Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ РФ [новости]

ОБЛИГАЦИИ РФ [новости]

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РФ

Разрыв в доходностях бондов в России вырос из-за ставок и налогов.

9
Разрыв в доходностях бондов в России вырос из-за ставок и налогов.

Новость: нейтральная. Разрыв в доходностях бондов в России вырос из-за ставок и налогов. Со второго квартала в России начала быстро расти разница между доходностями по облигациям эмитентов первого эшелона (с высоким кредитным рейтингом) и третьего эшелона (высокодоходные, или «мусорные» облигации, рейтинг ВВВ и ниже, купон — как минимум на 5 п.п. выше ключевой ставки Банка России), указывает рейтинговое агентство АКРА в бюллетене долгового рынка за второй квартал. Инвесторы выходят из низкорейтинговых бумаг на фоне жесткой денежно-кредитной политики Банка России и анонсированного повышения налога на прибыль корпораций, что повышает доходности «мусорных» бондов, объясняют опрошенные РБК эксперты. Во втором квартале 2024 года доходности по всем облигациям стали расти на фоне ожиданий дальнейшего ужесточения регулятором денежно-кредитных условий, отмечает АКРА. ЦБ несколько заседаний подряд давал рынку жесткие сигналы, а в июле впервые в текущем году повысил ключевую ставку — с 16 до 18%. «Индексы доходностей для первого эшелона выросли на 186 б.п. относительно средних значений первого квартала, для второго эшелона — на 216 б.п., для третьего эшелона — на 222 б.п.», — приводит данные АКРА. Одновременно с ростом доходностей стали расти и спреды между доходностями по облигациям эмитентов с наивысшим кредитным рейтингом и эмитентов из других эшелонов, обратили внимание в АКРА. Этот тренд заметно обозначился к концу второго квартала, указали в агентстве. Например, 24 июня 2024 года средневзвешенная эффективная доходность по высокодоходным облигациям составляла 23,63%, а по бондам первого эшелона — 18,9%, следует из графика, приведенного в бюллетене АКРА. То есть разница в доходностях между двумя классами бумаг составила более 4,7 п.п. В первом квартале максимальная разница в доходностях между качественными и «мусорными» бондами составляла около 3 п.п. В третьем квартале ситуация не улучшилась. Так, 2 сентября 2024 года доходность облигаций эмитентов с низким рейтингом составляла 25,86%, а доходность качественных бумаг — 20,52%, следует из данных индексов Cbonds. То есть разница между доходностями бумаг составила 5,34 п.п. «Указанное расширение спредов, вероятно, связано с переоценкой рисков корпоративного долга на фоне анонсированных изменений в фискальной политике (в частности, повышения налога на прибыль), трудностей с проведением международных расчетов на фоне ужесточения санкционного режима, а также усилившихся ожиданий дальнейшего повышения ключевой ставки ввиду ускорения инфляции», — пишут аналитики АКРА. Что касается влияния проблем с трансграничными платежами и повышением налоговой нагрузки, то для небольших компаний они менее значимы, чем высокие ставки. «Налоговая нагрузка не столь важна, так как выплаты процентов идут прежде, чем налог на прибыль», — объясняет он. По наблюдениям экспертов, во втором квартале массовый отток инвесторов случился не только из высокорисковых бондов, но и в целом из активов с более высоким уровнем риска, в том числе из акций. Автор: Маргарита Мордовина Источник: www.rbc.ru

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?