MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Прогноз Whoosh на 2026: выручка 14 млрд руб. при высокой долговой нагрузке
231
Whoosh. Отчет за 2025 по МСФО Тикер: #WUSH Текущая цена: 80.7 Капитализация: 9 млрд Сектор: Лизинг и шеринг Сайт: https://whoosh-bike.ru/ir Мультипликаторы (LTM): P\E - убыток LTM P\BV - 2.25 P\S - 0.72 ROE - убыток LTM ND\EBITDA - 3.68 EV\EBITDA - 6.2 Активы\Обязательства - 1.26 Что нравится: ✔️дебиторская задолженность снизилась на 45.2% г/г (0.93 → 0.51 млрд). Что не нравится: ✔️выручка уменьшилась на 12.9% г/г (14.3 → 12.5 млрд); ✔️FCF снизился в 2.2 раза г/г (-1 → -2.3 млрд); ✔️чистый долг вырос на 14.9% к/к (11.4 → 13.1 млрд). ND\EBITDA ухудшился с 3.52 до 3.68; ✔️нетто фин. расход вырос в 2.2 раза г/г (1.3 → 2.9 млрд); ✔️убыток -2.9 млрд против прибыли +2 млрд; ✔️слабое соотношение активов и обязательств, которое за квартал уменьшилось с 1.36 до 1.26. Дивиденды: Дивидендная политика компании привязана к чистой прибыли и показателю ND/EBITDA. Если он ниже 1.5, акционерам направляется 50% чистой прибыли, если в диапазоне 1.5-2.5, то 25% чистой прибыли, если выше 2.5 - дивиденды не выплачиваются. С учетом высокой долговой нагрузки не стоит ожидать дивидендных выплат в ближайшие периоды. Мой итог: Операционные показатели: - количество СИМ +1.8% к/к (245.3 → 249.7 тыс шт); - количество аккаунтов +3.1% к/к (32.7 → 33.7 млн шт); - количество поездок -7.3% (149.8 → 138.8 млн). Динамика аналогична той, что была за 9 месяцев. Растет количество устройств и аккаунтов, но количество поездок снижается. Да, отмечается хороший рост в Латинской Америке (за год СИМ +37%, аккаунты +89%, поездки +105%), но этот регион занимает только 14% от общей выручки и улучшение в нем не позволяет компенсировать снижение показателей в РФ. Выручка снизилась, но ситуация чуть лучше, чем была за 9 месяцев (там было уменьшение на 13.9%). Зато по прибыль/убытку стало хуже и разрыв между годами увеличился за квартал с 4.1 до 4.9 млрд. Это стало следствием ухудшения операционной рентабельности с 22.45 до 2.06%, роста нетто фин. расхода и начисления налога на прибыль в противовес восстановлению в 2024 году. FCF еще сильнее ушел в отрицательную зону на фоне сильного снижения OCF (-63.9% г/г, 3.8 → 1.4 млрд), когда кап. затраты уменьшились не настолько значительно (-24.9% г/г, 4.9 → 3.7 млрд). В текущем году компания не планирует закупать новый флот в РФ и СНГ, а хочет сосредоточиться на максимизации FCF и снижении долговой нагрузки. EBITDA немного выросла, но также вырос чистый долг. Как итог долговая нагрузка ухудшилась. На 2026 Вуш прогнозирует получение выручки на уровне 14 млрд (уровень 2024 года). Но к каким-то плановым цифрам стоит относится со скепсисом. Даже если компания сможет оптимизировать расходы это не решит ключевую проблему со снижением количества поездок. Пока выглядит так, что Вуш проигрывает конкуренцию Юренту и Яндексу (плюс за ними стоят более крупные игроки, для которых это только часть бизнеса). Возможно, ситуацию получится улучшить за счет роста бизнеса в Латинской Америке, но пока показатели в РФ снижаются быстрее. Важно отметить, что в начале года прошла информация о возможном объединении Вуш и Юрент, которое не одобрила ФАС. Позже обе компании пояснили, что официального запроса не было, а было только предварительное "прощупывание почвы". Но в итоге все же в марте были даны дополнительные пояснения, что сделка по объединению отложена минимум на полгода. Пока нет никакой точной информации как может проходить эта сделка и что будет с держателями акция компании, поэтому даже какая-то спекулятивная идея выглядит ненадежно. А для консервативного инвестора на текущий момент даже не стоит смотреть в сторону Вуша. Акций компании нет в портфеле. По прогнозной справедливой стоимости сложно что-то сказать определенное, так как пока нет понимания какие могут быть финансовые результаты компании в текущем году. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
