Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ: РАЗМЕЩЕНИЕ И АНАЛИЗ

Новые размещения недели: Сбер, ИСП и АФК «Система» с купонами 13,4–23%

518

    Облигационный понедельник: размещения этой недели Как всегда по понедельникам — коротко пробежимся по размещениям этой недели с постоянным купоном. Сбербанк Серия 001P-SBER56 Кредитный рейтинг — AAA(RU)/AAA.ru (АКРА/НКР) Ориентир купона — 13,40% Ориентир доходности — 14,25% Номинал — 1000 рублей Срок обращения — 3 года Купонный период — 30 дней Амортизация — нет Эмитент — ПАО «Сбербанк», крупнейший банк РФ. По кредитному качеству вопросов тут, разумеется, нет. Системно значимый банк с огромным запасом капитала и устойчивой прибылью. Выпуск с ежемесячным постоянным купоном. Если смотреть на вторичный рынок, то сопоставимые выпуски Сбера с дюрацией около 2 лет сейчас торгуются с доходностью порядка 14,1–14,6%, так что ориентир нового выпуска выглядит вполне рыночным. Для консервативного сегмента и тех, кто хочет просто припарковать деньги в максимально надежном эмитенте — выпуск выглядит вполне адекватно. Но какого-то повышенного апсайда относительно вторички здесь, на мой взгляд, нет. ИСП Серия 001P-01 Кредитный рейтинг — BBB-(RU) от АКРА Ориентир купона — 21,00–23,00% Ориентир доходности — 23,15–25,59% Номинал — 1000 рублей Срок обращения — 3 года Купонный период — 30 дней Амортизация — нет Эмитент — ООО «ИСП», производитель систем газового пожаротушения полного цикла. Дебютный выпуск. Компания операционно выглядит неплохо: высокая рентабельность, растущая выручка, умеренная долговая нагрузка. Но при этом вопросов к качеству баланса и корпоративной структуре очень много. Слабое раскрытие отчетности, существенный объем операций с аффилированными лицами, рост нематериальных активов, практически полное отсутствие ликвидной подушки и высокая зависимость от собственника — все это сильно повышает риск-профиль эмитента. Дополнительно настораживает то, что компания фактически распределяет значительную часть денежного потока через дивиденды и расчеты со связанными сторонами, не формируя нормального запаса ликвидности. А с учетом отсутствия промежуточной отчетности инвесторы могут узнавать о проблемах с существенной задержкой. Если смотреть на рынок BBB-/BBB сегмента, то сопоставимые выпуски сейчас дают примерно 22–29% доходности в зависимости от качества эмитента и структуры выпуска. Поэтому ориентир ИСП выглядит в целом рыночным, но без существенной премии за риски. На мой взгляд, выпуск имеет смысл рассматривать только ближе к верхней границе ориентира купона и исключительно инвесторам с агрессивным риск-профилем. Плюс стоит учитывать, что объем размещения небольшой — всего 300 млн рублей, а значит ликвидность на вторичном рынке может быть слабой. АФК Система Серия 002Р-14 Кредитный рейтинг — AA-(RU)/ruAA- (АКРА/Эксперт РА) Ориентир купона — 16,00–18,00% Ориентир доходности — 17,23–19,56% Номинал — 1000 рублей Срок обращения — 5 лет (оферта через 2 года) Купонный период — 30 дней Амортизация — нет Эмитент — ПАО АФК «Система». Выпуск с офертой через два года. Ну Систему и ее активы рынок знает прекрасно, как и то, что долговая нагрузка у холдинга сейчас повышенная. При этом важно понимать, что у компании остаются инструменты для ее снижения — продажи активов, IPO дочерних структур, допэмиссии и прочие корпоративные истории. Поэтому несмотря на высокую долговую нагрузку рынок бумаги Системы продолжает воспринимать вполне нормально. Если смотреть на вторичный рынок, то выпуски Системы с сопоставимой дюрацией сейчас в основном торгуются с доходностью примерно 16–18,5%, а более длинные серии — существенно выше. Поэтому новый выпуск будет выглядеть рыночным уже где-то от середины диапазона. На мой взгляд, при купоне ближе к верхней границе выпуск вполне можно рассматривать, хотя это история все же не для совсем консервативных инвесторов — за долговой нагрузкой холдинга следить нужно внимательно. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: [Investillion - про инвестиции](t.me/Investillion)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ: РАЗМЕЩЕНИЕ И АНАЛИЗ

    EXPRESS NEWS

    • Сделка с Ираном «в значительной степени согласована», сообщил Дональд Трамп. «В настоящее время обсуждаются последние аспекты и детали сделки, они будут объявлены в ближайшее время. В дополнение ко многим другим элементам соглашения будет открыт Ормузский пролив», — написал президент США в Truth Social

    • «И не позволяйте рассказывать вам сказки о том, что это произошло по какой-то другой причине». Вучич заявил, что Белград не открыл ни одной главы переговоров о вступлении в Евросоюз за последние пять лет из-за отказа ввести санкции против России
      «И не позволяйте рассказывать вам сказки о том, что это произошло по какой-то другой причине». Вучич заявил, что Белград не открыл ни одной главы переговоров о вступлении в Евросоюз за последние пять лет из-за отказа ввести санкции против России

    • Нетаньяху признает, что не может повлиять на политику Трампа по Ирану. Об этом пишет Reuters со ссылкой на израильские источники. Израиль «по большей степени остался за бортом» переговоров между США и Ираном. Условия соглашения не решают важнейшие для еврейского государства проблемы иранской ядерной программы и запасов обогащенного урана

    • РФ расценивает задержание в Чехии митрополита Илариона как срежиссированную провокацию с целью очернить его самого и православие, заявила Мария Захарова. Дипломат отметила, что Россия требует его безусловного немедленного освобождения и прекращения сфабрикованного разбирательства

    • Митрополит Иларион назвал свое задержание в Чехии провокацией. Он категорически отверг причастность к незаконному хранению запрещенных веществ

    • Владимир Путин подписал закон, разрешающий привлекать ВС РФ для защиты арестованных за рубежом россиян
      Владимир Путин подписал закон, разрешающий привлекать ВС РФ для защиты арестованных за рубежом россиян
    • Госсекретарь США Марко Рубио 26 мая посетит Ереван, сообщает МИД Армении
      Госсекретарь США Марко Рубио 26 мая посетит Ереван, сообщает МИД Армении

    • Представители технологических гигантов провели встречу с Папой Римским и лоббировали свои интересы в сфере ИИ. Об этом сообщило Politico со ссылкой на источники

    • Рубио считает, что у США есть хорошие шансы на договоренности с Ираном. «По моему мнению, у нас есть довольно надежный [вариант] касательно их возможности открыть пролив и начать очень серьезные, значимые и ограниченные по времени переговоры по ядерной проблематике», — сказал он

    • Отношения Армении с США и ЕС не нацелены против России, заявил глава МИД Армении Мирзоян в беседе с news.am. Он также отметил, что в Ереване надеются на скорое решение проблем с ввозом товаров в РФ. Многие из проблем с экспортом были и ранее, 10–15 лет назад: ввоз абрикосов, вина, водки и так далее, добавил министр

    • РФ остается неотъемлемой частью мировой экономики, она открыта к конструктивному взаимодействию со всеми, разделяющими принципы взаимоуважения, заявил Путин в приветствии участникам, организаторам и гостям XXIX ПМЭФ
      РФ остается неотъемлемой частью мировой экономики, она открыта к конструктивному взаимодействию со всеми, разделяющими принципы взаимоуважения, заявил Путин в приветствии участникам, организаторам и гостям XXIX ПМЭФ

    • Вучич заявил о своей возможной отставке. Заявление сербского лидера прозвучало во время его визита в Китай

    • Финляндия не готова открыть границу с Россией, заявил Стубб в интервью Yle Radio Suomi. Нет гарантий, что РФ не будет использовать мигрантов и беженцев против его страны, отметил финский президент. При этом он не привел ни одного случая применения Москвой подобных мер

    • Стубб допустил, что Европа может вступить в диалог с Россией уже в текущем году. Также в ответ на вопрос слушателей телерадиокомпании Yle, готов ли он выступить посредником, президент Финляндии сказал, что «если попросят, то, вероятно, будет сложно ответить отрицательно»

    • Путин поздравил лидеров африканских стран с Днем Африки и отметил, что будет рад их видеть в Москве на саммите в октябре. Президент отметил общее стремление к построению многополярного мира без диктата и дискриминации
      Путин поздравил лидеров африканских стран с Днем Африки и отметил, что будет рад их видеть в Москве на саммите в октябре. Президент отметил общее стремление к построению многополярного мира без диктата и дискриминации

    • Размер маткапитала в ближайшие годы превысит 1 млн рублей, сообщил ТАСС глава Минтруда РФ Антон Котяков. Материнский капитал ежегодно индексируется, пояснил министр. Он также подчеркнул, что многодетные семьи при рождении третьего ребенка могут получить еще 450 тыс. рублей для погашения ипотеки

    • Проект будущего соглашения с Ираном в целом согласован, заявил Трамп. Он отметил, что в рамках сделки с Ираном Ормузский пролив будет открыт, другие детали вскоре объявят

    • «Проблема будет решена тем или иным способом». Рубио заявил, что США так или иначе решат проблему Ирана, но предпочитают дипломатию

    • Пашинян заявил, что готов уйти с поста премьера, если против него выступят 300-500 тысяч граждан
      Пашинян заявил, что готов уйти с поста премьера, если против него выступят 300-500 тысяч граждан

    • Авианосная ударная группа ВМС США вошла в Карибское море на фоне обвинений Вашингтона в адрес экс-президента Кубы. Ранее NYT сообщала, что Штаты могут использовать «венесуэльский сценарий» и захватить 94-летнего Рауля Кастро

    • Трамп заявил в интервью Axios, что 24 мая примет решение о возможном возобновлении войны с Ираном
      Трамп заявил в интервью Axios, что 24 мая примет решение о возможном возобновлении войны с Ираном

    • Рубио заявил о прогрессе на переговорах с Ираном и допустил появление «новостей в ближайшие дни». Он добавил, что США решат проблему Ирана «тем или иным способом», но предпочитают дипломатию

    • Премьер-министр Армении Никол Пашинян заявил, что покинет пост, если этого потребует народ. Об этом он сказал во время предвыборной кампании в Ереване, сообщает Armenpress
      Премьер-министр Армении Никол Пашинян заявил, что покинет пост, если этого потребует народ. Об этом он сказал во время предвыборной кампании в Ереване, сообщает Armenpress
    • Президент США Дональд Трамп опубликовал в Truth Social коллаж из своего портрета и панорамы столицы Гренландии. Его рука на изображении лежит на одной из гор Нуука. Американский президент подписал фото: «Привет, Гренландия!»
      Президент США Дональд Трамп опубликовал в Truth Social коллаж из своего портрета и панорамы столицы Гренландии. Его рука на изображении лежит на одной из гор Нуука. Американский президент подписал фото: «Привет, Гренландия!»

    • Гонка военно-морских вооружений началась в мире, значимость морской силы будет расти в ходе переформатирования мировой архитектуры, заявил помощник президента России, председатель Морской коллегии РФ Николай Патрушев. Он также отметил, что морские блокады и даже откровенное пиратство снова становятся инструментами конкурентной борьбы на море

    • Первым человеком из Гонконга в космосе станет женщина-тайконавт Ли Цзяин. Как сообщает агентство Синьхуа, она вошла в состав экипажа космического корабля «Шэньчжоу-23», который отправится на орбиту 24 мая

    • Президент Чехии обеспокоен действиями США, вызывающими неуверенность в НАТО, сообщило ČTK. Петр Павел, как утверждает агентство, отметил, что информацией о перемещении американских солдат в Польшу не располагал даже главнокомандующий силами альянса в Европе

    • Президент Бразилии Лула да Силва призвал Трампа собрать в Белом доме постоянных членов Совета Безопасности ООН для обсуждения реформы организации и ее институтов

    • Трамп склоняется к возобновлению ударов по Ирану из-за разочарования по поводу хода переговоров. Об этом сообщил портал Axios со ссылкой на источники

    • Армянский оппозиционер Андраник Теванян заключен под стражу в рамках дела о госизмене. Об этом сообщило Общественное телевидение со ссылкой на Генпрокуратуру
      Армянский оппозиционер Андраник Теванян заключен под стражу в рамках дела о госизмене. Об этом сообщило Общественное телевидение со ссылкой на Генпрокуратуру

    • Будапешт намерен остановить процесс выхода страны из Международного уголовного суда, сообщил премьер-министр Венгрии Петер Мадьяр

    • Трамп заявил, что новый председатель Федеральной резервной системы США Кевин Уорш должен быть в полной мере независимым, в том числе и от главы государства. Об этом он заявил в Белом доме во время церемонии приведения к присяге нового руководителя регулятора

    • Командующий ВС Пакистана вскоре посетит Иран в рамках усилий по завершению войны, сообщил Рубио: «И, насколько я понимаю, он должен был уехать вчера, но это может произойти уже сегодня, то есть маршал Мунир может отправиться туда очень, очень скоро»

    • Военное присутствие США в Европе будет скорректировано, у Брюсселя это не вызывает восторга, но ему известно об этих планах, заявил Рубио
      Военное присутствие США в Европе будет скорректировано, у Брюсселя это не вызывает восторга, но ему известно об этих планах, заявил Рубио

    • Глава МИД Испании Хосе Мануэль Альбарес засмеялся при ответе на вопрос об угрозах исключить королевство из НАТО: «Давайте говорить серьезно. Испания — надежная страна, которая всегда выполняет то, что говорит, с оборонными расходами в 2% [ВВП]»

    • Рубио заявил о небольшом прогрессе на переговорах по Ирану: «Я не хочу преувеличивать, но наблюдается небольшое движение, и это хорошо. Основные принципы остаются прежними. Иран не должен обладать ядерным оружием, это просто невозможно»

    • Пашинян заявил о «стратегической договоренности» по цене на российский газ: «По вопросу подорожания газа — такого не может быть, потому что у нас есть контракт. Этот контракт действует, и он взаимовыгоден»

    • Рютте хочет удержать США в НАТО обещаниями о покупке американского оружия. Об этом сообщает Politico со ссылкой на источники. В последние недели Рютте активно призывает членов альянса наращивать военное производство и оборонные сделки. Таким образом он надеется гарантировать проведение саммита НАТО в июле

    • Трамп заявил, что не пытается запугать Кубу путем отправки в Карибское море американского авианосца USS Nimitz
      Трамп заявил, что не пытается запугать Кубу путем отправки в Карибское море американского авианосца USS Nimitz

    • США выступают против того, чтобы Иран взимал плату за судоходство в Ормузском проливе, заявил Трамп. Он отметил, что США хотят вывезти иранский уран, чтобы, скорее всего, утилизировать его

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?