Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ВТБ [анализ] [VTBR]

ВТБ [анализ] [VTBR]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Почему ВТБ снизил ожидания по дивидендам в 2025 году?

456
Почему ВТБ снизил ожидания по дивидендам в 2025 году?

ВТБ снизил ожидания по дивидендам В ноябре мы купили акции ВТБ. Проанализируем свежие заявления Костина и пересчитаем потенциальный дивиденд. • Прогноз прибыли за 2025 год подтверждён: ожидается 500 млрд рублей. За 10 месяцев банк заработал уже 407 млрд. На 2026 год прогнозируют 650 млрд. Этот прогноз реален, так как в 2025 году у ВТБ низкий NIM — разница между средней ставкой по депозитам и кредитам. Сейчас она составляет 1,1%, а в 2026 году будет выше 2%. Это станет серьёзной поддержкой для чистой прибыли. В 2023 году NIM был 3%, так что есть потенциал для роста. • ВТБ выделил дочку для управления заблокированными активами. Планируется перевести их туда до 12 декабря. Этот шаг может принести до 50 млрд рублей прибыли в 2025 году. • Банк продолжает продавать непрофильные активы, в основном отели. А вот Росгосстрах пока остаётся в портфеле, продавать его по заниженной цене не планируют. • Ожидается снижение ставки ЦБ до 16% в декабре, что должно оживить кредитование. • Розничный сегмент трансформируется с акцентом на цифровые сервисы, как у Т-Банка. Это позволит увеличить комиссионные доходы. • Дивиденды за 2025 год точно будут. • Новых допэмиссий для поддержания капитала не планируется. • В 2026 году привилегированные акции конвертируют в обыкновенные. Дивиденды по обыкновенным акциям останутся на прежнем уровне, так как банк всегда выплачивал их в пропорции 50/50. Негативные моменты • ЦБ ужесточает нормативы. С 2026 года минимальная достаточность общего капитала повысится до 9,75%, не считая антициклической надбавки. • Планируется изменение нормативов для непрофильных активов, поэтому банк стремится избавиться от таких бизнесов. • Норматив Н20.0 на 1 ноября 2025 года — 9,8%. Чтобы соблюсти норматив в 2026 году, банку потребуется увеличить капитал минимум на 200 млрд рублей. • Розничный бизнес, включая ипотечный, пока убыточен. Ожидается, что в 2026 году он выйдет в небольшую прибыль. Из-за этого прибыль банка будет на 40% меньше, чем могла бы быть. • Дивиденды будут выплачены, если норматив Н20.0 будет не ниже 10,05%. • По итогам года банк подсчитает, сколько сможет выплатить дивидендов с учётом достаточности капитала. Костин заявил, что дивиденды составят 25–50% от чистой прибыли. Это в рамках политики, которая предусматривает выплату не менее 25% чистой прибыли. Консервативный прогноз по дивидендам • Неизвестно, какая прибыль будет получена от продажи заблокированных активов и недвижимости. • Продолжается неопределённость по продаже доли в Росгосстрахе. • Кредитные риски остаются: в розничном сегменте просрочка не снижается. • Достаточность капитала в октябре снизилась на 0,2 процентных пункта. Если взять диапазон 30–35% от чистой прибыли, то дивиденд составит 12,5–14,5 рубля. Это 17–20% доходности от текущего уровня. Даже при минимальном значении — 25% от чистой прибыли — доходность будет около 14%. Сценарий с выплатой 50% от чистой прибыли не исключён, если банк сможет выполнить норматив Н20.0 с запасом (10,15–10,3%). В этом случае доходность составит около 28%. Однако, если Костин говорит о коридоре 25–50%, это означает, что рынок не ожидает высокой вероятности верхней границы. Менеджмент понимает, что по достаточности капитала могут возникнуть проблемы. Итог Даже при более низком уровне выплат доходность остаётся одной из лучших на рынке и выше, чем по депозитам. Важно, что в следующем году ожидается значительный рост прибыли: у банка есть потенциал для повышения эффективности. Основной риск — рецессия и возможные проблемы в банковском секторе, которые могут привести к отсутствию дивидендов. Пока акции ВТБ на дне, можно наращивать позицию, но обязательно следить за достаточностью капитала. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/vtb_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Invest Era

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?