Стоит ли покупать акции «Магнита» после отчёта МСФО 2025 года

2026-04-30T19:08:17+03:00

223

«Магнит» представил МСФО за 2025 год. Данные г/г (до применения МСФО 16): ▪️ Выручка +15,3% ▪️ EBITDA -1,5% ▪️ Рентабельность по EBITDA — 4,8% против 5,6% годом ранее ▪️ Чистый убыток — 16,6 млрд руб. При анализе отчетности нужно обращать внимание на два ключевых аспекта. ➥ Первый — долговая нагрузка, которая значительно увеличилась за последнее время. Только в 2025 году общий долг продемонстрировал рост на 80%. Показатель чистого долга к EBITDA составил 2,9х против 1,5х. Не сказать, что уровень комфортный, но и явно некритический. У инвесторов возникнет вопрос: почему вырос долг? Есть две ключевые причины. Первая — это CAPEX, то есть инвестиции, которые за 2 года составили 344 млрд руб. Они направлены на развитие и редизайн магазинов, проекты по повышению эффективности и собственное производство. Вторая причина — рост ключевой ставки и процентных расходов за эти два года. Это неизбежно давит на чистую прибыль, которая по итогам года ушла в отрицательную зону. Из позитивного: долг в 2026 году уже практически полностью рефинансирован за счет имеющегося кэша компании. Соответственно, дальнейший рост долга не ожидаем. Поможет и снижение «ключа», которое, само собой, снижает и процентные расходы компании. ➥ Второй аспект: убыток по итогам года. Прежде всего, он связан именно с высоким долгом, инвестициями, а не проблемами в операционном бизнесе. LFL-продажи компании прибавили г/г почти +9%, выручка — чуть более +15%, сюда добавляется рост торговой площади. Вывод. Вероятнее всего, пик CAPEX’a пройден. Обычно, когда это происходит, начинается постепенное восстановление финансовых результатов и отдача от самих капитальных вложений. Сюда же добавляем эффект снижения ставки ЦБ. Посмотрим, как компания будет восстанавливать маржу, а особенно важно — следить за динамикой CAPEX’a. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: bitkogan