Обзор Балтийского Лизинга: надежный выпуск с купоном до 20,25%, перспективы, риски и кредитный рейтинг AA-

2025-07-12T13:31:26+03:00

3 725

Обзор Балтийского Лизинга: надежный выпуск с купоном до 20,25%, перспективы, риски и кредитный рейтинг AA-

Балтийский Лизинг: AA-, купон 20,25% (YTM до 22,24%), 3 года, 3 млрд. Также доступна отчетность РСБУ за 1 квартал 2025 года, которая в целом соответствует МСФО. Основные показатели: - ЧИЛ: 158,5 млрд (-3,6% кв/кв) - Выручка: 11,7 млрд (+53,4%) - EBIT: 8,9 млрд (+81,8%) - Прибыль: 1,3 млрд (+15,3%) Балтлиз, как и другие компании в секторе, вынужден сократить инвестиции в лизинг. Однако, учитывая значительный рост портфеля в прошлом, компания все еще имеет достаточный запас прочности. - Общий долг: 163,2 млрд (~0%) - Финансовые расходы: 7,9 млрд (x2,1) - ЧИЛ/ЧД: 1,05х ЧИЛ покрывает долг, а EBIT с запасом покрывает финансовые расходы. Компания может успешно пережить сложный период на текущих запасах, если не возникнет проблем с рефинансированием, учитывая, что около 40% долга является краткосрочным. Однако таких проблем пока не возникало. ⚠️ Еще одна проблема — рост количества изъятий. За квартал показатель увеличился на 43,3%, достигнув 2,6 млрд. Балтлизу необходимо разработать стратегию по реализации изъятых автомобилей. Важно отслеживать этот показатель в следующих квартальных отчетах, так как при сохранении текущих темпов роста, в будущем может возникнуть необходимость выплачивать купоны изъятыми авто. 👉 В целом, эмитент можно считать приемлемым. Однако стартовые параметры не вызывают особого энтузиазма: разница с предыдущим выпуском БО-П16 RU000A10BJX9 (YTM ~22%) слишком незначительна. Сроки погашения примерно такие же, а структура амортизации пока неизвестна, но предполагается, что она будет аналогичной или схожей. Предыдущие два выпуска выходили с более значительной премией. На этот раз расчет может быть основан на том, что БО-П16 немного снизит доходность за пару недель до сбора, вместе с рынком. Если этого не произойдет, лучше рассмотреть покупку на вторичном рынке, особенно учитывая, что выпуском традиционно управляет Синара. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [Больше анализа и новостей по любым акциям РФ находятся на mondiara.com](https://mondiara.com/) Источник: Мозг Ящер Инвест

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии