Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

ТГК-14: стоит ли бояться дефолта после падения котировок облигаций?

12 814

    Паника на рынке облигаций: что происходит с бондами ТГК-14? На прошлой неделе рынок облигаций был нестабилен. После дефолта «Монополии» многие высокодолговые бумаги начали падать в цене. Это вызывает беспокойство у инвесторов. Рейтинговые агентства понизили кредитные рейтинги нескольких эмитентов, что усилило панику. В результате на этой неделе произошло много «проливов» — резкого падения цен на облигации. В одном посте невозможно разобрать все случаи, но если этот пост вызовет интерес, я продолжу анализ. Сегодня хочу поговорить о бондах ТГК-14. После понижения кредитного рейтинга АКРА с «ВВВ» до «ВВ» они упали на 10-13%. При этом акции компании выросли с некоторой коррекцией сегодня. Доходность за 5 дней составила 4,32%. Многие инвесторы спрашивают меня: «Что происходит? Что делать?» Давайте разберёмся спокойно и без эмоций. Это моё личное мнение, и каждый должен принять решение самостоятельно. Кратко рассмотрим финансовое состояние компании (графики в посте) и ответим на главный вопрос: грозит ли ей дефолт? У компании действительно есть финансовые трудности: большие капитальные затраты в период высоких ставок, арест собственников и неопределённость с тарифами на тепло. Операционная прибыль падает, хотя выручка растёт. Это связано с опережающим увеличением операционных расходов. Чистый убыток также под давлением возросших процентных расходов (1,9 млрд руб. против 0,66 млрд руб. за 9 месяцев 2024/2023 по РСБУ). Теперь ответим на вопрос: стоит ли бежать от этих облигаций? Такое падение котировок на фоне снижения рейтинга кажется чрезмерным. Вот почему: • Общий негативный рыночный фон после дефолта «Уральской стали» и «Монополии». Проблемы ТГК-14 были известны давно, и снижение рейтинга АКРА лишь подтвердило это с опозданием. • ТГК-14 — стратегическое предприятие, обеспечивающее теплом и электричеством два холодных региона: Забайкальский край (26% всего тепла и 35% электричества) и Бурятию (31% и 11%). Никто не допустит банкротства критически важного объекта. • В крайнем случае государство или крупный игрок выкупит ТГК-14. Весь бондовый долг компании, а не какой-то пустой SPV с поручительствами материнской структуры. Таким образом, долг перейдёт вместе с активами. • Даже в худшем сценарии ТГК-14 будет платёжеспособна по облигациям ещё долго. По данным РСБУ за 9 месяцев 2024 года у компании на балансе: - 7,7 млрд руб. живого кэша на счетах и коротких депозитах (которые приносят процентный доход); - 0,3 млрд руб. векселей (менее ликвидно, но всё же); - долгосрочные депозиты на 2,7 млрд руб. (можно закрыть и получить ликвидность). Теперь посмотрим на долг • Большая часть долга — долгосрочная. В краткосрочной части — задолженность на 7 млрд руб. Ликвидности хватит для погашения даже без учёта операционных притоков. Выпуск ТГК-14, 001Р-07 на 6,5 млрд руб., гасится в 2030 году. • Процентные расходы за 9 месяцев 2024 года составили 1,9 млрд руб. Имеющихся денег достаточно для обслуживания облигаций и прочего долга. • Из всего долга 4,07 млрд руб. приходится на плавающую ставку, что уже снизила процентные расходы по сравнению с первым полугодием 2024 года. Тенденция продолжится по мере снижения ключевой ставки. Вывод: В ТГК-14 есть операционные, административные и финансовые риски. Но катастрофы в ближайшие 1-2 года я не ожидаю. У компании достаточно ликвидности, и она будет обслуживать облигации. Как только негативный фон уйдёт и ключевая ставка продолжит снижаться, котировки вырастут. Что делаю я? Держу облигации ТГК-14 3 и 5 выпусков на сумму около 3%. Продавать не планирую. Жду восстановления котировок и буду принимать решения позже. Возможно, в понедельник докуплю 5 выпуска на просадке. P.S. Не паникуйте и не спешите продавать. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: PROFIT

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • ЕС столкнулся с энергокризисом, который сам же и спровоцировал, отказавшись от газа из РФ, заявил Дмитриев. По его словам, Германия заполнила газохранилища лишь на 47,6% (при обычном показателе 75%), а Нидерланды — всего на 38,5% (при 77%)

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?