Стоит ли инвестировать в облигации Россети-001Р-19R в 2025 году?

2025-11-25T11:46:26+03:00

8 396

Стоит ли инвестировать в облигации Россети-001Р-19R в 2025 году?

Россети: крепость на рынке долга: разбор отчета за первое полугодие 2025 года и нового выпуска облигаций В условиях нестабильности на рынке инфраструктурные гиганты остаются островками стабильности. Я изучил отчет по МСФО ПАО «Россети» за первую половину 2025 года, и вот что из этого вышло. Основные показатели: - Выручка: 836 млрд руб. (+15,2%) - EBITDA: 300,1 млрд руб. (+24,2%) - Рентабельность по EBITDA: 35,9% (рост на 2,6%) - Чистая прибыль: 121,3 млрд руб. (+37,2%) Что радует: - Эффективный контроль расходов. Несмотря на рост выручки на 15%, операционные расходы увеличились лишь на 11%. Рост тарифов на электроэнергию компенсирует затраты на материалы и зарплаты. - Низкий уровень долга. Чистый долг/EBITDA LTM составляет всего 0,81х, что является отличным показателем для компании, занимающейся масштабным строительством ЛЭП. - Высокая ликвидность. На счетах компании 230 млрд руб. наличных средств и открытые кредитные линии на 1,4 трлн руб. Корпоративные изменения: В отчете указано, что компания продолжит упрощение структуры холдинга. В частности, Россети Юг присоединятся к Россети Кубань, а также будет запущен процесс выкупа акций у несогласных акционеров. Эти шаги направлены на оптимизацию управления, но миноритарии дочерних компаний должны быть внимательны к коэффициентам конвертации. Где кроется подвох? Основная часть денежных средств уходит на строительство. Операционный денежный поток составляет 246 млрд руб., но CAPEX (инвестиционная программа) поглощает почти все эти средства — 235 млрд руб. В результате свободный денежный поток (FCF) сократился вдвое до 11 млрд руб. Это означает, что на дивиденды или погашение долга остается мало денег, и все средства направляются на развитие сетей (например, БАМ и Транссиб). Ключевые параметры выпуска Россети-001Р-19R: - Номинал: 1000 руб. - Объем: 15 млрд руб. - Погашение: через 2,8 года (1 сентября 2028 года) - Купон: КС + 155 б.п. - Выплаты: 12 раз в год - Амортизация: нет - Оферта: нет - Рейтинг: AAA(RU) от АКРА и ruAAA от Эксперт РА - Сбор заявок: 25 ноября 2025 года - Размещение: 28 ноября 2025 года Этот флоатер с привязкой к ключевой ставке предлагает ряд преимуществ: • Защита от изменений ставки. Купон следует за рыночными тенденциями, что позволяет сохранить капитал в условиях жесткой денежно-кредитной политики. • Надежность. Дефолт Россетей невозможен без дефолта государства. • Высокая ликвидность. Облигации легко купить и продать крупными объемами. Однако есть и риски: Низкий спред. У Россетей традиционно узкий спред к базовой ставке, что означает минимальную премию за риск. Ожидать высокой доходности, как у высокодоходных облигаций (ВДО), не стоит. Вывод: Россети — это надежное убежище в условиях рыночной нестабильности. Выпуск 001Р-19R подходит для консервативных инвесторов, желающих сохранить капитал. Ожидать высоких доходов не стоит, но это отличный инструмент для защиты средств. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Миллион для дочек

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса