Акции НЛМК: свежий аналитический разбор компании

2026-05-04T10:54:12+03:00

725

Анализ компании Сектор: производство стали. Последний обзор НЛМК я проводил 27 декабря 2025 года. Тогда акции стоили 106 ₽, и я ожидал снижения до 80 ₽, а затем отскока до 95 ₽. Акции упали только до 88,8 ₽, и, судя по динамике, прогноз сбылся, но на 16% ниже ожидаемой точки. Основные метрики: - Капитализация: 7,07 млрд $. - P/E: 8,43. - P/S: 0,64. - P/B: 0,6. - EPS: 10,53 ₽. - EBITDA: 129,3 млрд ₽. - EV/EBITDA: 3,76. По сравнению с прошлым обзором прибыль снизилась, а метрики стали дороже. Давайте разберем отчет за 2025 год. Новостной фон: - НЛМК не будет выплачивать дивиденды в 2025 году. ВОСА — 28 мая. - Минпромторг РФ предлагает перенести уплату акциза на сталь и НДПИ на железную руду на конец 2026 года. - По данным World Steel Association, мировое производство стали в 2025 году снизилось на 2%. Китай сократил выпуск стали на 4,4%, но эксперты прогнозируют снижение темпов в 2026 году. Финансовое здоровье: - Собственный капитал за 2025 год вырос на 3%, в 2024 был стабильным. - Чистый долг сократился на 348%, до -45,4 млрд ₽. - Net Debt / EBITDA имеет отрицательное значение, что говорит о превышении кэш-флоу над долгами. Компания вошла в кризис с хорошим финансовым состоянием. Отрицательный чистый долг и рост собственного капитала создают устойчивую основу. Однако есть проблемы с прибылью, которые мы рассмотрим ниже. Выручка и прибыль: - Выручка за 2025 год снизилась на 15%, в 2024 росла на 5%. - Прибыль упала на 48% в 2025 году, в 2024 — на 42%. - Свободный денежный поток снизился на 66%, до 24,7 млрд ₽. Будущее и оценки: - Старые оценки: 143 ₽ (Велес Капитал) и 158 ₽ (ПСБ) от 21 августа 2025 года. Основные акционеры: - 79,3% акций принадлежит В.С. Лисину через компанию Fletcher Group Holdings Limited. Сравнение с конкурентами: - НЛМК входит в пятерку крупнейших компаний по капитализации в секторе. - По финансовым метрикам оценивается дешевле сектора. - Долговая нагрузка лучше сектора. - Рентабельность ниже сектора. - Рост выручки за последние пять лет уступает сектору. Дивиденды: - Компания не выплачивает дивиденды с 2024 года. Судя по текущей динамике, в 2025 их тоже не будет, если не произойдет позитивных изменений. Технический анализ: - Тренд нисходящий. На дневном таймфрейме акции находятся в зоне перепроданности, но индикаторы указывают на возможную коррекцию. - Цена может опуститься до 84 ₽, после чего возможен отскок. Выводы: - Компания находится в стабильном финансовом состоянии, но прибыль падает уже несколько лет подряд. - Для улучшения ситуации необходима фаза восстановления экономики, которая, вероятно, начнется не раньше 2027 года. - Геополитическая ситуация может значительно повлиять на перспективы компании. - Нисходящий тренд еще не сломлен, но возможны краткосрочные отскоки. НЛМК — хорошая компания, но сейчас не лучшее время для покупки. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Павел Шумилов