Стоит ли инвестировать в облигации Газпром Капитал БЗО26-1-Д: анализ потенциала роста 11%?

2025-12-27T21:01:31+03:00

11 955

Стоит ли инвестировать в облигации Газпром Капитал БЗО26-1-Д: анализ потенциала роста 11%?

Идея в валютных бондах Газпром Капитал, БЗО26-1-Д Я хочу поделиться интересной идеей на рынке валютных облигаций. Она предполагает заработок около 11% в USD за счет процентного арбитража. Эта идея привлекательна тем, что она лишена кредитного риска со стороны эмитента. Однако у бумаги есть нюанс: эмитент может погасить облигации в любой день до 26.01.2026 включительно, а затем в дату окончания любого купонного периода. Суть идеи Идея заключается в покупке облигаций Газпром Капитал, БЗО26-1-Д примерно на месяц вперед. Сейчас они торгуются по цене 88,2% от номинала (1 000 USD) с купонной доходностью 5,23%. 26.01.2026 по этим облигациям выплачивается последний купон по ставке 4,6% в USD. После этого ставка устанавливается в размере 5Y UST Yield + 4,264% (около 8%) до 27.01.2031. Купон вырастет на 74% от текущего уровня, то есть в 1,74 раза. Через месяц мы получим существенный рост денежных потоков по облигации на следующие 5 лет! В таких условиях цена облигации должна вырасти, так как она является балансирующим параметром доходности. Я провел моделирование в Excel и получил следующие результаты: - Сегодня средняя YTM облигаций Газпром Капитал в USD составляет 7,79%. Если отталкиваться от этого значения, облигации БЗО26-1-Д должны давать примерно столько же плюс премия (около 0,5-0,75%) за риски call-опциона и бессрочность. Итого — 8,42%. - В таком случае их рыночная цена сегодня (при условии погашения не ранее 2031 года) должна составлять 983,05, или 98,31% от номинала. Это соответствует upside от текущей цены в размере 11,71%. - Даже если эмитент примет решение погасить бумагу в любую из дат окончания будущих купонных периодов, upside сохраняется. - Досрочное погашение не несет рисков, так как погашение будет осуществляться по 100% от номинала. Это даст гарантированную доходность 13,64% от текущей цены плюс купоны за это время. Риски 1. Облигация бессрочная, и у эмитента есть удобный call-опцион. В доходности таких облигаций присутствует премия за риск досрочного погашения в любой момент и за «бессрочность». Есть вероятность, что переоценка бондов после утверждения нового купона не будет столь сильной. Размер этой премии определить точно невозможно. 2. Дальнейшее укрепление рубля может снизить доходность от роста цены облигации, так как мы продаем её в рублях. Предсказать, что будет с рублем на горизонте 1-2 месяцев, невозможно. После последнего решения ЦБ по ставке рубль вновь начал укрепляться, и как долго это продлится, гадать бессмысленно. Итог Интересная идея с высоким потенциалом доходности в USD на короткий срок, не имеющая кредитных рисков эмитента, но предполагающая валютный риск и риск отсутствия ожидаемой сильной переоценки из-за бессрочного характера бумаги. Эта идея подходит далеко не всем и является в каком-то смысле спекуляцией. Если вы не разделяете такой подход и не являетесь профессионалом, не стоит заходить на всю сумму. Пост носит информационный характер и дает пищу для самостоятельных размышлений. Он не является гарантией дохода, так как любые оценки могут не сбыться в реальности. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: PROFIT

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса