Что говорит отчётность Совкомбанка за 2025 год о перспективах банка в условиях смягчения денежно‑кредитной политики

2026-03-13T17:46:20+03:00

6 900

🔥 53 млрд рублей чистой прибыли по МСФО Ставки на денежном рынке бодро спускаются вниз, что явно сигнализирует о снижении "ключа" на заседании Центробанка 20 марта. А значит, самое время заглянуть в финансовую отчетность Совкомбанка (#SVCB) по МСФО за 2025 год, которая была опубликована буквально сегодня, и проанализировать её вместе с вами. Чистые процентные доходы (ЧПД) увеличились по итогам прошлого года на +11,7%, составив 176,5 млрд руб., на фоне роста работающих активов. Эмитент является бенефициаром снижения ключевой ставки, однако этот эффект проявится в полной мере лишь в 2026 году, поскольку в прошедшем году среднегодовая ключевая ставка находилась на рекордном уровне. Кредитный портфель вырос на +14% до 3 трлн руб. Драйвер — корпоративное кредитование (+25%): банк активно наращивает долю в сегменте крупного бизнеса и муниципалитетов. Да и розничный сегмент адаптировался к новым правилам ЦБ, в результате чего фокус сместился на залоговое кредитование: ипотека прибавила на +17,3%, автокредиты — на +9,6%. Чистые комиссионные доходы (ЧКД) увеличились на +23,9% до 48,9 млрд руб., за счёт банковских гарантий и расчётно‑кассового обслуживания. Выручка небанковских направлений, включая страхование, факторинг, лизинг и другие услуги, продемонстрировала кратный рост на +131,9% до 164,4 млрд руб. Дочерние компании показали взрывной рост даже в сложных макроэкономических условиях. Чистая прибыль в отчётном периоде снизилась с 77,2 до 53,2 млрд руб. при рентабельности капитала ROE=15% (по итогам 4 кв. 2025 года мы увидели рост до ROE=19%). Важно понимать природу этой отрицательной динамики прибыли: снижение связано не с ухудшением бизнеса, а с эффектом высокой базы прошлого года, когда на итоговый результат сильно повлияли разовые доходы. Сейчас же мы видим максимально «чистую» прибыль, заработанную именно операционной деятельностью. При этом банк продолжает агрессивно инвестировать в собственное развитие и дочерние структуры (вспомните взрывной рост небанковских направлений, который мы уже упоминали выше), что закладывает фундамент для мощного роста прибыли уже в 2026 году по мере снижения стоимости фондирования. «2025 год был для банков непростым. Высокая ключевая ставка и усиление регулирования давили на прибыль сектора. В этих условиях Совкомбанк сохранил прибыльность и продолжил рост бизнеса», - поведал Председатель Правления Совкомбанка Дмитрий Гусев. В этом смысле интересно проанализировать динамику бизнеса Совкомбанка с момента начала цикла смягчения денежно-кредитной политики. Регулятор приступил к снижению ключевой ставки в июне [2025 года](https://t.me/c/1515418228/2671). Начиная со второго по четвертый квартал прошлого года, чистая процентная маржа эмитента уже увеличилась с 4,7% до 6,4%, на фоне удешевления фондирования, а стоимость риска по кредитному портфелю снизилась с 3,7% до 2,5%. То ли ещё будет! Самое интересное начинается только сейчас, друзья! Российская финансовая система постепенно освобождается от оков сверхвысоких ставок, и Совкомбанк (#SVCB) готов воспользоваться открывающимися возможностями сполна. Банк по-прежнему остается эффективным и прибыльным, сохраняя комфортный уровень достаточности капитала для будущих дивидендов. Не знаю как вы, а [у меня в вочлисте](https://t.me/invest_or_lost/7822) это одна из идей на 2026 год. Да и по мультипликатору P/BV Совкомбанк выглядит по-прежнему очень недооценённым. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) ➠ [веб-приложение](https://mondiara.com) ➠ [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) на iPhone ➠ [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) на Android Источник: Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов