Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Стоит ли покупать новый выпуск облигаций «Балтийский лизинг» серии БО-П26

369

    Балтийский лизинг: фиксируем сверхдоходность 20%+ на падающей ставке Коллеги, 11 августа «Балтийский лизинг» собирает заявки на новый выпуск облигаций. На фоне того, что ЦБ планомерно снижает ставку (уже 14%), фиксация двузначной доходности на 3 года вперед становится инвестиционной идеей №1 в консервативных портфелях. Давайте разберем эмитента под лупой. Ключевые параметры выпуска «Балтийский лизинг-БО-П26»: ▫️ Купон: 18,75% годовых (ФИКСИРОВАННЫЙ!) ▫️ Эффективная доходность (YTM): ~20,45% годовых ▫️ Выплаты: ежемесячно (12 раз в год) ▫️ Срок: 3 года (дюрация ~1,6-1,8 лет из-за амортизации) ▫️ Амортизация: по 11% в даты 12-33 купонов, 12% при погашении ▫️ Рейтинг: AA-(RU) от АКРА / ruAA- от Эксперт РА ▫️ Оферта: НЕТ ▫️ Доступно неквалам! Кто такие и на чем зарабатывают? «Балтийский лизинг» — это Топ-5 рынка и один из старейших игроков (работают с 1990 года, пережили все кризисы). У компании федеральный масштаб: 80 филиалов и более 1660 сотрудников. Лизинговый портфель максимально защищенный: 56% — это легковые авто и LCV, 31% — стандартизированная спецтехника. Это высоколиквидный залог, который легко изъять и быстро продать в случае проблем у клиента. Концентрация кредитного риска минимальна — на Топ-10 клиентов приходится всего около 6,2-8,6% портфеля. Финансы за 1 полугодие 2026: почему рухнула прибыль? Отчет по РСБУ за 6 мес. 2026 года напугал некоторых инвесторов: чистая прибыль упала до 39,9 млн руб. (с 2,1 млрд годом ранее), а выручка снизилась на 9,3% до 20,47 млрд руб. Но паниковать рано, смотрим вглубь! Всю маржу сожрали процентные расходы по долгам — колоссальные 14,34 млрд руб. Эмитент в 2025 году, при заградительной ставке ЦБ в 21%, осознанно набирал короткий долг (он вырос до 95,5 млрд руб.), чтобы не фиксировать дорогие кредиты надолго. Сейчас ставка падает, долг будет рефинансироваться и маржа органически восстановится. Собственный капитал в норме (23,3 млрд руб.), показатель достаточности ~12%. Фундаментально бизнес устойчив. Рейтинги и риски У компании два высоких рейтинга AA-: от Эксперт РА (стабильный) и АКРА (развивающийся). Да, АКРА изменила прогноз из-за давления процентных расходов на капитал, но агентство четко указало: рисков рефинансирования нет. Статистическая вероятность дефолта (PD) на горизонте 3 лет для этого грейда не превышает 0,35%. Риск потери капитала стремится к нулю. Макроэкономика и «премия за страх» Помните 2025 год с его ставкой 21%? Сейчас картина иная. ЦБ РФ активно смягчает политику: 16% (январь) -> 14.0% (июль). Что делает эмитент? Дает купон 18,75% (премия +475 б.п. к текущей КС!). Для рейтинга АА- нормальный рыночный спред — это 150-250 б.п. Мы получаем щедрую "премию за страх" из-за временной просадки прибыли в РСБУ. При дальнейшем снижении ставки цена этой облигации имеет все шансы улететь выше номинала. Влияние амортизации Возврат номинала частями начинается уже через год. Для инвестора это палка о двух концах. Плюс: деньги быстрее возвращаются, еще сильнее снижая кредитные риски. Минус: риск реинвестирования. Вернувшиеся части тела через 1-2 года придется перекладывать в новые инструменты, доходность которых при текущем тренде ЦБ будет уже значительно ниже. Сравнение со старыми выпусками У эмитента есть в обращении много выпусков. Но сейчас интересные торгуются на вторичном рынке с премией. Покупая их с рынка, вы сильно переплачиваете за тело долга, из-за чего реальная эффективная доходность (YTM) падает до ~19-20%. Новый выпуск — это возможность зайти в актив строго по номиналу (100%) и зафиксировать честные 20,45% доходности. Что в итоге? «Балтийский лизинг» дает нам редкую рыночную неэффективность: доходность на уровне мусорных облигаций (ВДО) при надежности крепкого субфедерального эмитента (рейтинг AA-). Ежемесячные купоны идеальны для сложного процента, а цикл смягчения ЦБ РФ делает эту бумагу крайне привлекательной для удержания. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Илья Данилов

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • ЕС столкнулся с энергокризисом, который сам же и спровоцировал, отказавшись от газа из РФ, заявил Дмитриев. По его словам, Германия заполнила газохранилища лишь на 47,6% (при обычном показателе 75%), а Нидерланды — всего на 38,5% (при 77%)

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?