и это прям отлично. 🔼За год Лента открыла (с учетом закрытий и приобретения сети «Молния») 1 034 магазина у дома, 53 супермаркета, 6 гипермаркетов, 322 магазина дрогери. Самым быстрорастущим направлением стали супермаркеты: в 2025 году розничная выручка сегмента увеличилась на 30,3% при росте LFL-продаж на 20,5% и торговых площадей на 20,4%. Хорошо, что «индеец Зоркий Глаз» заметил, что гипермаркеты – уже отжившая себя бизнес-модель, и начал активную трансформацию. Результаты правильного решения Лента пожинает прямо сейчас. 🔼В 2025 году онлайн-продажи выросли на 18,5%, до 74,8 млрд рублей, при росте собственных сервисов на 56,7%. За 2025 года доля онлайн-продаж от общей выручки составила около 7%. Это пока мало (у Х5 эта доля больше 14%, у Магнита – около 10%), но направление только развивается. И вообще для ритейлеров рост онлайн-продаж – это сложная и дорогостоящая тема. Генеральный директор Ленты Владимир Сорокин отметил, что 2025 год стал для компании завершением 5-летнего стратегического цикла и одновременно отправной точкой нового этапа развития. В новом инвестиционном цикле, рассчитанном до 2028 года, компания планирует удвоить масштаб бизнеса за три года, поддерживая при этом высокую эффективность. Достижение этих ориентиров предполагается как за счёт органического роста, так и сделок M&A. В общем, у Ленты всё хорошо. Можно было бы рассмотреть ещё как альтернативу Х5, но инвесторы должны подумать над двумя вещами: 1) Х5 платит дивиденды, а Лента – нет, при этом обе компании развиваются сопоставимыми темпами, обе активны на рынке M&A-сделок и обладают примерно одинаковой рентабельностью (ну ок, Х5 чуть хуже за счёт масштаба бизнеса) 2) у Ленты более крупная долговая нагрузка: EV/EBITDA 4,4 против 2,7 у Х5, а Долг/EBITDA 0,9 против 0,1 Таким образом, Х5 активно развивается на свои, практически без привлечения денежных средств (долг составляет главным образом оборотка), а вот Лента – на кредитные деньги. И если что-то пойдёт не так, то Лента окажется в более уязвимом положении. Кроме того, Лента по мультипликаторам сейчас выглядит несколько дороже Х5 (например, P/E 10,6 против 5,9 у Х5, а P/S 0,3 против 0,2). Тем не менее, учитывая, что за Лентой стоит очень сильный мажоритарий, который делает эти инвестиции не просто так, а чтобы потом вытаскивать деньги в виде дивидендов – идея выглядит очень неплохой. Брать или не брать Ленту – решать это, как всегда, оставлю на ваше усмотрение. Держите Ленту? Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / КАНАЛЫ TG RESEARCH

    EXPRESS NEWS

    • Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
      Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
    • США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп
      США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп

    • Иран и США создали линию связи по Ормузскому проливу, заявил спикер иранского парламента Мохаммад Багер Галибаф. По его словам, такой механизм позволит избегать «конфликтных ситуаций и инцидентов»

    • Рютте выбрали генсеком НАТО из-за умения успокаивать Трампа, пишет газета The New York Times. Это качество Рютте проверялось уже в январе, когда Трамп говорил о намерении получить контроль над Гренландией и не исключал применения силы против Дании

    • Экс-замглавы Минобороны Британии Ал Карнс не исключил участия в борьбе за кресло премьера. При этом Карнс подчеркнул, что в данный момент он прежде всего заинтересован в выработке обновленной политической программы лейбористов, чтобы «партия была максимально смелой и решительной»

    • Премьер Грузии назвал кармой отставку Стармера, вводившего санкции против грузинского ТВ: «Против самых рейтинговых компаний в Грузии ввел санкции самый безрейтинговый премьер-министр в мире, который вчера, плача, ушел с поста. Это карма, которая вернулась к господину Стармеру»

    • «Мы должны производить собственное оружие». Израилю необходимо освободиться от зависимости от США в области вооружений, заявил Нетаньяху

    • Относительно визита Пашиняна в Москву пока никакой конкретики нет, сообщил Ушаков

    • Трамп заявил, что недопущение разработки Ираном ядерного оружия для него важнее, чем возможный мировой экономический кризис, вызванный войной

    • Трамп созывает в среду руководство Пентагона и крупнейших американских оборонных компаний для обсуждения увеличения выпуска ракет и других боеприпасов. Об этом пишет WSJ со ссылкой на источники

    • Стабильность экономики России обеспечена, несмотря на падение мировых цен на нефть, заявил Песков

    • Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
      Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
    • Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
      Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
    • Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года
      Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года

    • Рубио посетит на этой неделе Бахрейн, Кувейт и ОАЭ, чтобы обсудить в первую очередь ход реализации договоренностей Вашингтона и Тегерана. Об этом сообщил руководитель пресс-службы Госдепартамента Томми Пиготт

    • Нетаньяху вновь провоцирует эскалацию на Ближнем Востоке. Об этом заявил премьер Катара Мухаммед бен Абдель Рахман Аль Тани, осудив действия израильских военных в Ливане

    • «Может возникнуть большая нестабильность». Италия опасается экономических последствий после ссоры Трампа с Мелони, пишет газета Stampa. Штаты — крупнейший поставщик СПГ на итальянский рынок, а также главный импортер местного вина, поэтому Рим особенно уязвим к торговым ограничениям

    • «Это наша цель». Бразилия хотела бы использовать нацвалюты в платежах с Россией, заявил РИА Новости посол страны Сержио Родригес дос Сантос. По его словам, чтобы это сделать, нужно выровнять дисбаланс в торговле

    • Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
      Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
    • Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
      Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
    • Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи
      Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи

    • Трамп раскритиковал Мелони за то, что Италия не оказала США поддержку в конфликте с Ираном: «После того как на НАТО были потрачены триллионы долларов, Италия и ее премьер-министр даже не думают о противодействии Исламской Республике Иран и очень серьезной угрозе с ее стороны в ядерной сфере»

    • «Более года призывал его к этому шагу». Отставка Стармера — важный сигнал для других разжигателей конфликтов в Европе, заявил Дмитриев. Он отметил провокационный курс Стармера на разжигание войны, провалы в миграционной политике и рост преступности, ошибки в энергетике и экономике

    • Фицо поддержал Антониу Кошту в его стремлении установить контакты с Россией, отметив, что он является «одним из самых активных сторонников» этого подхода
      Фицо поддержал Антониу Кошту в его стремлении установить контакты с Россией, отметив, что он является «одним из самых активных сторонников» этого подхода

    • Трамп пригрозил Ирану новыми ударами из-за ситуации в Ливане: «Иран должен незамедлительно сделать так, чтобы подконтрольные ему высокооплачиваемые силы в Ливане прекратили создавать проблемы»

    • Вэнс заявил, что на переговорах в Швейцарии между США и Ираном достигнут большой прогресс
      Вэнс заявил, что на переговорах в Швейцарии между США и Ираном достигнут большой прогресс

    • Трамп заявил, что Стармер уйдет в отставку. «Он потерпел крах по двум направлениям — иммиграция и энергетика (откройте Северное море для добычи нефти)», — написал американский лидер в Truth Social

    • «У вас не останется страны». Трамп в ходе телефонного разговора с иранскими чиновниками пригрозил уничтожить Иран, если Ормуз останется закрытым. Об этом сообщил журналист Fox News Трей Ингст на основании своей беседы с президентом США

    • Гросси не принимает участие в переговорах между Ираном и США в Швейцарии, сообщает Fars со ссылкой на источник
      Гросси не принимает участие в переговорах между Ираном и США в Швейцарии, сообщает Fars со ссылкой на источник

    • Глава МИД Великобритании попросила Стармера подать в отставку, сообщает Sky News со ссылкой на источники. По данным телеканала, это уже второй раз, когда глава британского МИД рекомендовала премьеру уйти в отставку

    • Фицо заявил, что не упустит возможности вести диалог с Путиным. Премьер Словакии подчеркнул, что является сторонником диалога с РФ, а также ведет его с Зеленским, несмотря на то, что «по многим темам имеет диаметрально противоположный взгляд»

    • Трамп стремился как можно быстрее завершить конфликт с Ираном из-за его негативного влияния на мировую экономику, его популярность и позиции республиканцев перед промежуточными выборами. Об этом сообщает телеканал CNN со ссылкой на источники в администрации

    • Вэнс заявил, что может примерно в течение двух дней отправиться в Швейцарию для участия в переговорах с делегацией Ирана

    • Дональд Трамп заявил, что будет делать всё возможное для урегулирования конфликта на Украине. По словам президента США, России следует заключить сделку
      Дональд Трамп заявил, что будет делать всё возможное для урегулирования конфликта на Украине. По словам президента США, России следует заключить сделку
    • Восстановление санкций США против российской нефти находится на рассмотрении и зависит от динамики цен на сырье, заявил Трамп
      Восстановление санкций США против российской нефти находится на рассмотрении и зависит от динамики цен на сырье, заявил Трамп

    • Москва и Джакарта выходят на договоренности о строительстве флота плавучих АЭС, в том числе совместно с индонезийским бизнесом, сообщил Лихачев

    • После выхода на рынок SpaceX стоимость активов Илона Маска выросла до 1,32 триллиона долларов, выяснило РИА Новости. В то же время капитализация биткоина составляет только 1,314 триллиона

    • «Вскоре мы сможем это сделать». США могут восстановить санкции против российской нефти, заявил Трамп. По его словам, после начала прохода судов через Ормуз цены быстро снижаются

    • Доля рубля в расчетах за экспорт России в Европу в апреле этого года выросла до рекордных 79,3%, следует из анализа РИА Новости данных ЦБ РФ
      Доля рубля в расчетах за экспорт России в Европу в апреле этого года выросла до рекордных 79,3%, следует из анализа РИА Новости данных ЦБ РФ

    • Трамп в интервью Axios назвал Си Цзиньпина и Моди величайшими мировыми лидерами

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?