MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Стоит ли покупать акции «Черкизово»? Разбираем отчёт за 2025 год
2 486
Черкизово. Отчет за 2025 по МСФО Тикер: #GCHE Текущая цена: 3621 Капитализация: 152.9 млрд Сектор: Агропищепром Сайт: https://cherkizovo-group.com/investors/ Мультипликаторы (LTM): P\E - 5.09 P\BV- 1.01 P\S - 0.53 ROE - 19.9% ND\EBITDA - 2.48 EV\EBITDA - 5.18 Акт.\Обяз. - 1.72 Что нравится: ✔️выручка выросла на 11.4% г/г (259.3 → 288.7 млрд); ✔️чистый долг уменьшился на 1.6% к/к (142.3 → 139.9 млрд). ND\EBITDA улучшился с 2.83 до 2.48; ✔️положительный FCF 7.5 млрд против -7.3 млрд в 2024; ✔️чистая прибыль увеличилась на 50.7% г/г (19.9 → 30 млрд); Что не нравится: ✔️нетто проц. расходы выросли на 89.9% г/г (11.3 → 19.5 млрд); Дивиденды: Выплата не менее 50% от чистой прибыли по МСФО скорректированной на изменение справедливой стоимости биологических активов и с/х продукции, при условии сохранения коэффициента ND\скор. EBITDA < 2.5 в среднесрочной перспективе. Выплата раз в полгода. По данным сайта [Доход](https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/gche) выплата за 1 полугодие 2026 год прогнозируется в размере 161.15 руб. (ДД 4.45% от текущей цены). Мой итог: Операционные показатели (г/г в тыс т): - продажи курицы +5% (921.7 → 968.2); - продажи индейки +5.1% (56.95 → 59.85); - продажи свинины +6.6% (280.59 → 299.13); - продажи мясопереработка +30.9% (143.68 → 188.08); - урожай пшеницы +31.4% (493.3 → 648.4); - продажи пшеницы +24.3% (427.5 → 531.3); - урожай кукурузы -0.1% (76.7 → 76.6); - продажи кукурузы +1.1% (74.5 → 75.3); - урожай подсолнечника -25.8% (24.8 → 18.4); - продажи подсолнечника -50.4% (24.8 → 12.3); - урожай сои +15.7% (237.2 → 274.4); - продажи сои +12.3% (207.5 → 233). Выручка по сегментам (г/г в млрд): - курица +12.3% (160.4 → 180); - свинина +16.7% (41.6 → 48.5); - мясопереработка +2.3% (64.8 → 66.3); - индейка +12.1% (15.4 → 17.3); - растениеводство -7.6% (17.8 → 16.4). Выручка в секторе животноводства увеличилась на фоне роста объемов продаж и средней цены реализации. В секторе растениеводства наоборот цены реализации снизилась, а за ними упала выручка. Также стоит отметить, что выручка внутри страны выросла на 14.4% г/г (229.3 → 262.3 млрд), а экспортная снизилась на 11.9% г/г (30 → 26.4 млрд). Чистая прибыль увеличилась на фоне улучшение операционной рентабельности с 11.78 по 17.15%. В немалой степени это следствие положительной переоценки биоактивов, но с другой стороны сильно выросли нетто проц. расходы. Кстати, за квартал нетто процентный расход снизился на 15.4% и можно ожидать, что динамика продолжится по мере снижения ключевой ставки. FCF по году стал положительным за счет снижения кап. затрат на 37.4% г/г (38.3 → 24.6 млрд), тогда как OCF незначительно увеличился на 0.8% г/г (31.5 → 31.8 млрд). На 2026 год инвест. программа будет сокращена еще больше из-за высокой стоимости заемного капитала. Долговая нагрузка снизилась как за счет уменьшения чистого долга, так и за счет роста EBITDA. Заметно, что динамика выручки постепенно замедляется и можно предположить, что тенденция сохранится. Если предположить, что выручка вырастет примерно на 9% и компания сможет сохранить рентабельность чистой прибыли в районе 10%, то мультипликатор P\E 2026 = 4.86, а общий дивиденд за 2026 будет в районе 372.7 руб (ДД 10.29% от текущей цены). В целом, нормально, но нельзя сказать, что такие показатели подталкивают к покупке акций компании. Хотя результаты Черкизово за текущий год могут быть и выше за счет нескольких факторов. Во-первых, в 2026 году будет увеличена площадь сева до 279,3 тыс. га (+5% г/г). Во-вторых, цену на продовольствие может взвинтить конфликт на Ближнем Востоке. Также компания продолжает изучать потенциальные M&A для расширения земельного банка и увеличения производственных активов. Акций Черкизово нет в портфеле, но продолжаю внимательно следить за компанией. Прогнозная справедливая стоимость - 3770 руб. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
