Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

ПР-Лизинг на рынке облигаций: стоит ли рисковать?

7 731

    Разбор нового выпуска облигаций ПР-Лизинг 003Р-01 В условиях жесткой денежно-кредитной политики лизинговые компании особенно уязвимы. Рассмотрим финансовую отчетность «ПР-Лизинг», включая свежие данные за 9 месяцев 2025 года, чтобы понять, оправдана ли премия за риск. Основные параметры выпуска облигаций ПР-Лизинг 003Р-01: - Номинал: 100 $ - Объем: 26 млн $ - Погашение: через 2,6 года - Купон: 14% - Выплаты: 12 раз в год - Амортизация: Да, по 11% в даты 8-го, 11-го, 14-го, 17-го, 20-го, 23-го и 26-го купонов; 12% в дату 32-го купона - Оферта: Нет - Рейтинг: BBB+(RU) АКРА / ruBBB+ Эксперт РА - Только для квалифицированных инвесторов: Нет - Сбор заявок: 19 ноября 2024 года - Размещение: 24 ноября 2024 года Анализ отчетности Что хорошего? 1. Рост через M&A: Компания активно расширяется, не только органически, но и за счет поглощения портфеля у «ЮниКредит Лизинг». В первом полугодии 2024 года на этот выкуп пришлось 58% всех поставок. Это добавляет на баланс качественные активы от европейской «дочки», что редкость для высокорисковых облигаций (ВДО). 2. Смена фокуса на ликвидность: «ПР-Лизинг» уходит от низколиквидной спецтехники в сторону железнодорожных вагонов. Их доля в портфеле выросла с 4,8% до 14,6%. Вагоны легче реализовать или сдать в аренду повторно при дефолте клиента, что снижает риски. 3. Операционная эффективность (на бумаге): - Операционные расходы снизились на 6,6%, несмотря на рост бизнеса. - Рентабельность капитала (ROE) за первое полугодие 2024 года выросла до 7,56%. Что вызывает опасения? 1. Стагнация прибыли в третьем квартале: - За первое полугодие чистая прибыль составила 107,5 млн руб. - По итогам девяти месяцев 2024 года прибыль снизилась до 107,2 млн руб. - Это означает, что в третьем квартале компания либо сработала «в ноль», либо показала символический убыток. Высокая ключевая ставка начала «съедать» маржу быстрее, чем растет портфель. 2. Ухудшение качества портфеля (главный риск): - Доля активов «Стадии 2» (клиенты с повышенным риском или просрочкой до 90 дней) выросла с 4,7% до 14,5%. - Резервы под эти активы находятся на опасном уровне — всего 2,75%. Компания полагается на жесткие залоги, но в кризис ликвидность техники снижается. 3. Долговая яма: - Чистый долг к EBITDA LTM составляет 5,3х, что является очень высоким показателем. - Половина долга имеет плавающую ставку, что делает обслуживание долга чувствительным к изменениям ключевой ставки. - Короткий долг (до одного года) превышает денежные средства на счетах, увеличивая риск рефинансирования. 4. Корпоративное управление и вывод средств: - Компания выдала займы материнской структуре на сумму около 400 млн руб. - Это почти 30% собственного капитала, «вынутого» из операционного бизнеса. В случае дефолта эти средства могут не дойти до держателей облигаций. 5. Структурная субординация: - Банки, которые держат 7,3 млрд руб. кредитов, имеют в залоге лучшие активы и права требования по лизинговым контрактам. - Облигационеры, получившие 1,94 млрд руб., являются бланковыми кредиторами. В случае банкротства банки заберут технику, оставив держателей облигаций с «пустой оболочкой». Выводы «ПР-Лизинг» можно отнести к высокорисковым компаниям, которые пытаются быстро вырасти за счет поглощения портфеля «ЮниКредит Лизинг». Стратегия смелая, но цифры за девять месяцев 2024 года показывают, что запас прочности иссякает: прибыль стагнирует, а долг и рисковые активы растут. Для долгосрочного инвестирования в эту компанию слишком высоки риски кредитного качества и стагнации бизнеса. Кроме того, не стоит забывать о возможной девальвации рубля, которая может негативно сказаться на финансовых показателях. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Миллион для дочек

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Трамп заявил, что намерен добиваться от Ирана компенсации, в том числе за гибель американских военнослужащих. Он отметил, что такое намерение возникло после того, как представители Ирана потребовали компенсировать ущерб, нанесенный за последние пять месяцев военного конфликта

    • Никаких официальных переговоров с ФРГ по Украине в Баку не было, заявил ТАСС замглавы МИД РФ Галузин
      Никаких официальных переговоров с ФРГ по Украине в Баку не было, заявил ТАСС замглавы МИД РФ Галузин

    • В Шанхае предупредили о подтоплении некоторых районов города на 15-30 см из-за вызванного тайфуном ливня

    • ЕС столкнулся с энергокризисом, который сам же и спровоцировал, отказавшись от газа из РФ, заявил Дмитриев. По его словам, Германия заполнила газохранилища лишь на 47,6% (при обычном показателе 75%), а Нидерланды — всего на 38,5% (при 77%)

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?