MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Облигации «МегаФона» 2Р11/2Р12: стоит ли участвовать в размещении?
298
Новые облигации. МегаФон 2Р11 и 2Р12, ПГК 3Р4 и 3Р5 Биржевой флэш-моб сдвоенных размещений не заканчивается. Вот-вот соберут заявки два оператора - Мегафон и ПГК. Один мобильный, другой железнодорожный. И оба - сразу на пару выпусков. 🤯После того [инвест-трэша](https://t.me/sid_inves/3116), что нам за последние дни устроили друзья-"...трансы" - СибАвтоТранс и ЕвроТранс - хочется перевести дух, отдохнуть от ВДО и посмотреть на относительно надежные истории. Давайте разберем свежие облиги тех эмитентов, которые не должны (по идее) приводить к тахикардии, инфарктам и инсультам у настрадавшихся отечественных инвесторов. ☎️ Мегафон 2Р11 (флоатер) ● Название: Мегафон-002Р-11 ● Объем: от 20 млрд ₽ ● Купон до: КС+140 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2 года 10 мес. ● Без оферты и амортизации ☎️ Мегафон 2Р12 (флоатер) ● Название: Мегафон-002Р-12 ● Объем: от 20 млрд ₽ ● Купон до: КС+140 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2,5 года ● Без оферты и амортизации ⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (июнь 2025) и ЭкспертРА (июнь 2025) - наивысший. ⏳Сбор заявок - 22 апреля, размещение - 28 апреля 2026. 📲ПАО «МегаФон» – телекоммуникационная компания, оказывающая услуги в России, Абхазии, Южной Осетии и Таджикистане. Один из лидеров на российском рынке телеком-операторов и интернет-провайдеров. Также предоставляет решения в сфере аналитики и обработки больших данных, кибербезопасности и др. 📊Согласно МСФО за 2025: ● Выручка: 525,6 млрд ₽ ( +8,2% г/г ) ● OIBDA: 223 млрд ₽ ( +11,8% г/г ) ● Чистая прибыль: 41,3 млрд ₽ ( -8,2% г/г ) ● Ден. средства: 2,03 млрд ₽ (было 2,17 млрд) ● Чистый долг: 553,4 млрд ₽ (+5,3% г/г) ● ЧД/OIBDA: 2,48х (было 2,62х) 🚃 ПГК 3Р4 (фикс) ● Название: ПГК-003P-04 ● Купон: до 15,75% (YTM до 16,94%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3,4 года (1230 дней) ● Без оферты и амортизации 🚃 ПГК 3Р5 (флоатер) ● Название: ПГК-003P-05 ● Номинал: 1000 ₽ ● Купон до: КС+275 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2,5 года (900 дней) ● Без оферты и амортизации ⭐️Кредитный рейтинг: AА "стабильный" от Эксперт РА (июнь 2025), АА+ "стабильный" от НКР (март 2026). ⏳Сбор заявок - 23 апреля, размещение - 28 апреля 2026. 🚊Первая Грузовая Компания – крупнейший частный оператор железнодорожного подвижного состава, работающий на территории РФ и стран СНГ. Лидер рынка ж/д грузоперевозок России по грузообороту и входит в топ-3 компаний по размеру вагонного парка (около 100 тыс. единиц). 📊Согласно МСФО за 2025: ● Выручка: 124 млрд ₽ ( -9,4% г/г ) ● ЕВITDA (оценка): 57,8 млрд ₽ ( -26,5% г/г ) ● Чистая прибыль: 4,57 млрд ₽ ( -89,3% г/г ) ● Капитал: -98 млн ₽ (был +35,4 млрд ₽) ● Ден. средства: 40,8 млрд ₽ (было 14,4 млрд) ● Чистый долг: 115 млрд ₽ (+80% г/г) ● ЧД/EBITDA: ~2,0х (было 0,8х) 🎯Сравнение выпусков 📲Зелёный сотовый оператор соберет заявки на свои два флоатера уже завтра. Это буквально "близнецы-плывунцы", отличающиеся только плановым сроком обращения. Первый чуть подольше, второй покороче. Благодаря рейтингу, их можно с натяжкой сравнить с ОФЗ-ПК, при этом они выгодно отличается от госбумаг чуть повышенной ставкой и ежемесячными купонами. Но ориентир спреда купона вообще НЕ впечатляет. А ещё настораживает фин. здоровье Мегафона: чистый долг перевалил за пол-триллиона (!), а капитал за год съежился на четверть. Отношение ЧД/Капитал приближается к 30х. Это ОЧЕНЬ много. 🚊Выпуски "Первой грузовой", на мой взгляд, по своим параметрам поинтереснее. Хотя показатели эмитента за прошлый год удручают ещё сильнее, чем у Мегафона. Чистая прибыль рухнула в 10 (!) раз, капитал вообще ушел в отрицательную зону, а чистый долг при этом взлетел на 80%. Расчетный коэф-т покрытия процентов ICR резко упал с 7х до 1,39х. Пу-пу-пу. Вроде собирались посмотреть на надежных и финансово очень устойчивых эмитентов, а по итогам убедились в том, что и "крупняку" сейчас весьма непросто. Огромная пирамида долгов Мегафона и минусовой капитал ПГК как-то не очень вселяют в меня желание покупать. Пойти, что ли, ещё ОФЗ добавить в портфель? ---------------------- 👉Подписывайтесь в [телеграм](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) и в [Макс](https://max.ru/sid_inves) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
