Фиксируем доходность выше ставки ЦБ: новый выпуск облигаций «Автоассистанс»

2026-03-23T17:43:44+03:00

547

Фиксируем доходность выше ставки ЦБ: новый выпуск облигаций «Автоассистанс»

📌 Фиксируем 21% на 3 года: обзор нового выпуска облигаций от «Автоассистанс» Центральный банк активно смягчает денежно-кредитную политику, и ставка уже составляет 15%. В таких условиях долговой рынок предлагает привлекательные возможности для инвесторов. Сегодня мы подробно рассмотрим свежий выпуск облигаций от АО «Автоассистанс». ❓ Кто такие «Автоассистанс» и чем они занимаются? «Автоассистанс», также известный как РАТ, — крупнейший в России федеральный ИТ-оператор, предоставляющий услуги помощи на дорогах. В их спектр услуг входят эвакуация автомобилей, техническая помощь, юридическая поддержка и продленная гарантия. Масштаб: Компания располагает сетью из более чем 25 000 автомобилей техпомощи и эвакуаторов по всей стране. Поддержка работает круглосуточно, без выходных и праздников. Бизнес-модель: «Автоассистанс» не владеет огромным автопарком напрямую, а управляет процессами через собственную умную ИТ-платформу «Сократ 2.0». Это позволяет компании быть более гибкой и эффективной. Как продают: Компания использует модель B2B2C. Ее продукты интегрированы в автокредиты и продаются через крупнейших автодилеров и банки-партнеры, такие как Hyundai, Chery, Альфа-Банк и Т-Банк. 🚩 Ключевые параметры выпуска облигаций Автоассистанс-001Р-01 - Номинал: 1000 рублей - Объем: 0,35 млрд рублей - Погашение: через 3 года - Купон: 25% (эффективная доходность к погашению — 28,07%) - Выплаты: 12 раз в год - Амортизация: Нет - Оферта: Нет - Рейтинг: BB+.ru НКР - Только для квалифицированных инвесторов: Нет - Сбор заявок: 24 марта 2026 года - Размещение: 27 марта 2026 года ❓ В чем главная идея? Ставка Центрального банка стремительно падает, и фиксация ежемесячного купона в 25% в таких условиях предоставляет инвесторам значительную премию. По мере дальнейшего снижения ставки ЦБ, рыночная стоимость этих облигаций неизбежно вырастет, и они будут торговаться значительно выше номинала. ❗️ Сравнение со старым выпуском (РАТ 001-01) На бирже уже торгуется первый выпуск облигаций «Автоассистанс» с купоном 23%. Однако его объем очень мал — всего 16,5 млн рублей, и в обращении он стоит 105-107% от номинала. Покупать этот выпуск сейчас — не самая удачная идея: - Переплата: Цена уже выше номинала, что снижает реальную доходность ниже 21%. - Капитальные убытки: При амортизации эмитент будет погашать долг по номиналу, а не по цене покупки. Это означает гарантированную потерю 7% капитала. Вывод: Участие в первичном размещении нового выпуска строго по номиналу будет гораздо безопаснее и выгоднее. 📌 Финансовые показатели и кредитные рейтинги Бизнес компании растет быстрыми темпами без значительного увеличения долговой нагрузки: - Взрывной рост выручки: В 2023 году выручка составила 998 млн рублей, в 2024 году она выросла на 50% до 1,5 млрд рублей, а на 2025/2026 годы планируется достичь 2,3 млрд рублей. - Долг/EBITDA: Показатель составляет около 0,36x. Компания растет на 40-50% в год за счет клиентов. При продаже карты помощи компания получает деньги авансом, а услугу оказывает через год-два. Это позволяет компании иметь отрицательный рабочий капитал и финансироваться за счет бесплатных денег покупателей. - Апгрейд рейтинга: В декабре 2025 года агентство НКР повысило кредитный рейтинг компании с BB.ru до BB+.ru с прогнозом «стабильно». Агентство отметило улучшение структуры финансирования, повышение качества корпоративного управления и переход на МСФО. ❓ Зачем компании нужны деньги? При таких доходах компания не нуждается в деньгах для покрытия текущих расходов. Они планируют использовать их для агрессивной экспансии: - Подготовка к M&A: Покупка собственной страховой компании, чтобы оставлять маржу от автострахования внутри холдинга. - Выход на IPO: Менеджмент компании планирует провести IPO в 2027-2028 годах, и для этого им нужна чистая кредитная история. ⚠️ Риски Основной риск — зависимость от рынка автокредитования. Если банки ужесточат условия выдачи автокредитов, продажи продуктов компании могут замедлиться. ⚡️ Итог Риск/доходность — привлекательная. Получить доходность около 28% в растущей компании с инвестиционным рейтингом, нулевым чистым долгом и аудированной отчетностью — редкость на текущем рынке. Думаю, что участие в этом размещении может быть интересным. Это возможность зафиксировать высокую доходность перед следующим циклом смягчения денежно-кредитной политики и избежать рисков вторичного рынка. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: Миллион для дочек

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса