Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ: РАЗМЕЩЕНИЕ И АНАЛИЗ

Стоит ли инвестировать в облигации «Л-Старт» серии 002P‑01 и что нужно знать частному инвестору

2 193

    Л‑Старт: новый выпуск с купоном 28,5% ООО «Л‑Старт» — российский производитель высокотехнологичного импортозамещающего оборудования для нефтегазовой отрасли. Компания работает с 2005 года, имеет производственные площадки в Солнечногорске, Таганроге и Орле. Завтра эмитент размещает свой новый выпуск. Он будет доступен только для квалифицированных инвесторов.. Основные параметры выпуска (Лстарт‑002P‑01): - Купон: 28,50% (ежемесячный) - Срок обращения: 4,5 года - Объём: 100 млн ₽ - Амортизация: по 8,33% в даты 43-54 купонов - Оферта: колл через 2 года - Номинал: 1000 ₽ - Организатор: Иволга Капитал Финансовые результаты (РСБУ, 2025 г.) - Выручка: 2,4 млрд ₽ (+55% г/г) - Прибыль от продаж: 386,7 млн ₽ (+163% г/г) - Чистая прибыль: 24,4 млн ₽ (+255% г/г) - Проценты к уплате: 281,5 млн ₽ (+196% г/г) - OCF: -1,8 млрд ₽ (в 2024 г. было +448,3 млн ₽) - Активы: 4,9 млрд ₽ (+80% г/г) - Собственный капитал: 364,3 млн ₽ (+7% г/г) - Коэффициент автономии: 0,07 (0,12 годом ранее) - Чистый долг: 2,3 млрд ₽ - Чистый долг/Капитал: 6,2х (1,4х годом ранее) - Денежные средства: 14,8 млн ₽ - ICR: 1,4 (1,5 годом ранее) - Ликвидность: КТЛ = 1,5 (1,15 годом ранее), на счетах всего 14,8 млн ₽ при к/с заемных средствах 861 млн ₽. Компания нарастила выручку и операционную прибыль, но основное внимание привлекают резкое увеличение долга и процентных расходов. Проценты съедают почти всю прибыль, операционный денежный поток стал глубоко отрицательным из‑за роста запасов и дебиторской задолженности. Долговая нагрузка очень высокая, ликвидность низкая — денег хватает лишь на 1,7% краткосрочных займов. Финансовое состояние можно оценить как нестабильное, с высокими рисками рефинансирования и обслуживания долга. Компания живёт за счёт постоянного привлечения новых займов и облигаций. Кредитный рейтинг [▫️](https://mondiara.com/) НКР: B, прогноз «Стабильный» (ноябрь 2025 г.) Что поддерживает рейтинг: - Прозрачная структура владения - Рост выручки и операционной прибыли Что сдерживает рейтинг: - Небольшие размеры и слабая рыночная позиция в нефтегазовом машиностроении - Низкая диверсификация потребителей и производства - Очень высокая долговая нагрузка и продолжающийся её рост - Низкое покрытие процентов - Слабая ликвидность и структура фондирования - Недостаточная регламентация корпоративного управления (нет совета директоров, слабое управление рисками) - Отсутствие отчётности по МСФО Преимущества 1. Очень высокий купон 28,5% с ежемесячными выплатами 2. Амортизация снижает риск невозврата крупной суммы в конце (хотя и уменьшает купонную базу) 3. Компания демонстрирует операционный рост и импортозамещение Риски 1. Очень низкая ликвидность 2. Отрицательный операционный поток 3. Высокая долговая нагрузка при слабом покрытии процентов 4. Концентрация на нефтегазовом секторе — зависимость от цен на нефть, санкций и импортных комплектующих 5. Отсутствие МСФО и слабое корпоративное управление 6. Выпуск только для квалов, небольшой объем => низкая ликвидность на рынке 7. Амортизация и колл‑оферта снижают предсказуемость денежного потока для инвестора Вывод ООО «Л‑Старт» — это типичный представитель высокорискового сегмента российского корпоративного долга. Компания демонстрирует рост выручки, но профинансировала его за счёт резкого наращивания долга, что привело к отрицательному OCF и критическому уровню ликвидности. Выпуск с купоном 28,5% предлагает очень привлекательную премию за риск, но инвестор должен быть готов к возможности дефолта или технических проблем. Если компания занимает под такие высокие проценты при неустойчивом финансовом положении, риски очень высоки, это уже долговая пирамида. Подойдёт только инвесторам с высокой толерантностью к риску и готовностью тщательно мониторить эмитента. Консервативным инвесторам и тем, кто не может позволить себе потерять вложения, лучше пропустить. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: ОБЛИГАЦИИ | SC

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ: РАЗМЕЩЕНИЕ И АНАЛИЗ

    EXPRESS NEWS

    • Лукашенко возглавил рейтинг доверия россиян среди лидеров постсоветских стран. Рейтинг доверия к нему составил 75%, сказано в исследовании Аналитического центра ВЦИОМ, которое есть в распоряжении ТАСС. Вторую строчку в рейтинге занимает президент Казахстана Токаев — 25%

    • Вопрос о выходе Армении из ЕАЭС может обсуждать только Ереван, заявил премьер-министр республики Никол Пашинян. «Вопрос о статусе в ЕАЭС, согласно регулированиям ЕАЭС, может обсуждать только Армения. То есть только страна-член (может обсуждать — ИФ), которая решит выйти (из ЕАЭС — ИФ). Другой процедуры нет», — сказал Пашинян на брифинге для журналистов

    • SpaceX подала заявку на IPO, которое может сделать Маска первым в мире триллионером. Компания пока не раскрывает ожидаемую оценку, а также планируемую цену размещения бумаг. По информации The Wall Street Journal, она рассчитывает на оценку в $1,5 трлн и более в ходе IPO. В феврале этого года SpaceX приобрела ИИ-стартап Маска xAI, и объединенная компания была оценена в $1,25 трлн

    • На нефтеперерабатывающем заводе венгерской компании MOL Energy в Тисауйвароше произошел взрыв. Погиб один человек, еще несколько человек тяжело ранены, сообщил премьер Венгрии Петер Мадьяр
      На нефтеперерабатывающем заводе венгерской компании MOL Energy в Тисауйвароше произошел взрыв. Погиб один человек, еще несколько человек тяжело ранены, сообщил премьер Венгрии Петер Мадьяр

    • Дональд Трамп согласился подождать «правильный ответ» Ирана несколько дней. «Поверьте, если мы не получим правильных ответов, все произойдет очень быстро. Мы все готовы к действиям. Это может занять несколько дней, но может и пролететь очень быстро», — сказал президент США журналистам (цитата по Reuters)

    • Член Европарламента Мартин Зоннеборн в шутку назвал Каю Каллас «маленькой атомной бомбой», под воздействием которой «все, что еще стоит, превращается в дым». Он добавил, что если ей удастся занять место представителя на переговорах с РФ, то «для европейцев ситуация может стать опасной»

    • Пашинян заявил о «стратегической договоренности» по цене на российский газ: «По вопросу подорожания газа — такого не может быть, потому что у нас есть контракт. <...> В этом договоре есть условия, и по части цены на газ мы пришли к четким стратегическим договоренностям, и они должны соблюдаться»

    • Россия подразумевает под «духом Анкориджа» сложившуюся между Путиным и Трампом атмосферу доверия, которая позволила на Аляске согласовать базовые контуры украинского урегулирования. Об этом заявил в интервью «Ведомостям» замглавы МИД России Сергей Рябков

    • Трамп заявил, что США перебросят в Польшу дополнительно 5 000 военнослужащих
      Трамп заявил, что США перебросят в Польшу дополнительно 5 000 военнослужащих

    • «Мы не позволим им владеть им». Трамп заявил, что США уничтожат полученное от Ирана ядерное топливо. «Нет, это мы его получим. Нам это не нужно, мы этого не хотим. Вероятно, мы уничтожим его после того, как получим», — ответил он на вопрос журналистов, согласится ли Вашингтон с тем, чтобы Иран сохранил у себя высокообогащенный уран

    • ЕС заново начнет закупать газ в России, как только закончится конфликт на Украине, заявил Мадьяр в интервью газете Rzeczpospolita: «Я полагаю, что когда конфликт закончится, весь Евросоюз вернется к закупкам российского газа, потому что он дешевле. Это диктуют факторы конкуренции и географии»

    • Визит Путина в Китай прошел насыщенно, содержательно и максимально результативно, заявил Песков. По его словам, Китай готов приложить усилия, чтобы помочь РФ и Украине выйти на мирную траекторию урегулирования

    • РФ получила от Армении официальное уведомление о неучастии Пашиняна во встрече лидеров ЕАЭС, республику представит вице-премьер Григорян, заявила Мария Захарова

    • Мария Захарова назвала небезопасным для россиян посещение Молдавии из-за действий властей в Кишиневе
      Мария Захарова назвала небезопасным для россиян посещение Молдавии из-за действий властей в Кишиневе

    • Дмитриев заявил о приближении цунами энергетического кризиса к ЕС и Британии. Так он прокомментировал публикацию о том, что правая партия «Альтернатива для Германии» по результатам последнего опроса приблизилась по поддержке к суммарному показателю ХДС/ХСС и СДПГ

    • Владимир Путин и Си Цзиньпин подписали заявление об углублении отношений России и Китая. Всего представители двух стран подписали 20 совместных документов
      Владимир Путин и Си Цзиньпин подписали заявление об углублении отношений России и Китая. Всего представители двух стран подписали 20 совместных документов

    • Передача иранского урана в Россию обсуждалась, заявил вице-президент США Джей Ди Вэнс. «Подобные вещи обсуждаются в ходе переговоров... Кто знает? Я не собираюсь давать предварительных обязательств в ходе переговоров», — сказал господин Вэнс на брифинге. Он уточнил, что Тегеран на переговорах не поднимал это предложение

    • НАТО следит за учениями ядерных сил РФ, но не комментирует. Об этом заявил генсек НАТО Рютте: «Что касается этих учений, конечно, мы следим за этим, мы мониторим, что происходит. И это всё»

    • Экс-премьер Польши Миллер раскритиковал главу евродипломатии Каллас. «Европейский союз не полностью состоит из идиотов, но мисс Каллас, несомненно, входит в их число», — написал он в X

    • Гросси намерен вскоре отправиться в регион Персидского залива. Об этом он сообщил на заседании СБ ООН, созванном в связи с ударами по АЭС «Барака» в ОАЭ. Глава МАГАТЭ не уточнил, куда именно намерен нанести визит

    • «Это не будет того рода вещью, которая длится вечно». Вэнс пообещал, что вооруженный конфликт с Ираном не превратится в очередную «вечную войну» США

    • Эскалации между США и Кубой не будет, заявил американский лидер
      Эскалации между США и Кубой не будет, заявил американский лидер

    • Власти США предъявили обвинения одному из лидеров Кубинской революции генералу армии Раулю Кастро, сообщает Reuters со ссылкой на сотрудника вашингтонской администрации. О каких именно обвинениях идет речь, не уточняется

    • Руководство Армении в последнее время предприняло ряд шагов, которые не отвечают духу союзнических отношений с РФ, заявил Шойгу. Армения на международных площадках регулярно присоединяется к позиции ЕС

    • «У меня получается ладить с ними обоими». Трамп считает хорошим развитием событий переговоры Путина и Си Цзиньпина в Пекине. Лидер США признался, что следил за церемонией встречи президента России в Китае

    • Свыше 3,5 млн россиян ежегодно обращаются за психологической помощью, поэтому нужно сделать ее доступнее, заявил министр здравоохранения РФ Михаил Мурашко

    • Работа в рамках договоренностей РФ и Китая по контрактам по «Силе Сибири — 2» находится на финальной стадии, заявил Новак в эфире «Вестей». Он отметил, что сейчас ведется техническая работа, доработка непосредственно контрактов по поставкам газа

    • Россия ждет в ближайшие недели визит Уиткоффа и Кушнера, сообщил Ушаков Первому каналу
      Россия ждет в ближайшие недели визит Уиткоффа и Кушнера, сообщил Ушаков Первому каналу

    • РФ продлит безвизовый режим для граждан Китая, заявил Песков ТАСС. По его словам, безвизовый режим с Китаем показал себя весьма положительно

    • Владимир Путин получил фарфоровый сервиз в качестве подарка на память от китайского инженера Пэн Пая
      Владимир Путин получил фарфоровый сервиз в качестве подарка на память от китайского инженера Пэн Пая
    • Россия и Китай дружат не против кого-то, ни с кем не борются, отметил Путин
      Россия и Китай дружат не против кого-то, ни с кем не борются, отметил Путин

    • Песков не стал уточнять возможные сроки визита Уиткоффа в Россию

    • Уиткофф неоднократно заявлял о желании приехать в Москву, но дату только предстоит определить, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Москва и Пекин солидарно выступают в защиту международного права, привержены независимой и самостоятельной политике, заявил Путин
      Москва и Пекин солидарно выступают в защиту международного права, привержены независимой и самостоятельной политике, заявил Путин
    • Россия и Китай являются друг для друга важными торговыми партнерами, заявил Путин
      Россия и Китай являются друг для друга важными торговыми партнерами, заявил Путин

    • Товарооборот РФ и КНР за январь — апрель вырос почти на 20%, несмотря на непростые внешние условия, сообщил Си Цзиньпин

    • РФ и КНР договорились о проектах в энергетике и «еще кое о чем очень важном», сообщил Ушаков журналисту «Вестей» Зарубину
      РФ и КНР договорились о проектах в энергетике и «еще кое о чем очень важном», сообщил Ушаков журналисту «Вестей» Зарубину

    • Заявления главы МИД Литвы, призвавшего НАТО нанести удар по Калининграду, граничат с безумием, но к этому вряд ли можно относиться серьезно, заявил Песков журналисту «Вестей» Зарубину

    • Уиткофф прибудет в Россию с визитом «в ближайшее время», заявил Кирилл Дмитриев в комментарии журналисту Life Александру Юнашеву

    • Новое руководство Ирана согласно с тем, что у Тегерана не должно быть ядерного оружия, заявил ТАСС Рябков. Россия готова при необходимости протянуть руку помощи переговорам Ирана и США, отметил он

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?