Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Invest Assistance

Invest Assistance

INVEST ASSISTANCE — фундаментальный анализ акций

Стоит ли брать облигации СИБУРа с купоном 7,95%? Разбор рисков и доходности

746

    Разбор облигаций СИБУР ХОЛДИНГ-001P-10 Коллеги, 22 июля всего на час была открыта книга заявок на новый выпуск СИБУР ХОЛДИНГ-001P-10, который будет размещен на бирже 28 июля 2026 года, — разобрали его для вас. ПАО «СИБУР Холдинг» — лидер нефтегазохимической отрасли. Специализируется на производстве базовых полимеров, каучуков, пластиков и продуктов органического синтеза, которые используются в строительстве, автомобилестроении, упаковке, медицине и других отраслях. Считается стратегическим предприятием. Управляет производственными мощностями в более чем 20 регионах России, поставляет продукцию в 80 стран мира. Кредитный рейтинг наивысший ААА(RU) со стабильным прогнозом от АКРА (27.08.2025) и ААА(RU) от Эксперт РА с развивающимся прогнозом (13.02.2026). По итогам 2025 года выручка компании снизилась на 10,41% — с 1 170,9 млрд руб. до 1 049,0 млрд руб. Причина такой динамики — неблагоприятная рыночная конъюнктура на внутреннем рынке (в основном просел сегмент нефтехимии) на фоне слабого спроса со стороны строительного и упаковочного секторов. При этом доходы упали значительно сильнее, чем компания смогла сократить издержки, в результате операционная прибыль упала на 33%, до 235,9 млрд руб., а операционная рентабельность — с 30% до 22,5%. EBITDA снизилась на 22,5%, до 369,6 млрд руб. Процентные расходы выросли почти вдвое, в результате коэффициент покрытия процентов (ICR) снизился с 7,65 до 2,63. Чистая прибыль по итогам года практически не изменилась (+1,5%) и составила 199,9 млрд руб. — сказался положительный эффект курсовых разниц в размере почти 90 млрд рублей, тогда как годом ранее была отрицательная курсовая разница на 31 млрд. Операционный денежный поток вырос на 26%, до 446,6 млрд рублей за счет существенного высвобождения оборотного капитала: компания активно сокращала дебиторскую задолженность (- 38% г/г) и запасы (- 20,6% г/г). Капитальные затраты в 2025 году составили 340,6 млрд рублей, +31% г/г. «Сибур» перешел к активной фазе завершения своих крупнейших инвестиционных проектов. В первую очередь это Амурский газохимический комплекс, запуск которого запланирован на третий квартал 2026 года, а также установка дегидрирования пропана в Тобольске, выход на мощности которой ожидается в 2027 году. Параллельно в активной строительной фазе находится проект «Стирольная цепочка» в Нижнекамске: основной объем строительно-монтажных работ по нему придётся на 2026–2027 годы. Несмотря на то что пик капитальных затрат, скорее всего, уже пройден, инвестиционная программа остаётся напряжённой. В ближайшие полтора-два года уровень капзатрат, вероятно, останется высоким, однако по мере завершения ключевых строек будет снижаться. Общий долг компании вырос с 924 млрд до 1 212 млрд рублей за год, доля краткосрочного долга при этом снизилась с 33,5% до 18,6%, но долговая нагрузка выросла: соотношение чистого долга к EBITDA ухудшилось с 1,8 до 2,8, что выше комфортного уровня, но все еще находится в управляемой зоне. Коэффициенты ликвидности все еще очень низкие, хотя и стали лучше: коэффициент текущей ликвидности составил 0,9, а срочной — 0,67, но для крупного промышленного холдинга с высокой долей внеоборотных активов это не является таким уж критичным, поскольку компания делает ставку не на хранение больших остатков денежных средств, а на наличие подтвержденных кредитных линий и стабильный операционный денежный поток. У «СИБУРа» много совместных проектов с партнерами, в частности с «Татнефтью». В 2025 году инвестиции в уставные капиталы совместных и ассоциированных предприятий превысили 127 млрд рублей. Кроме того, «СИБУР» выдавал им займы, объем которых на конец года составлял более 22,5 млрд рублей. В случае финансовых трудностей у совместных проектов компании, возможно, придётся их докапитализировать, а значит, отвлекать деньги от обслуживания собственного долга. Кроме того, гарантии по обязательствам совместных предприятий составили более 3,6 млрд долларов, что также создает существенный условный риск, о котором тоже стоит помнить. Что касается параметров выпуска, номинал $1000, срок обращения составляет 3 неполных года, купон ежемесячный, фиксированный, ставка купона по итогам сбора заявок была установлена на уровне 7,95% годовых. Из сопоставимых по параметрам выпусков на рынке торгуются «Полюс Б1P5» с купоном 7,75% годовых по цене 98,3% от номинала, а также предыдущий выпуск «СибурХ1Р09» с купоном 7,54% годовых по цене 97,9% от номинала — премия к рынку у нового выпуска минимальна, так что не исключено, что после размещения его цена окажется чуть ниже номинала. Выпуск можно рассмотреть инвесторам с консервативным риск-профилем. ___________________________________ Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на Invest Assistance в Max или Telegram, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит: 👉🏻 [Max](https://max.ru/id366518954571_biz) 👉🏻 [Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / INVEST ASSISTANCE — фундаментальный анализ акций

    EXPRESS NEWS

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
      Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

    • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 000 человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    • Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка
      Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка

    • Изоляции РФ на мировой арене нет и даже не предвидится. В «двадцатке» и АТЭС спрос на встречи с Лавровым всегда огромный. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям российского МИД Марат Бердыев

    • США транслируют сигнал, что хотят видеть Путина на саммите «двадцатки» в Майами. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям МИД РФ. По мнению Марата Бердыева, «это не политический реверанс, а рациональная логика»

    • Затраты США на военную операцию против Ирана составляют к настоящему моменту порядка $37,5 млрд. Об этом заявил американский военный министр Пит Хегсет

    • Трамп утверждает, что Иран стремится к проведению новой встречи с США: «Они отчаянно хотят встретиться. Но пока они не будут готовы значимым образом, у нас даже нет заинтересованности в этом»

    • «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп
      «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп

    • США могут ввести новые пошлины на импорт из Канады из-за лесных пожаров, сообщил Трамп. Он добавил, что в американском штате Мичиган ранее из-за загрязнения воздуха была нарушена работа некоторых компаний

    • Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
      Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
    • Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
      Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
    • Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба
      Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба

    • Германия не делала практических шагов для возобновления диалога с Россией, заявил Песков. Он отметил, что Россия остается открытой к диалогу с Европой и никогда не была инициатором сворачивания отношений

    • Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»
      Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»

    • Трамп заявил о поддержке планов Бернэма по наращиванию добычи нефти в Северном море. Нефть "превратит Соединенное Королевство из нищей страны в одно из самых богатых в мире государств", отметил американский президент

    • Дональд Трамп заявил, что его совершенно не волнует приостановка властями Ирана выполнения обязательств по меморандуму о взаимопонимании с США

    • Артистов и спортсменов России ни у кого отменить не получится, заявил в интервью ТАСС американский продюсер Стивен Мао. Он убежден, что «русская культура, русское искусство и русский спорт принадлежат миру»

    • Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США
      Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США

    • Венесуэла получила доступ к собственным средствам в МВФ в размере $346 млн, которые будут направлены на ликвидацию последствий землетрясения. Об этом сообщила уполномоченный президент боливарианской республики Делси Родригес

    • Глава FIFA и Белый дом обсудят риски проведения финала чемпионата мира по футболу. Об этом сообщил корреспондент Sky News Роб Харрис. Риски связаны с дымом от лесных пожаров в районе Нью-Йорка и Нью-Джерси

    • Apple меньше суток пробыла самой дорогостоящей компанией в мире. Ее обошла Nvidia, свидетельствуют данные торгов

    • Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США

    • Энди Бернэм объявлен новым лидером Лейбористской партии и 20 июля займет пост премьер-министра Великобритании
      Энди Бернэм объявлен новым лидером Лейбористской партии и 20 июля займет пост премьер-министра Великобритании

    • Россия никогда не вмешивалась во внутренние дела других стран и рассчитывает, что никто не будет вмешиваться в ее, заявил Песков

    • Аналитики продолжают повышать прогнозы по STOXX 600 на конец этого года. Самые большие быки — UBS и Deutsche
      Аналитики продолжают повышать прогнозы по STOXX 600 на конец этого года. Самые большие быки — UBS и Deutsche

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?