В чем секрет и интрига сделки ВТБ с Wildberries: всё, что нужно знать инвестору

2026-05-28T19:51:43+03:00

206

Что известно о допэмиссии и дивидендах Можно сказать, что лавры самого обсуждаемого эмитента этой недели забирает ВТБ. Банк рекомендовал 9,71 руб. на акцию или 25% от ЧП, анонсировал сделку с финтехом Wildberries и дополнительное размещение акций для ее финансирования. На этих новостях котировки снизились от хая на 7,5%, и мне кажется, что это эмоциональность рынка, нежели здравый смысл. Этот пост — не защита ВТБ, а холодная оценка ситуации. Поехали разбираться! Выплата дивиденда: рынок хотел больше Начнем с того, что выплата 25% от ЧП лично для меня — позитив. Это задел на будущее, ибо достаточность капитала должна быть комфортной. Если бы сейчас заплатили 35% и более — это все-таки могло уменьшить шансы на дальнейшие выплаты, а сейчас мы все же говорим о долгосрочном росте банка. Ну и не забываем про базельские надбавки к достаточности капитала, которые ждут весь банковский сектор в ближайшие два года. На текущий момент, если ориентир ВТБ на прибыль за 2026 год (600–650 млрд руб.) сохранится и банк далее снова заплатит 25% от ЧП — дивиденд в 2027 году может составить 11,5–12,7 руб. на акцию. При текущей цене это около 13–14% доходности, что делает акции скорее интересными. А что за допка? Здесь важная оговорка скорее в том, что рынок напугало само слово «допэмиссия». Де-факто это не попытка закрыть недостаточность капитала, а провести сделку, которая поможет банку наращивать чистую прибыль в дальнейшем. Стоит обозначить: [▫️](https://mondiara.com/) Покупают финтех WB, который, по словам банка, даст ROI от партнерства 30%+; следовательно, ROE банка вырастет (ибо текущее ROE банка ~20%). Благодаря этому таргет на 2027 г. может быть повышен, а на 2026 г. — выполнен. [▫️](https://mondiara.com/) 87 рублей: под допку уже есть институциональные инвесторы, которые готовы покупать по цене выше рынка. Вся допка пройдет по открытой подписке и будет доступна каждому. [▫️](https://mondiara.com/) Лимит допки 547 млрд, но реальный объем будет, скорее всего, меньше максимального. Зачем сделка с WB? Послушал эфир с Дмитрием Пьяновым вчера утром: [▫️](https://mondiara.com/) Кроме роста ROE за счет партнерства банк прокачает технологическую и ИИ-составляющую для оптимизации процессов и развития розничного кредитования. [▫️](https://mondiara.com/) Кроме этого ВТБ сможет получать в сотрудничестве с WB объем больших данных, чтобы анализировать поведение клиентов => лучше понимать их и лучше продавать услуги. [▫️](https://mondiara.com/) Также это открытие доступа продуктов банка на экосистемы платформ + усиление по части рекламы за счет продвижения продуктов ВТБ через платформу WB и доступ к их финтеху. [▫️](https://mondiara.com/) Суммарно получается расширение розничного бизнеса на платформу ВБ, у которого 80 млн клиентов vs 31 млн у ВТБ. (Причем у ВБ есть клиенты с малым бизнесом, который очень круто сотрудничает с банками). Отчитались также сегодня за 4 месяца [•](https://mondiara.com/) Чистая прибыль 162,8 млрд (-1,8% г/г) [•](https://mondiara.com/) Чистые процентные доходы за 4 мес. 2026 года составили 265,9 млрд рублей — рост в 3,2 раза г/г [•](https://mondiara.com/) Чистая процентная маржа уже 2,6% (было 0,8% в прошлом году) — эффект снижения ставки тут куда сильнее ощущается, и это еще не дошел эффект от последних снижений [•](https://mondiara.com/) Стоимость риска не изменилась: 0,9% + в норме достаточность капитала [•](https://mondiara.com/) Прогноз по ЧП в 600 млрд за 2026 г. не меняют, и скоро представят новую стратегию по выходу банка к триллиону прибыли на горизонте 3-х лет Итоги Я из тех немногих, кто считает, что то, что произошло с ВТБ по части новостей, не плохо, а падение котировок — скорее излишняя паника. Риторика банка скорее говорит о долгосрочной заинтересованности платить дивиденды. Как и писал в более ранних обзорах: если цена вернется к 80–82 при выплате 25% от ЧП, мне лично банк снова станет интересен для набора позиции, ибо спекулятивные объемы уходят, а дальше акции будет проще расти: главное, чтобы рынок начал оживать вместе с ним. Вчера вернул позицию в 2% от депо Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: FutureTrading | Alexsey Efimov

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса