Стоит ли инвестировать в облигации ЮЛЦ 001P‑02 с купоном 23,5 %

2026-05-19T13:26:44+03:00

213

Размещение облигаций "Южноуральский лизинговый центр" 001P-02 Параметры: - Ставка купона: 23,5% (YTM 26,22%) - Срок обращения: 3 года (1080 дней) - Купон: ежемесячный - Рейтинг: BB - Объём размещения: 250 миллионов - Амортизация: равномерно в последний год обращения - Оферта: колл опцион через 2 года - Сбор заявок: 20 мая - Дата размещения: 20 мая - Для квалов: для всех Южноуральский лизинговый центр — компания с уральскими корнями, активно работающая во всех крупных городах России. В рэнкинге лизинговых компаний от Эксперт РА по итогам 2025 года компания поднялась с 36-го на 30-е место. Компания имеет рейтинг BB от Эксперт РА. В последнем отчёте агентство отмечает: Рейтинг обусловлен приемлемыми рыночными позициями, удовлетворительной капитальной базой при умеренно сильной эффективности, невысоким качеством активов, адекватной ликвидностью и фондированием, а также приемлемой оценкой корпоративного управления. Рейтинг отражает умеренный масштаб бизнеса компании на российском рынке. Это показывает, что рейтинг не всегда связан с качеством отчётности, а скорее с размером компании. Рейтинг был присвоен в июле 2022 года, и тогда прогноз был стабильным. За прошедший год компания показала следующие результаты: - Выручка: 3,651 млрд руб. (год назад — 2,986 млрд руб.) - Чистая прибыль: 347 млн руб. (год назад — 302 млн руб.) - Чистый долг: 9,1 млрд руб. - EBITDA: 2,331 млрд руб. (год назад — 1,855 млрд руб.) - Чистый долг/EBITDA: 3,9x (снизился с 5,1x годом ранее) - ICR: чуть выше 1,2x (норма — выше 1,5x), что при нормальной работе с долгом не вызывает опасений. - Чистый инвестированный капитал (ЧИК): снизился на 10% до 8,76 млрд руб. Это общая тенденция для лизинговых компаний по итогам 2025 года. Более половины долга компании краткосрочное. Основная часть заимствований — у банков под ставку КС + 4,2%. Это значит, что при снижении ключевой ставки компании становится легче обслуживать долг. В ближайшее время компании предстоит погасить значительную часть краткосрочного долга. Выпуск облигаций на 3 года с колл-опционом через 2 года вписывается в стратегию компании, показывая её готовность к предстоящим выплатам. Рассмотрим новый выпуск облигаций по сравнению с предыдущим: - Новый выпуск: Купон 23,5%, YTM 26,22%, срок обращения 3 года, колл-опцион через 2 года. - Предыдущий выпуск (001Р-01): Купон 24%, погашение в сентябре 2028 года, YTM 25,64%. Новый выпуск привлекательнее предыдущего, так как имеет более высокий YTM и более длительный срок обращения. Купон на 0,5% ниже, но его можно купить по номиналу, а не с премией, как предыдущий выпуск. Вывод: Компания занимает хорошие позиции среди российских лизинговых компаний и находится на 30-м месте в рейтинге. Её финансовое положение показывает наличие трудностей, но они не критичны. По мере снижения ключевой ставки малый и средний бизнес активизируется, что облегчит обслуживание кредитов. Новый выпуск облигаций привлекательнее предыдущего и может принести дополнительный доход. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Philippovich bonds