Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Размещение облигаций Сегежа: анализ кредитного рейтинга и купонной доходности в условиях высокой долговой нагрузки

12 591

    Высокие доходности: Сегежа на пьедестале На этой неделе вышло несколько интересных размещений, среди которых особенно выделяются два выпуска облигаций от Сегежи: один в рублях, другой в юанях. Параметры выпусков: • Рейтинг эмитента: ruBB- от Эксперт РА. • Доступ: для всех инвесторов. • Сбор заявок: до 18 декабря. • Купон: ежемесячный. • Оферта/амортизация: отсутствуют. Рублёвый выпуск 003P-08R: • Купон: до 24%. • Срок: 2,5 года. Юаневый выпуск 003P-09R: • Купон: до 15%. • Срок: 2 года. • Номинал: 100 юаней. Купоны выплачиваются как в рублях, так и в юанях, однако погашение предусмотрено только в рублях по курсу ЦБ РФ. Кто такая Сегежа? Сегежа Групп — крупный лесопромышленный холдинг России, входящий в АФК «Система». Компания работает более чем в 40 странах, 66% её выручки приходится на экспорт, половина из которого — продажи в Китай. Сегежа торгуется на рынке уже более шести лет. В обращении находится 12 выпусков облигаций на общую сумму 40 млрд рублей. За это время компания ни разу не пропустила выплаты по купонам, офертам или номиналам. Финансовые показатели (МСФО, 9 месяцев 2025 года): • Выручка: 68,3 млрд рублей (-10% г/г). • OIBDA: 3,1 млрд рублей (рентабельность 4,6%). • Чистый убыток: 32,16 млрд рублей (+116% г/г). • Капитал: 56,2 млрд рублей. • ND/EBITDA: 27x. Несмотря на то что компания не имеет долгов среди эмитентов с рейтингом BB, её финансовое положение вызывает опасения. Основные проблемы — это слабый курс рубля и неблагоприятная ценовая конъюнктура в Китае. Мы всегда настороженно относимся к компаниям с долгом выше 5x ND/EBITDA. У Сегежи этот показатель высокий, хотя после допэмиссии он снизился с 180 до 61,2 млрд рублей. Государство обеспокоено состоянием стратегически важной компании, и в этом году Сегежа привлекла 113 млрд рублей через допэмиссию, в которой участвовал мажоритарный акционер АФК «Система», сохранив контроль. Что с долгом и финансами? В 2026 году компании предстоит погасить 23 млрд рублей, а в 2027 году — 26 млрд рублей. Оставшаяся часть долга (13 млрд рублей) будет погашена после 2031 года. На конец 9 месяцев 2025 года у Сегежи на счетах было 12,6 млрд рублей, но с учётом планируемых выпусков на 3,1 млрд рублей в следующем году, ей потребуется привлечь дополнительные средства. Компания уже закрыла неэффективные активы в Сибири, что привело к разовым списаниям и повлияло на EBITDA. Планы на будущее: Сегежа планирует увеличить долю высокомаржинальной продукции, такой как бумага и упаковка (18%), плитные материалы и домостроение (10%). Также компания намерена снизить себестоимость и контролировать затраты. Мнение Эксперт РА: 2 сентября 2023 года Эксперт РА понизил кредитный рейтинг Сегежи до уровня ruBB-, изменил прогноз на стабильный и снял статус «под наблюдением». Эксперты продолжают беспокоиться из-за ухудшения долговой и процентной нагрузок, а также из-за продолжающегося снижения EBITDA вследствие отраслевых факторов. Оценка собственной кредитоспособности Сегежи (ОСК) составляет ruB-, но внешнее влияние добавляет 3 ступени к этому рейтингу. Таким образом, компания сейчас находится в ситуации, когда ей приходится полагаться на поддержку. МНЕНИЕ IF Bonds: Сегеже действительно тяжело, и, возможно, компания будет оставлять только рентабельные сегменты бизнеса. Она фокусируется на них и оптимизирует расходы, ожидая ослабления курса рубля и снижения ключевой ставки. Если вы ищете высокий купон, готовы к рискам и ожидаете снижения ключевой ставки и укрепления рубля, то этот выпуск может вам подойти. Мы ожидаем, что эмитент незначительно снизит финальный купон, но ставка останется привлекательной. В следующем году Сегежа планирует выпустить ещё несколько облигаций, чтобы занять дополнительные 20-30 млрд рублей. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: IF Bonds

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • ЕС столкнулся с энергокризисом, который сам же и спровоцировал, отказавшись от газа из РФ, заявил Дмитриев. По его словам, Германия заполнила газохранилища лишь на 47,6% (при обычном показателе 75%), а Нидерланды — всего на 38,5% (при 77%)

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?