Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Обзор новых выпусков облигаций: анализ условий размещения и купонов

3 345

    Первичные размещения 29 сентября — 4 октября 🔸 ТАЛК ЛИЗИНГ Эмитент вновь допустил ошибки в условиях размещения. Во-первых, он предложил сразу две оферты: пут через год и колл через три года. Это значительно сокращает срок обращения облигаций и лишает их возможного роста в цене. Во-вторых, купон оказался слишком низким. Например, компания «Самолёт» размещает бумаги с купоном 21,25% через год, хотя её кредитный рейтинг на две ступени выше. Даже первый выпуск ТАЛК ЛИЗИНГ предлагал инвесторам купон 23% на тот же срок. Возникает вопрос: зачем инвесторам покупать новый выпуск? Похоже, эмитент или его организатор не извлекли уроков из прошлых ошибок, и выпуск снова может оказаться невостребованным. 🔸 ГК «Самолёт» После коррекции на рынках компания решила перенести сбор и увеличила купонные выплаты на символические 0,25%. Основные выводы, сделанные на прошлой неделе, остаются в силе. Несмотря на обещания увеличить количество выходов на облигационный рынок в текущем году, компания ограничилась двумя фиксами: коротким и длинным. Оба варианта предполагают небольшую премию, если итоговые купоны не будут снижены. Риск эмитента хорошо известен, но последняя отчётность и действия менеджмента выглядят разумно в текущих условиях. 🔸 ИЭК ХОЛДИНГ Эмитент не предлагает значительной премии по сравнению с рейтинговыми оценками, но рынок продолжает высоко оценивать компанию. Флоатер сроком на два года выглядит достаточно привлекательно, особенно с учётом новых данных по инфляции. Кроме того, ходят слухи о возможном выходе компании на IPO. Ограничением спроса может стать статус облигаций: они доступны только квалифицированным инвесторам. 🔸 ФОСАГРО Близкие по дюрации выпуски эмитента торгуются с доходностью к погашению около 6,5%. Это оставляет потенциал для роста до 6,8% на всех отметках итогового купона. Выпуск попадает под льготное налогообложение при покупке в первую неделю торгов. 🔸 ЕВРОТРАНС Эмитент использовал креативный подход к условиям выпуска, предложив «лестницу купонов». Это означает, что с каждым последующим диапазоном размер купона снижается. Например, 20% на первые два года, 19% на третий год и так далее. Срок обращения облигаций очень длинный, а значительная часть долга эмитента, около 8 млрд рублей, приходится на период с 2029 по 2031 год. К этой сумме добавится ещё 4,5 млрд рублей. У меня остаётся негативное отношение к компании, и я считаю, что её бизнес-модель вызывает сомнения. Поэтому я не могу рекомендовать участие в этом размещении. 🔸 АЭРОФЬЮЭЛЗ Эмитент выходит на рынок без премии к своим прошлым выпускам. Например, его пятый выпуск с похожей дюрацией торгуется немного выше номинала, но с купоном 19,75%. Возникает вопрос: зачем компании нужен новый выпуск в таких условиях? К тому же купон выплачивается ежеквартально. 🔸 ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ Единственный выпуск эмитента с короткой дюрацией торгуется с доходностью к погашению 22%. Новый выпуск предлагает ощутимую премию с этой точки зрения. Однако ситуация осложняется бывшими проблемами с претензиями со стороны ФНС на 2 млрд рублей. Компания утверждает, что эти претензии относятся к периоду 2015–2017 годов и не связаны с текущей деятельностью. После удовлетворения заявления компании о замене обеспечительных мер сумма арестованных средств была существенно снижена с 2 млрд до 200 млн рублей. Рейтинг компании по-прежнему находится в статусе «рейтинг на пересмотре — негативный», что не исключает его снижения на одну ступень внепланово или на ближайшем пересмотре. При этом в категории BBB- уже много компаний с доходностью выше или около 25%. В итоге я считаю выпуск достаточно рискованным и подходящим скорее для спекулятивных портфелей. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложение [m o n d i a r a](https://i.mondiara.com/) Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: Era Bond

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Трамп заявил, что намерен добиваться от Ирана компенсации, в том числе за гибель американских военнослужащих. Он отметил, что такое намерение возникло после того, как представители Ирана потребовали компенсировать ущерб, нанесенный за последние пять месяцев военного конфликта

    • Никаких официальных переговоров с ФРГ по Украине в Баку не было, заявил ТАСС замглавы МИД РФ Галузин
      Никаких официальных переговоров с ФРГ по Украине в Баку не было, заявил ТАСС замглавы МИД РФ Галузин

    • В Шанхае предупредили о подтоплении некоторых районов города на 15-30 см из-за вызванного тайфуном ливня

    • ЕС столкнулся с энергокризисом, который сам же и спровоцировал, отказавшись от газа из РФ, заявил Дмитриев. По его словам, Германия заполнила газохранилища лишь на 47,6% (при обычном показателе 75%), а Нидерланды — всего на 38,5% (при 77%)

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?