Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества СОВКОМФЛОТ [анализ] [FLOT]

СОВКОМФЛОТ [анализ] [FLOT]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Акции Совкомфлота растут из‑за геополитики, а не отчёта — разбираем причины

63
Акции Совкомфлота растут из‑за геополитики, а не отчёта — разбираем причины

🔻 Совкомфлот представил отчет за 2025 год: слабый результат, но рынок не обращает внимания Отчет Совкомфлота за 2025 год показывает ожидаемо низкие результаты из-за санкций и падения ставок фрахта. Однако акции компании в последние дни активно росли на фоне геополитических событий. Разберем, насколько это оправдано. Основные показатели: - Выручка: $1,31 млрд (–30% г/г) - Тайм-чартерный эквивалент (TCE): $1,07 млрд (–30,6% г/г) - EBITDA: $526 млн (–49% г/г) - Рентабельность по EBITDA: 42,95% (–14,9 п.п. г/г) - Чистая прибыль: убыток $648 млн (прибыль $424 млн в 2024) - Скорректированная чистая прибыль: убыток $6 млн - Net Debt / EBITDA: 0,64х На первый взгляд, отчет выглядит удручающе. Выручка и TCE снизились примерно на треть, EBITDA уменьшилась почти вдвое, а компания закончила год с убытком. Однако значительная часть убытка связана с разовыми списаниями активов. Основные потери пришлись на обесценение флота на 44,8 млрд рублей из-за санкций. Кроме того, курсовые потери составили около 4,8 млрд рублей из-за укрепления рубля. Если исключить эти факторы, компания фактически вышла в ноль, что подтверждает скорректированная прибыль в –$6 млн. ❗️ Если убрать эффект обесценения, реальная EBITDA оказалась крайне низкой — около $15–20 млн, что указывает на значительное снижение операционной эффективности. Причина — санкции, которые привели к простоям судов, снижению ставок фрахта и разрыву контрактов. Кроме того, спотовые ставки фрахта упали по сравнению с пиками 2022–2023 годов. Структура выручки компании изменилась: доля долгосрочных тайм-чартеров выросла до 87% TCE (против 70,8% годом ранее). Это позволяет компенсировать волатильность рынка за счет долгосрочных контрактов. Несмотря на слабые результаты, у Совкомфлота есть сильные стороны: низкая долговая нагрузка (Net Debt / EBITDA около 0,6х), комфортная ликвидность (денежные средства и депозиты составляют почти 22% активов) и большой портфель долгосрочных контрактов (около $8,7 млрд будущей выручки). Это позволяет компании сохранять устойчивость в условиях санкционного давления. ⚡️ В конце года компания частично адаптировалась к санкциям, что привело к улучшению показателей выручки и EBITDA. Это дает надежду на улучшение результатов в 2026 году при отсутствии новых санкций. Однако денежный поток компании ухудшился. CAPEX вырос почти вдвое и составил 38 млрд рублей из-за новых судов для проектов Новатэка, что привело к отрицательному свободному денежному потоку. Акции компании резко выросли на фоне слабого отчета. Причина — не в финансовых результатах, а в ситуации на рынке фрахта из-за конфликта на Ближнем Востоке и риска ограничения движения через Ормузский пролив. Однако Совкомфлот не работает на ближневосточных маршрутах, и доля спота в его выручке составляет всего 13%. Поэтому рост акций во многом спекулятивный. ‼️ Таким образом, Совкомфлот остается зависимым от геополитики и возможного смягчения санкций. Без этих факторов у компании мало драйверов для устойчивого роста, а риски новых санкций остаются высокими. Таргет по акциям компании снизился до 75 рублей за акцию на фоне роста чистого долга. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) ➠ [веб-приложение](https://mondiara.com) ➠ [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) на iPhone ➠ [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) на Android Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?