Анализ первичных размещений облигаций на начало июня 2026 года

2026-06-01T18:59:36+03:00

249

Облигационный понедельник: размещения этой недели Как всегда по понедельникам — коротко пробежимся по размещениям этой недели с постоянным купоном. Патриот Групп Серия 001Р-03 ▫️ Кредитный рейтинг — BBB.ru от НКР ▫️ Ориентир купона — 21,00–23,00% ▫️ Ориентир доходности — 23,15–25,59% ▫️ Номинал — 1000 рублей ▫️ Срок обращения — 3 года ▫️ Купонный период — 30 дней ▫️ Амортизация — нет Эмитент — ООО «Патриот Групп», управляющее сетью магазинов товаров для дома Williams Oliver. Если кратко — я бы, конечно, прошла мимо. В конце мая на Федресурсе появилось сообщение о намерении инициировать банкротство компании из-за задолженности в 14,1 млн рублей. Все это говорит о проблемах с ликвидностью. Также отмечу иски со стороны поставщиков и арендодателей, рост судебных претензий, наличие налоговой задолженности, а также отсутствие отчетности по МСФО за 2025 год. В таких условиях заходить в это видится слишком рискованным. Борец Капитал Серия 001Р-07 ▫️ Кредитный рейтинг — отсутствует ▫️ Ориентир купона — 15,75–17,75% ▫️ Ориентир доходности — 16,95–19,27% ▫️ Номинал — 1000 рублей ▫️ Срок обращения — 3 года ▫️ Купонный период — 30 дней ▫️ Амортизация — нет Эмитент — ООО «Борец Капитал», SPV-компания для привлечения финансирования группы «Борец». По выпуску предусмотрено поручительство ООО «ПК Борец» с рейтингами A-(RU)/A-.ru. История у эмитента за последний год была крайне насыщенной: национализация бизнеса, технический дефолт по выплатам через зарубежную инфраструктуру и последующее восстановление обслуживания долга. Вот эти юридические моменты — до сих пор основной риск, но не единственный. Компания сохраняет устойчивые операционные показатели, остается прибыльной и уже продемонстрировала способность обслуживать обязательства после смены собственника. Но при этом долговая нагрузка остается высокой, процентное покрытие находится на достаточно слабых уровнях, а в ближайшие месяцы группе предстоят крупные погашения валютных обязательств. Поэтому полностью игнорировать риски здесь тоже нельзя. Если сравнивать со вторичкой, то при купоне около 17% выглядит вполне конкурентоспособно, но риски повышенные. Ред Софт Серия 002Р-06 ▫️ Кредитный рейтинг — BBB+(RU) от АКРА ▫️ Ориентир купона — 18,00–20,00% ▫️ Ориентир доходности — 19,56–21,94% ▫️ Номинал — 1000 рублей ▫️ Срок обращения — 2 года 7 месяцев ▫️ Купонный период — 30 дней ▫️ Амортизация — 45% в дату выплаты 20-го купона и 55% в дату выплаты 31-го купона Эмитент — ООО «Ред Софт», российский разработчик инфраструктурного программного обеспечения и решений для государственного и корпоративного сектора. Финансовые результаты за 2025 год выглядят очень достойно. Выручка выросла почти на 22%, EBITDA — на 32%, чистая прибыль — более чем на 70%. При этом компания сохраняет отрицательный чистый долг, а объем денежных средств превышает объем заемного финансирования. Основные риски — относительно небольшой масштаб бизнеса и необходимость рефинансирования, однако ликвидность компании в целом выглядит комфортной. При купоне от 19%, на мой взгляд, это может быть интересно, если терпимость к риску позволяет. Арлифт Интернешнл Серия 001Р-02 ▫️ Кредитный рейтинг — ruBB+ от Эксперт РА ▫️ Ориентир купона — 21,50–23,50% ▫️ Ориентир доходности — 23,75–26,22% ▫️ Номинал — 1000 рублей ▫️ Срок обращения — 3 года (call-опцион через 1,5 года) ▫️ Купонный период — 30 дней Амортизация — нет Эмитент — ООО «Арлифт Интернешнл», компания занимается арендой, продажей и сервисным обслуживанием спецтехники. По выпуску предусмотрен ковенантный пакет и call-опцион через полтора года. По финансам — спорно. Формально выручка в 2025 году выросла кратно, однако это во многом связано с реорганизацией группы и расширением периметра консолидации. Из тревожного — убытки, операционный денежный поток отрицательный и рост долговой нагрузки. Бизнес зависит от обратного лизинга и арендного финансирования. Обязательства по аренде уже превышают 6 млрд рублей при собственном капитале около 256 млн рублей. Дебиторка растет. Если рассматривать, то только при купоне ближе к верхней границе диапазона и исключительно инвесторам с очень высокой готовностью к риску. Полный анализ облигаций доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: [Investillion - про инвестиции](t.me/Investillion)

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса