Облигации «Бизнес Альянса»: 23,5 % — стоит ли брать? Разбираем риски

2026-03-25T21:47:59+03:00

106

Облигации «Бизнес Альянса»: 23,5 % — стоит ли брать? Разбираем риски

🟠 «Бизнес Альянс»: обзор нового выпуска облигаций с купоном 23,5%. АО «Бизнес Альянс» — лизинговая компания с 2005 года. Она специализируется на аренде технологического оборудования, энергетического и телекоммуникационного оборудования, железнодорожного транспорта и недвижимости. Сейчас эмитент выпускает новые облигации. Посмотрим, что происходит внутри компании и стоит ли на неё обратить внимание. Параметры выпуска 001Р-09: - Купон: 23,5% (ежемесячно). - Срок: 3 года. - Объём: 500 млн руб. - Амортизация: нет. - Оферта: колл через 1,5 года. - Номинал: 1000 руб. Кредитный рейтинг: НРА: BBB-, прогноз — «стабильный» (присвоено 9 февраля 2026 года). Агентство отмечает высокую рентабельность собственного капитала, приемлемое покрытие процентных расходов, географическую диверсификацию поставок, прозрачность структуры собственности и длительный опыт компании. Среди сдерживающих факторов — невысокая достаточность капитала, слабое покрытие краткосрочного долга операционными доходами, средняя диверсификация клиентов и риски ухудшения качества лизингового портфеля. Финансовые результаты (МСФО, 6 месяцев 2025 года): - Активы: 15,4 млрд руб. (-8% с начала года). - Долгосрочные обязательства: 10,9 млрд руб. (-8%). - Краткосрочные обязательства: 3,4 млрд руб. (-11,5%). - Собственный капитал: 1,1 млрд руб. (+11%). - Выручка (доходы по лизингу): 1,7 млрд руб. (рост в 2 раза год к году). - Чистые финансовые доходы: 236,9 млн руб. (-2,6% год к году). - Чистая прибыль: 108 млн руб. (рост в 2 раза год к году). - Операционный денежный поток: -13 млн руб. (годом ранее — -4,2 млрд руб.). - Коэффициент текущей ликвидности: 1,6 (на начало года — 1,1). - Коэффициент автономии: 0,07 (на начало года — 0,06). - Чистый долг: 12,9 млрд руб. (-0,2% с начала года). - Чистый долг/капитал: 11,9x (на начало года — 13,3x). - Чистый долг/EBITDA LTM: 3,95x (на начало года — 5,7x). - Коэффициент покрытия процентов: 1,1. Компания демонстрирует рост: выручка и чистая прибыль увеличились примерно в два раза. Это позитивный сигнал, показывающий, что бизнес развивается и приносит доход. Однако важно учитывать и другие аспекты: - Долговая нагрузка остаётся высокой (чистый долг/капитал 12x). - Покрытие процентов слабое. - Операционный денежный поток всё ещё близок к нулю. Есть положительные изменения (снижение долговой нагрузки относительно EBITDA, рост ликвидности), но общий финансовый профиль компании остаётся напряжённым. Преимущества: - Высокий купон. - Рост выручки и прибыли. - Улучшение показателей долговой нагрузки. - Ежемесячные выплаты купонов. Риски: - Высокий уровень долга относительно капитала. - Слабое покрытие процентных расходов. - Высокие отраслевые риски, связанные с качеством лизингового портфеля. - Низкая достаточность капитала. Итог: Компания показывает улучшение операционных показателей и постепенно улучшает отдельные финансовые метрики. Однако долговая нагрузка остаётся на высоком уровне, а запас прочности для обслуживания долга ограничен. Бизнес развивается, но финансовая ситуация требует осторожной оценки. Важно отметить, что выводы сделаны на основе полугодовой отчётности. Результаты полного 2025 года помогут более точно оценить устойчивость текущего роста и изменения в долговой нагрузке. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: ОБЛИГАЦИИ | SC

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса