Самолет на грани дефолта: что изменилось в кредитной политике компании в 2026 году?

2026-02-09T19:05:39+03:00

12 741

Самолет на грани дефолта: что изменилось в кредитной политике компании в 2026 году?

Про «Самолет» и связанные риски О ситуации с «Самолетом» уже много писали. Сложно добавить что-то новое, но я попробую высказаться на две темы: что изменилось у «Самолета» и на кого еще могут повлиять эти риски. ✓ Многие считают, что проблемы у «Самолета» начались давно, а последние месяцы не принесли существенных изменений. Паника, которая охватила долговой рынок в последние полтора года, кажется необоснованной. Мы продолжаем ждать, пока новые участники рынка адаптируются к изменениям, но это отдельная тема. С начала года для «Самолета» произошли важные изменения: 30 января ЦБ ввел новые макропруденциальные надбавки на кредиты для корпоративных заемщиков с высокой долговой нагрузкой. Эти изменения вступят в силу с 1 марта. Регулятор уже третий раз за год повышает требования к таким кредитам. Теперь банки должны резервировать 100% суммы кредита, тогда как раньше это было 40%. Компании с задолженностью перед банком более 50 млрд рублей и коэффициентом покрытия процентов (ICR) менее 3 попадают в эту категорию. У «Самолета» кредитный портфель составляет 700 млрд рублей, а ICR в последнем отчете — 1,09. Для банков такие кредиты становятся невыгодными, что приведет к увеличению их стоимости для заемщиков. Я ожидал, что это в первую очередь скажется на ГТЛК и «АФК Система», но первым пострадал «Самолет». ✓ Вместе с «Самолетом» панику на рынке недвижимости начали многие девелоперы. Это говорит о том, что ситуация оценивается поверхностно. Аналитики утверждают, что во втором полугодии 2025 года на рынке строительства и недвижимости началось оживление благодаря снижению ключевой ставки и доходности депозитов. Данные ЦБ показывают, что строительная отрасль продемонстрировала самый высокий позитив за депрессивный 2025 год с приростом отраслевого ИБК на 0,25 пункта. Я думаю, что отчеты за весь 2025 год будут более оптимистичными, чем за первое полугодие. Однако проблемы у «Самолета», похоже, есть, и они постепенно усугубляются. Вряд ли компания столкнется с риском внезапного дефолта, но ее бумаги могут перейти из инвестиционного класса в спекулятивный. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией [mondiara.com](https://mondiara.com) 👆 Больше новостей и анализа Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) Источник: Корпоративные облигации

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса