Анализ цены акций Роснефть: какой долгосрочный таргет по акциям и что сейчас делать с бумагами

2026-06-02T17:26:18+03:00

604

Роснефть отчиталась за 1 квартал 2026 года: прибыль восстановилась, но риски никуда не делись Отчета Роснефти за 1 квартал 2026 года. После сложного 2025 года Роснефть показала заметное улучшение финансовых результатов. Однако важно понимать, что часть роста обеспечена внешней конъюнктурой и разовыми факторами, а фундаментальные риски для отрасли сохраняются. Что в отчете: [▫️](https://mondiara.com/) Выручка — 2 032 млрд руб. (+4,3% кв/кв) [▫️](https://mondiara.com/) EBITDA — 728 млрд руб. (+36,8% кв/кв) [▫️](https://mondiara.com/) Чистая прибыль — 115 млрд руб. (против 16 млрд руб. кварталом ранее) [▫️](https://mondiara.com/) Рентабельность по EBITDA — 36% [▫️](https://mondiara.com/) Капитальные затраты — 418 млрд руб. (+72,7% кв/кв) [▫️](https://mondiara.com/) ND/EBITDA — 1,7х После слабого четвертого квартала результаты выглядят значительно лучше. Рост рублевых цен на нефть Urals, сезонное восстановление переработки и контроль расходов позволили компании увеличить EBITDA сразу на 37%. Чистая прибыль выросла еще сильнее, однако сама Роснефть отмечает влияние курсовых разниц и других неденежных факторов, поэтому воспринимать такой скачок как устойчивый тренд я бы не стала. С операционной точки зрения картина выглядит достаточно уверенно. Совокупная добыча углеводородов выросла на 0,9% кв/кв до 63,1 млн т н.э. Газовый сегмент продолжает показывать опережающую динамику: добыча газа увеличилась на 4,3% кв/кв до 21,8 млрд кубометров благодаря развитию шельфовых проектов. Добыча жидких углеводородов осталась практически стабильной и составила 45,2 млн тонн, несмотря на неблагоприятные погодные условия в Сибири. Позитивно выглядит и восстановление переработки. После ремонтов на ряде НПЗ объем переработки вырос на 5,2% кв/кв до 18,9 млн тонн. Глубина переработки увеличилась до 76,9%, а выход светлых нефтепродуктов достиг 59,6%. Это особенно важно на фоне проблем, которые нефтяная отрасль испытывала в последние кварталы. Главный долгосрочный драйвер компании остается прежним — проект «Восток Ойл». В первом квартале продолжалось строительство нефтепровода и портовой инфраструктуры. Компания уже завершила укладку более 700 км трубопровода и готовится к технологическому запуску системы внешнего транспорта проекта в течение 2026 года. Если сроки не будут сдвинуты, именно этот проект станет главным источником роста добычи и денежных потоков Роснефти в ближайшие годы. При этом полностью игнорировать риски нельзя. Руководство отдельно говорит о перебоях в работе экспортной инфраструктуры, ограничениях на прием нефти в систему Транснефти и продолжающихся атаках на производственные объекты. Более того, компания прямо указывает на вероятность формирования резервов под обесценение части активов, что потенциально может негативно повлиять на будущие финансовые результаты. Дополнительный настораживающий момент — резкий рост капитальных затрат до 418 млрд рублей за квартал. С одной стороны, это связано с развитием ключевых добычных проектов. С другой — увеличение инвестиций будет ограничивать свободный денежный поток и потенциал роста дивидендов в ближайшей перспективе. В целом отчет выглядит сильнее ожиданий и заметно лучше результатов конца 2025 года. Операционный бизнес остается устойчивым, долговая нагрузка комфортная, а реализация «ВостокОйла» постепенно приближается к стадии запуска. Однако значительная часть улучшения квартальных результатов связана с благоприятной конъюнктурой нефтяного рынка и разовыми факторами, поэтому при оценке краткосрочных перспектив это стоит учитывать. Тем не менее с учетом текущих цен на нефть полагаю, что текущий [таргет](https://t.me/Investillion/1988) по акциям Роснефти все же стоит пересмотреть вверх на 550 рублей за акцию на горизонте года. Если высокие цены на нефть сохранятся во втором и третьем кварталах, потенциал для пересмотра оценки вверх останется. Полный профиль компании доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Investillion - про инвестиции

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса