Стоит ли покупать акции Хэдхантер сейчас

2026-05-06T11:23:14+03:00

222

Большинство компаний не выдерживают груз экономической рецессии и сбавляют обороты. Однако HeadHunter порадовал инвесторов объявлением дивидендов и дал понять, что даже в тяжелые времена выплаты для компании – не проблема. Предлагаю сегодня разобрать отчет за полный 2025 год. Итак, выручка компании за отчетный период выросла всего на 4% до 41,2 млрд рублей. После роста на 34,4% г/г в прошлом году, темпы текущего не сильно радуют. EBITDA чуть просела (-2% до 22,8 млрд), но маржу удержали на 55,2% — один из лучших показателей в российском IT. Чистая прибыль упала на четверть, до 18 млрд. Виной тому стали налоги и нормализация фин. доходов. Зато денежная позиция взлетела в 3,7 раза до 14,7 млрд рублей. Менеджмент прогнозирует в 2026 году рост выручки до 8%, маржинальность по EBITDA выше 50%. Аналитики ожидают пока +10% по выручке и маржу по EBITDA ~54%. Кто ждал двузначные темпы роста — смотрит с грустью на такой прогноз. На рынке труда наблюдается парадокс. Официально безработица на историческом минимуме ~2,1%, однако вакансий на HH уменьшилось на 30% г/г, а количество резюме выросло на 40%. Индекс конкуренции вырос вдвое. По опросам ЦБ, 80% компаний не планируют расширять штат до конца текущего года. Деловая активность замерла в ожидании дешевых денег. Также драйвером в бумаге выступает дивидендная история. 27 апреля ГОСА должны были утвердить финальные 233 рубля за год на акцию. За первое полугодие была аналогичная выплата в 233 руб./акцию. Итоговая сумма за 2025 выходит 466 руб. или 16%. Однако стоит помнить, что это почти 85% чистой прибыли компании. Аналитики позитивно смотрят на бумагу — по дивидендной доходности все выглядит красиво. На фоне снижения ключевой ставки, очевидно, дивидендные истории будут переоцениваться первыми. Однако я бы уже не смотрел на HH как на бизнес, растущий намного сильнее рынка, скорее мы перешли в стадию распределения стоимости. В этом году со стороны работодателей спрос на рабочую силу останется слабым, что, вероятно, соответствует прогнозам менеджмента вырасти по выручке на 8%. Однако в 2027 году, если ставка продолжит снижение и экономика начнет оттаивать — можем получить рост чуть активней. Неплохой актив в портфель, но явно не кандидат на крупную ставку. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.