Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества АЭРОФЛОТ [анализ] [AFLT]

АЭРОФЛОТ [анализ] [AFLT]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Насколько устойчиво финансовое положение Аэрофлота?

597
Насколько устойчиво финансовое положение Аэрофлота?

Есть ли перспективы роста у Аэрофлота в текущих условиях? Сегодня мы разбираем отчет «Аэрофлота» за 9 месяцев 2025 года, чтобы обновить таргет по акциям компании. Основные показатели: - Выручка: 676,5 млрд рублей (+6,3% год к году). - EBITDA: 230,9 млрд рублей (+37,8% год к году). - Чистая прибыль: 107,2 млрд рублей (+78,9% год к году). - Рентабельность по EBITDA: 34,1%. - Чистая рентабельность: 15,8%. - ND/EBITDA: 1,33x. Отчет в целом нейтральный. Рост выручки скромный, а прибыль и EBITDA увеличились благодаря разовым событиям — урегулированию споров с иностранными арендодателями (68,4 млрд рублей неденежного дохода). Без этих статей и курсовой переоценки чистая прибыль составила бы всего 24,5 млрд рублей, что вдвое меньше, чем в прошлом году. Это говорит о том, что операционная прибыльность бизнеса снижается из-за затрат на зарплаты, аэропортовые сборы и техобслуживание. Скорректированная рентабельность по EBITDA упала с 28,9% до 22,0%. Операционные расходы растут быстрее выручки, хотя расходы на керосин стабилизировались. Однако демпферные выплаты от государства сократились в шесть раз (до 1,8 млрд рублей в третьем квартале против 10,5 млрд год назад). Это означает, что реальная нагрузка от топлива осталась прежней, просто приняла другую форму. Даже высокий показатель занятости кресел (89,9%) не спасает маржу. Операционные данные показывают, что драйверов роста в ближайшее время нет. Пассажиропоток остался на уровне прошлого года (42,5 млн человек), а в третьем квартале снизился на 3,2%. Рост выручки происходит за счет повышения тарифов, а не увеличения числа клиентов. Внутренние перевозки, которые составляют основу бизнеса, падают. Международные линии растут на 3,4%, но их вклад невелик. Без снятия санкций и увеличения зарубежных маршрутов значительного роста не будет. В 2026 году при текущих геополитических ограничениях ожидать сильного роста объемов не приходится, а рост тарифов имеет свои пределы. Свободный денежный поток за период отрицательный (-40,4 млрд рублей). Все операционные деньги уходят на капитальные затраты (167 млрд за 9 месяцев) на закупку запчастей и двигателей для поддержания парка в условиях санкций. Из-за этого у компании хронически не хватает оборотных средств (коэффициент текущей ликвидности 0,64, что вдвое ниже безопасной нормы). Это признак потенциальных кассовых разрывов. Долговая нагрузка большая, а зависимость от государственных банков и лизинговых компаний снижает устойчивость компании. Таким образом, четкой инвестиционной идеи, кроме геополитических подвижек, нет. Расчетный апсайд среднерыночный, а операционных успехов с текущим макроэкономическим фоном ожидать сложно. Таргет по акциям компании остается без изменений — около 75 рублей за акцию на горизонте года. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/aeroflot_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Investillion - про инвестиции

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?