Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ИНТЕР РАО [анализ] [IRAO]

ИНТЕР РАО [анализ] [IRAO]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Дивиденды Интер РАО: чего ждать акционерам в 2026 году?

7 072

    Давайте в преддверии большого дивидендного сезона заглянем в свежий отчет Интер РАО за 2025 год по МСФО и посмотрим, есть ли тут что-то интересное. Что в отчете: ➥ Выручка — 1 760,6 млрд руб. (+13,7% г/г) ➥ EBITDA — 181,5 млрд руб. (+4,8% г/г) ➥ Операционная прибыль — 106,8 млрд руб. (-1,1% г/г) ➥ Чистая прибыль — 133,8 млрд руб. (-9,2% г/г) ➥ Рентабельность по EBITDA — 10,3% (в 2024: 11,2%) ➥ Чистая рентабельность — 7,6% (в 2024: 9,5%) ➥ ND/EBITDA — отрицательный (чистая денежная позиция) В целом отчет вышел нейтральным. Основной драйвер роста выручки — сбыт (+17,2%) и электрогенерация в РФ (+18,8%). Позитивный эффект дали индексация цен и ввод блока №1 Нижневартовской ГРЭС в КОММод. При этом операционные расходы, расходы на покупку электроэнергии и услуги по передаче растут с опережающими темпами роста (+15,5%, 17,6% и 16,4% г/г соответственно). В результате EBITDA растет существенно медленнее выручки, а маржа снижается. Зарубежные активы по-прежнему слабое звено: выручка снизилась на 40,3% г/г, EBITDA – на 65% на фоне снижения выработки Молдавской ГРЭС, снижения экспорта и низких тарифов. Также стоит обратить внимание и на снижение чистой прибыли на фоне роста налоговой нагрузки, обесценения основных средств (17,9 млрд рублей) и обесценения гудвила (2,3 млрд рублей). Если убрать разовые неденежные списания, скорректированная прибыль была бы около 159 млрд руб., но в дивидендной политике Интер РАО нет корректировок на разовые и неденежные статьи, и если смотреть прошлые годы, они всегда платили четко 25% от чистой прибыли по МСФО на дивиденды, поэтому такие списания — это минус для акционеров. Правда, кое-какие корректировки там бывали, и, вероятно, Интер РАО в виде дивидендов 0,389 рублей на акцию (около 10% текущей дивидендной доходности). Но если брать без корректировок «в лоб», то див. доходность там может быть выше, вплоть до 14% к текущим. Главный краткосрочный минус отчета — инвестпрограмма. Капитальные затраты выросли на 50% г/г и составили 205,5 млрд рублей (11,7% от выручки). Долгосрочно потом от реализации инвестпрограммы компания, конечно, получит прибыль, но в моменте свободный денежный поток из-за этого отрицательный, акубышка на этом фоне, естественно, сокращается. При этом процентные доходы в случае с Интер РАО — это существенная часть прибыли. Поэтому краткосрочно для компании, главная ценность в которой по сути дивиденды — это минус. По 2026 году компания ожидает умеренный рост выручки +/- на уровень инфляции, EBITDA на уровне 2025 года и планирует продолжать реализацию инвестпрограммы в этом и следующем годах. Эффект от реализации инвестпрограммы, по мнению менеджмента, возможен не ранее 2028 года. А в 2026-2027 годах Интер РАО ожидает объем капитальных затрат на уровне 200-300 миллиардов с НДС в год, то есть как в 2025 году или даже больше. Поэтому мы по-прежнему имеем компанию из спокойного коммунального сектора, без долгов, с хорошей кубышкой, но одновременно с масштабной инвестпрограммой и будущим снижением процентных доходов. И вроде тут по-прежнему недооценка и [таргет](https://t.me/Investillion/1450) на горизонте года около 5,5 рублей за акцию, но акциям Интер РАО откровенно не на чем к нему расти. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

    EXPRESS NEWS

    • ❌ Текущие оценки американской разведки предупреждают, что Иран вряд ли в ближайшее время откроет Ормузский пролив, поскольку контроль над этим ключевым нефтяным маршрутом остается его главным рычагом давления на США. Об этом сообщает Reuters со ссылкой на представителя Белого дома, который заявил, что Трамп «уверен, что пролив откроется очень скоро»

    • 🚫 Катар отказался взять на себя ведущую роль в посредничестве по поводу войны с Ираном, что затрудняет усилия по прекращению огня, — сообщает американское издание The Wall Street Journal

    • ☢️ МАГАТЭ не фиксирует повышения уровня радиации после очередного удара вблизи АЭС «Бушер». В агентстве заявили, что атаки на площадки АЭС и прилегающие территории недопустимы

    • ‼️ Огромная вереница транспортных самолётов C-17 ВВС США пересекает Атлантику и движется в сторону Ближнего Востока. Вторая волна уже находится над Европой, направляясь к восточному Средиземноморью. C-17 перевозят войска, тяжёлую и бронетехнику. Это крупнейшее видимое перемещение войск по воздуху с начала войны

    • Традиционные газеты и телеканалы скоропостижно уходят в прошлое и теряют доверие
      Традиционные газеты и телеканалы скоропостижно уходят в прошлое и теряют доверие

    • Бомбардировки университетов со стороны США и Израиля — это «новая линия фронта»
      Бомбардировки университетов со стороны США и Израиля — это «новая линия фронта»

      ‼️ , пишет CNN. Министерство науки Ирана заявило, что 21 университет пострадал от ударов с начала войны. Трамп и Нетаньяху намеренно бьют по образованию и науке, чтобы уничтожить интеллектуальный потенциал иранцев, которые входят в десятку стран по уровню IQ

    • 🔥 Российские нефтяные терминалы, подвергшиеся нападению, не могут принимать грузы вторую неделю подряд — Reuters

    • ⚠️🇪🇺 В странах ЕС хотят ввести налог на сверхприбыль энергетических компаний — RTRS

    • ❗️🇮🇷 Война может увеличить влияние Ирана в регионе, поскольку продемонстрирует его возможность угрожать ключевым водным путям, — разведка США, RTRS

    • 🔥 В Иране атакованы нефтехимические компании Fajr-1 и Fajr-2, Redzhal и Amir Kabir — Fars

    • 🔥 Нефтехимический комплекс Mahshahr Petrochemical в юго-западной иранской провинции Хузестан подвергся воздушным атакам, некоторым секциям был нанесен ущерб, — Mehr.

    • 🔥 Беспилотник ударил по комплексу Basra Oil Company на юго-востоке Ирака. На объекте начался пожар — Al Jazeera

    • ❗️🇮🇷 Трамп заявил, что сбитый американский самолет не повлияет на переговоры с Ираном, — NBC News

    • 🚫 Премьер-министр Ирака Мухаммед ас-Судани приказал заблокировать приложение Telegram в Ираке в рамках информационной войны против проиранской «Оси сопротивления»

    • ‼️ Второй американский боевой самолет упал у Ормузского пролива, сообщает The New York Times. Штурмовик A-10 Warthog потерпел крушение примерно в то же время, когда над Ираном был сбит истребитель F-15E ВВС США. По словам чиновников, пилот спасён. Ранее СМИ сообщали о падении вертолета «Черный Ястреб»

    • ⚠️ Германия готовится к войне: в стране ужесточают правила выезда для мужчин, — Berliner Zeitung. По данным СМИ, мужчинам 17–45 лет потребуется разрешение при выезде за границу более чем на три месяца — его нужно оформить через структуры Бундесвера. Изменения были внесены в рамках закона о модернизации военной службы и действуют на постоянной основе

    • ❗️ Наибольшую волатильность в апреле, как ожидается, вызовет заседание Федеральной резервной системы

    • 🚨 Индекс геополитического риска только что достиг своего наивысшего уровня с 11 сентября. 25-летний максимум

    • ⚠️ Еще до американо-израильской войны против Ирана глобальный торговый механизм начал давать сбои. Разгорающаяся война в Персидском заливе может подтолкнуть мировую экономику к краху

    • ❗️ Китайские государственные облигации избежали глобальной распродажи долговых обязательств с начала войны с Ираном, став убежищем от стремительного роста цен на энергоносители и повышения глобальной инфляции

    • ❌ Иран отклонил предложение США о 48-часовом прекращении огня — Fars News Agency

    • ⚡️ YouTube могут заблокировать в Беларуси. Платформа удалила почти все государственные новостные каналы республики. На этом фоне в Беларуси уже призвали задуматься «о работе Ютуба и Гугла в Беларуси»

    • 🇮🇷 Спикер парламента Ирана Галибаф дал свежую сводку по операции «Эпическая ярость»

    • 🚫 Попытки посредников добиться прекращения огня между США и Ираном зашли в тупик, пишет The Wall Street Journal. Иран не намерен встречаться с американскими представителями и считает условия США неприемлемыми

    • 🗣 Макрон раскритиковал военную политику США и призвал средние по размеру державы объединить усилия и противостоять США и Китаю — Bloomberg

    • ⚠️ Бриллианты могут быть лучшими друзьями девушек, но для вашего инвестиционного портфеля они — худший кошмар. Цены упали до самого низкого уровня за это столетие

    • 🚨 Индекс экономических сюрпризов Bloomberg в США приближается к самым высоким уровням с конца 2023 года. Аналитики, похоже, недооценили, насколько сильным был экономический импульс перед началом войны с Ираном

    • 🔻 Фондовый рынок Южной Кореи в прошлом месяце рухнул более чем на 19%, что стало самым большим месячным падением со времен мирового финансового кризиса

    • 🔺 Цены на дизельное топливо выросли почти на 150% в Южной Африке и примерно на 115% на Филиппинах, в значительной степени из-за войны

    • 🔻 Аналитики Goldman Sachs еще больше понизили свой прогноз глобального роста на 2026 год, оставив его ниже консенсус-прогноза

    • ⚠️ Goldman Sachs ожидает роста безработицы из-за нефтяного шока

    • По прогнозам, государственный долг США в течение следующего десятилетия вырастет до 64 триллионов долларов
      По прогнозам, государственный долг США в течение следующего десятилетия вырастет до 64 триллионов долларов

    • 🚨 Рейтинг одобрения Дональда Трампа составляет -20, что ниже, чем когда-либо за весь его второй срок. Вероятно, это связано с войной в Иране

    • 🚨 20-летний крах немецкой атомной энергетики

    • ⚠️🇮🇷 На Polymarket быстро растут ставки на скорое начало наземной операции США в Иране. Вероятность начала операции до 30 апреля сейчас оценивается на платформе аж в 92%

    • 🔥 Новые пожары на Ближнем Востоке. На карте пожары в Бахрейне и в международном аэропорту Дубая, также после ударов дронов и ракет из Ирана

    • 🌕🇹🇷 С начала конфликта на Ближнем Востоке Турция быстро распродает свои запасы золота для поддержки курса лиры против доллара

    • ⚡️ США сняли санкции с бывшего министра финансов РФ, экс-главы банка «ФК Открытие» Михаила Задорнова, следует из документа, опубликованного на сайте американского Минфина

    • 🇷🇺🇰🇿 Казахстан ведет переговоры с Россией о строительстве нового магистрального газопровода, который соединит две страны, сообщил председатель правления национальной компании QazaqGaz Алибек Жамауов

    • 🔥🇦🇪 Последние данные показывают, что Иран нанес больше ударов по территории ОАЭ, чем по территории Израиля. По мнению экспертов, это связано с крупным объемом инвестиций ОАЭ в США и наоборот и, как следствие, высокой концентрацией в ОАЭ бизнес-инфраструктуры США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?