MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Тайны IPO B2B‑PTC: почему инвесторы сомневаются в размещении cash‑out
3 257
Первое IPO в 2026 году: B2B-PTC Больше 4-х месяцев затишья, и вот наконец стартовое IPO в 2026 году! Компания с очень "запоминающимся" названием B2B-PTC решила возглавить список российских IPO-2026. ⚡️Интернет завален обзорами о том, какое оно выдающееся и замечательное. Что ж, тем интереснее устроить этому первичному размещению настоящую "Сид-прожарку"🍳 🌐Эмитент: B2B-PTC В2В-РТС – крупнейшая российская цифровая торговая платформа для бизнеса и государства. Организовывает электронные торги и закупки. Один из ключевых акционеров - Совкомбанк. Разрабатывает более 40 решений и сервисов, охватывающих полный цикл закупочного процесса. Флагманский сервис - облачное решение B2B Altis, российский аналог SAP Ariba. 🔄Компания — по сути посредник между заказчиками и поставщиками. Получает комиссии, зависящие от объема сделок или индексации тарифов. И предлагает собств. сервисы и решения для цифровизации закупок. 📍Сайт эмитента: https://b2b-rts.ru 📊Фин. результаты за 2025: 🔼Совокупный доход (выручка + доход от управления активами): 9,4 млрд ₽ (+9,8% г/г). За 2023–2025 совокупный доход рос в среднем на 19% в год, чистая прибыль – на 25%. 🔼Выручка: 7,95 млрд ₽ (+10,8% г/г). Скорр. EBITDA составила 4,9 млрд ₽ (+5,9%). Рентабельность по скорр. EBITDA достигла весьма впечатляющих 52,3%. 🔼Чистая прибыль: 3,7 млрд ₽ (+5,7% г/г). Рентабельность по чистой прибыли около 40%. И при этом - нулевой долг! ЧД/EBITDA на уровне –1,5x. 👍Благодаря низкому CAPEX (всего пара процентов от выручки), у B2B-PTC отличная маржинальность. Конвертация EBITDA в свободный ден. поток составляет аж 78–80%. ⚙️Параметры IPO ⏳Сбор заявок - с 10 по 16 апреля. Старт торгов запланирован на 17 апреля под тикером BTBR и ISIN RU000A104U43. 💸Цена заявок - от 112 до 118 ₽, что соответствует капитализации 20-21 млрд ₽. 👉Формат размещения – cash-out, т.е. привлечённые деньги выводятся из бизнеса. Объем — до 11,5% акционерного капитала (примерно 20 млн акций). 👉Есть стаб. пакет в 15% от привлекаемых средств на 30 дней и Lock-up период - 180 дней с даты начала торгов. Это стандарт, ничего нового. 💰 Что с дивидендами? Дивиденды будут. И будут весьма жирными, если верить обещаниям. Компания планирует распределять на дивиденды 80% прибыли (но по дивполитике сейчас только 50%) на ежеквартальной основе. В случае сохранения прибыли, за 2026-й суммарные выплаты составят ~16,8 ₽ на акцию (див. доходность 14-15%). По итогам 2025 уже было выплачено около 89% прибыли – фактически акционеры по-максимуму получили дивиденды до IPO. ⚠️Риски-ириски Пройдемся по рискам. А они тоже здесь имеются. ⛔️Гос. регулирование комиссий платформы. Уже с 1 июля 2026 запрещается взимать плату в ряде имущественных торгов, для В2В-РТС это до 4% выручки. ⛔️Возврат западных конкурентов. Теоретически когда-нибудь на рос. рынок могут вернуться SAP и Oracle (именно их заменил B2B-РТС в 2022-м). Тогда за клиентов придется бороться. ⛔️Формат Cash-out. Привлеченные средства пойдут не на развитие бизнеса, а "в карман". Свои бумаги частично продадут SVCB и финансовые инвесторы. При этом менеджмент свои бумаги сохраняет. ⛔️Вывод дивидендов до IPO. Смущает частичный выход ключевых акционеров после получения сверхвысоких дивидендов. Отдаленно этот кейс напоминает историю ["ВсеИнструменты"](https://t.me/sid_inves/960), где тоже было обнуление дивов и выход на IPO через cash-out. 🎯Подытожу Статистика [показывает](https://t.me/sid_inves/2736), что большинство эмитентов стремятся выйти на биржу в "полном расцвете сил", показывая себя с наилучшей стороны. А после продажи своих акций по максимальной цене, сдуваются. Лично я точно мимо, но не потому что считаю B2B-PTC неперспективным эмитентом, а потому что в принципе с осторожностью отношусь к участию в наших IPO. Особенно в формате cash-out. Особенно сейчас, когда тренд на рынке печально смотрит вниз. 📈Мы отскочили от психологической отметки 2700 по индексу, но есть риск тестировать её снова сверху вниз и пробить. С учетом чрезмерно крепкого рубля, новостях об очередных "windfall tax" и нервной геополитической обстановки, сильного позитива ни от этого IPO, ни от рынка в целом я пока что не жду. ---------------------- 👉Подписывайтесь в [телеграм](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) и в [Макс](https://max.ru/sid_inves) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции. Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
