Средняя доходность облигаций эмитентов из строительной отрасли подскочила выше 28%

2024-12-13T18:31:23+03:00

Средняя доходность облигаций эмитентов из строительной отрасли подскочила выше 28% На фоне ужесточения денежно-кредитной политики России доходность облигаций строительных компаний возросла более чем вдвое с начала 2024 года, достигнув свыше 40% годовых на 12 декабря. Этот показатель на 16,2 процентного пункта выше уровня в начале четвертого квартала, тогда как средняя доходность среднесрочных облигаций федерального займа (ОФЗ) увеличилась лишь на 7,6 п. п., составив 19,4%. Такой резкий рост доходности объясняется общим увеличением ставок по заимствованиям в стране и высокой чувствительностью отрасли к изменениям в экономике и денежно-кредитной политике. В первой половине 2024 года средняя доходность облигаций девелоперов составляла 18,2%, а во второй половине — уже 28,3%. В 2025 году объем погашения облигаций строительных компаний сократится на 54% до 50 миллиардов рублей. При этом основная доля долговых бумаг будет принадлежать ГК «Самолет» и Setl Group. Однако даже в условиях снижающегося объема погашения девелоперам будет сложно рефинансировать свои долги. Сроки привлечения финансирования для строительных компаний увеличиваются, что вынуждает их замедлять или приостанавливать новые проекты. Это может стать одной из причин падения объемов строительства в будущем, как отмечают финансовые директора крупных компаний. Крупные застройщики обычно погашают задолженности под залог активов, но стоимость рефинансирования в условиях высоких ключевых ставок Центробанка значительно возросла. Одним из потенциальных источников рефинансирования может стать продажа девелоперами участков с разрешительной документацией по текущим рыночным ценам. Тем не менее, небольшие компании в отрасли зачастую не имеют достаточного количества активов для погашения своих долгов, что может подтолкнуть к дальнейшей консолидации рынка. Ранее девелоперы активно использовали облигации для привлечения финансирования, что позволило им замещать банковские кредиты и инвестировать в новые строительные проекты. Однако текущая экономическая ситуация и изменения в условиях финансирования приводят к сокращению их активности на долговом рынке. В 2021 году размещение облигаций было особенно активным, когда вводилась система эскроу-счетов для продажи жилья на этапе строительства. Однако с начала 2024 года только застройщики разместили облигации на сумму 108,4 млрд рублей (примерно 1,04 млрд долларов по текущему курсу), что подчеркивает изменения в финансовой атмосфере строительной отрасли. Источник: www.kommersant.ru