Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

Стоит ли брать облигации СИБУРа с купоном 7,95%? Разбор рисков и доходности

3 908

    Разбор облигаций СИБУР ХОЛДИНГ-001P-10 Коллеги, 22 июля всего на час была открыта книга заявок на новый выпуск СИБУР ХОЛДИНГ-001P-10, который будет размещен на бирже 28 июля 2026 года, — разобрали его для вас. ПАО «СИБУР Холдинг» — лидер нефтегазохимической отрасли. Специализируется на производстве базовых полимеров, каучуков, пластиков и продуктов органического синтеза, которые используются в строительстве, автомобилестроении, упаковке, медицине и других отраслях. Считается стратегическим предприятием. Управляет производственными мощностями в более чем 20 регионах России, поставляет продукцию в 80 стран мира. Кредитный рейтинг наивысший ААА(RU) со стабильным прогнозом от АКРА (27.08.2025) и ААА(RU) от Эксперт РА с развивающимся прогнозом (13.02.2026). По итогам 2025 года выручка компании снизилась на 10,41% — с 1 170,9 млрд руб. до 1 049,0 млрд руб. Причина такой динамики — неблагоприятная рыночная конъюнктура на внутреннем рынке (в основном просел сегмент нефтехимии) на фоне слабого спроса со стороны строительного и упаковочного секторов. При этом доходы упали значительно сильнее, чем компания смогла сократить издержки, в результате операционная прибыль упала на 33%, до 235,9 млрд руб., а операционная рентабельность — с 30% до 22,5%. EBITDA снизилась на 22,5%, до 369,6 млрд руб. Процентные расходы выросли почти вдвое, в результате коэффициент покрытия процентов (ICR) снизился с 7,65 до 2,63. Чистая прибыль по итогам года практически не изменилась (+1,5%) и составила 199,9 млрд руб. — сказался положительный эффект курсовых разниц в размере почти 90 млрд рублей, тогда как годом ранее была отрицательная курсовая разница на 31 млрд. Операционный денежный поток вырос на 26%, до 446,6 млрд рублей за счет существенного высвобождения оборотного капитала: компания активно сокращала дебиторскую задолженность (- 38% г/г) и запасы (- 20,6% г/г). Капитальные затраты в 2025 году составили 340,6 млрд рублей, +31% г/г. «Сибур» перешел к активной фазе завершения своих крупнейших инвестиционных проектов. В первую очередь это Амурский газохимический комплекс, запуск которого запланирован на третий квартал 2026 года, а также установка дегидрирования пропана в Тобольске, выход на мощности которой ожидается в 2027 году. Параллельно в активной строительной фазе находится проект «Стирольная цепочка» в Нижнекамске: основной объем строительно-монтажных работ по нему придётся на 2026–2027 годы. Несмотря на то что пик капитальных затрат, скорее всего, уже пройден, инвестиционная программа остаётся напряжённой. В ближайшие полтора-два года уровень капзатрат, вероятно, останется высоким, однако по мере завершения ключевых строек будет снижаться. Общий долг компании вырос с 924 млрд до 1 212 млрд рублей за год, доля краткосрочного долга при этом снизилась с 33,5% до 18,6%, но долговая нагрузка выросла: соотношение чистого долга к EBITDA ухудшилось с 1,8 до 2,8, что выше комфортного уровня, но все еще находится в управляемой зоне. Коэффициенты ликвидности все еще очень низкие, хотя и стали лучше: коэффициент текущей ликвидности составил 0,9, а срочной — 0,67, но для крупного промышленного холдинга с высокой долей внеоборотных активов это не является таким уж критичным, поскольку компания делает ставку не на хранение больших остатков денежных средств, а на наличие подтвержденных кредитных линий и стабильный операционный денежный поток. У «СИБУРа» много совместных проектов с партнерами, в частности с «Татнефтью». В 2025 году инвестиции в уставные капиталы совместных и ассоциированных предприятий превысили 127 млрд рублей. Кроме того, «СИБУР» выдавал им займы, объем которых на конец года составлял более 22,5 млрд рублей. В случае финансовых трудностей у совместных проектов компании, возможно, придётся их докапитализировать, а значит, отвлекать деньги от обслуживания собственного долга. Кроме того, гарантии по обязательствам совместных предприятий составили более 3,6 млрд долларов, что также создает существенный условный риск, о котором тоже стоит помнить. Что касается параметров выпуска, номинал $1000, срок обращения составляет 3 неполных года, купон ежемесячный, фиксированный, ставка купона по итогам сбора заявок была установлена на уровне 7,95% годовых. Из сопоставимых по параметрам выпусков на рынке торгуются «Полюс Б1P5» с купоном 7,75% годовых по цене 98,3% от номинала, а также предыдущий выпуск «СибурХ1Р09» с купоном 7,54% годовых по цене 97,9% от номинала — премия к рынку у нового выпуска минимальна, так что не исключено, что после размещения его цена окажется чуть ниже номинала. Выпуск можно рассмотреть инвесторам с консервативным риск-профилем. ___________________________________ Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на Invest Assistance в Max или Telegram, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит: 👉🏻 [Max](https://max.ru/id366518954571_biz) 👉🏻 [Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?