Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Флоатеры АБЗ-1: стоит ли покупать в период снижения ставок?

15 130

    Разбор новинки: стоит ли брать флоатер АБЗ-1? АО «АБЗ-1» (рейтинг ruA- от Эксперт РА) планирует разместить новый флоатер. Эмитент известен, купон обещает быть высоким (КС + 500 базисных пунктов), но недавний отчет и макроэкономическая ситуация меняют правила игры. Разберемся, где здесь выгода, почему старый выпуск может быть привлекательнее нового и что скрыто в пресс-релизе. Что в отчете за первое полугодие 2025? Ситуация сложнее, чем кажется. - Выручка: выросла на 14,9% по сравнению с прошлым годом. Это связано с сезоном строительства. - Себестоимость: растет быстрее выручки, что давит на рентабельность. Причина — подорожание битума и логистики. - Долг: за полгода увеличился на 29%. Общий долг превысил 8 миллиардов рублей. - Нагрузка: чистый долг к EBITDA LTM составляет около 4,4x. Это высокий показатель для рейтинга «A-». Обычно такие цифры характерны для рейтингов «BBB» или «BB». Главный риск: «общий котел» Компания продолжает кредитовать связанные стороны внутри группы, что вредит её балансу. На 30 июня 2025 года выдано займов на 5,6 миллиарда рублей — это больше, чем весь собственный капитал АБЗ-1. После отчетной даты ситуация не улучшилась. В июле-августе компания выдала «своим» еще 570 миллионов рублей, а вернулось только 52 миллиона. Суть риска: АБЗ-1 занимает деньги на рынке под высокий процент, чтобы финансировать девелоперские проекты группы. Если с этими проектами возникнут проблемы, деньги не вернутся. Макроэкономический разворот: почему флоатеры больше не «короли»? Мы находимся в стадии снижения ключевой ставки Центрального банка. Ожидается: - Декабрь 2025: КС около 16–16,5%. - Конец 2026: КС около 10–12%. В этом сценарии флоутер (новый выпуск) — актив с падающей доходностью. Купон будет уменьшаться каждый месяц, а цена может остаться около 100% номинала. Ключевые параметры нового выпуска облигаций АБЗ-1-002P-05 - Номинал: 1000 рублей. - Объем: 2 миллиарда рублей. - Погашение: через три года. - Купон: КС + 500 базисных пунктов. - Выплаты: 12 раз в год. - Амортизация: да (в период 21, 24, 27, 30, 33 купона по 16,5%). - Оферта: нет. - Рейтинг: ruA- (Эксперт РА), A-.ru (НКР). - Только для квалифицированных инвесторов: да. - Сбор заявок: 9 декабря 2025 года. - Размещение: 12 декабря 2025 года. Битва выпусков: 002P-05 (новый) vs 002P-04 (старый) • Новый 002P-05 (флоатер) - Условия: КС + 500 базисных пунктов (ориентир). - Логика: защита, если ЦБ не снизит ставку или повысит её. - Минус: высокий риск рефинансирования. Обслуживать долг под 21%+ при падающей рентабельности сложно. • Старый 002P-04 (фикс) - Условия: фиксированный купон 19,5%, погашение в 2028 году. - Логика: при снижении ставки до 12–14% тело этой облигации вырастет в цене. - Вердикт: фиксируете доходность около 20% и получаете мощную переоценку тела (апсайд цены). Что в итоге? АБЗ-1 — это крепкий дорожник с реальным бизнесом, но с агрессивным финансовым управлением. Баланс используется как «касса взаимопомощи» для всей группы, что при долге 4,4x EBITDA выглядит рискованно. Если вы верите в победу над инфляцией, лучше купить старый выпуск 002P-04. Он обеспечит доходность около 25–30% на горизонте года. Новый флоатер 002P-05 — это риск без компенсации в виде апсайда. Прошлый выпуск 002P-02 интереснее, так как предлагает премию КС + 6,5%. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Миллион для дочек

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • ЕС столкнулся с энергокризисом, который сам же и спровоцировал, отказавшись от газа из РФ, заявил Дмитриев. По его словам, Германия заполнила газохранилища лишь на 47,6% (при обычном показателе 75%), а Нидерланды — всего на 38,5% (при 77%)

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?