Стоит ли инвестировать в облигации ФПК 002Р-01 с купоном 17,2% на 2,5 года?

2025-12-18T17:12:08+03:00

1 814

Стоит ли инвестировать в облигации ФПК 002Р-01 с купоном 17,2% на 2,5 года?

ФПК 002Р-01: Фиксируем 17% на 2,5 года? На долговом рынке появилась интересная возможность. Пока ЦБ удерживает ставку на уровне 16,5% и предполагает её сохранение в 2026 году, дочерняя компания РЖД выходит на рынок с фиксированным купоном, предлагая отличную премию к рыночным условиям. Рассмотрим подробнее, почему стоит обратить внимание на этот выпуск облигаций: Кто эмитент? АО «Федеральная пассажирская компания» (ФПК) — монополист в сфере дальних пассажирских железнодорожных перевозок. Рейтинг и надежность: - Рейтинг: AA+ (максимальный для дочерних компаний без прямой государственной гарантии). - Владелец: 100% акций принадлежит РЖД. Риск дефолта минимален, так как это фактически означает дефолт РЖД и государства. - Бизнес: Защитный. Государственные субсидии компенсируют выпадающие доходы в плацкарте, а цены в купе и СВ индексируются по инфляции. Что в отчете (МСФО, 1П 2025)? Многие обратили внимание на чистый убыток в размере 512 млн рублей, который компания получила по сравнению с прибылью в 11 млрд рублей годом ранее. Давайте разберемся подробнее: - Причина убытка: "Ножницы цен" — тарифы в плацкарте индексируются не по фактическому уровню инфляции, а по прогнозам, в то время как реальные расходы на персонал, ремонт и запчасти выросли. Также оказывает давление обслуживание долга. - Денежный поток: Несмотря на убыток, операционный денежный поток вырос до 67,9 млрд рублей. Компания генерирует значительный кэш, которого достаточно для обслуживания обязательств. - Структура долга: В портфеле преобладают кредиты с плавающей ставкой (около 17 млрд рублей), что делает их дорогими. Выпуск облигаций с фиксированным купоном — это шаг менеджмента для стабилизации стоимости капитала. Риски и факторы защиты: Риски: - Рост расходов: Дальнейший рост зарплат и стоимости вагонов может негативно сказаться на марже. - Ставка ЦБ: Если ставка 16,5% сохранится дольше года, это будет увеличивать расходы на обслуживание долга. Факторы защиты: - Господдержка: ФПК выполняет важную социальную функцию, и государство не допустит остановки перевозок, поэтому субсидии будут продолжаться. - Материнская компания: РЖД всегда готова поддержать ФПК ликвидностью в случае необходимости. Сценарии доходности: 1. Базовый сценарий: ЦБ снижает ставку до 12% к 2026 году. Тело облигации вырастет до ~105-106% от номинала. Доходность составит >22% годовых (купон 17,2% + рост тела). 2. Жесткий сценарий: Ставка остается на уровне 16,5%. Вы получаете фиксированный купонный доход в размере 17,2% ежемесячно, что выше, чем по длинным депозитам (около 12-14%). Ключевые параметры нового выпуска облигаций ФПК-002Р-01: - Номинал: 1000 рублей. - Объем: 30 млрд рублей. - Погашение: через 2,5 года. - Купон: КБД 2,5Y +275 б.п. - Выплаты: 12 раз в год. - Амортизация: Нет. - Оферта: Нет. - Рейтинг: AA+(RU) АКРА / AA+|RU| НРА. - Только для квалифицированных инвесторов: Нет. - Сбор заявок: 18 декабря 2025 года. - Размещение: 23 декабря 2025 года. Итог: Это редкая возможность купить бумаги с уровнем риска, сопоставимым с РЖД, с премией почти в 3% к ОФЗ. Отличный вариант для фиксации высокой доходности на средний срок. Рекомендую рассмотреть этот выпуск для включения в портфель. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Миллион для дочек

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии