Стоит ли инвестировать в новые облигации Селигдар серии: 1Р-08 и 1Р-09 с доходностью до 20%?

2025-12-08T19:41:13+03:00

12 477

Стоит ли инвестировать в новые облигации Селигдар серии: 1Р-08 и 1Р-09 с доходностью до 20%?

Новые облигации Селигдар: доходность до 20%? Селигдар — полиметаллический холдинг с двумя ключевыми направлениями: добыча золота и производство олова. Компания работает с 1975 года и управляет 7 золотодобывающими и 2 оловодобывающими предприятиями в Якутии, Бурятии, Алтайском и Хабаровском краях, а также в Оренбургской области. 11 декабря 2025 года Селигдар проведет сбор заявок на размещение двух новых выпусков облигаций: одну с постоянным купоном и одну флоатер. Рассмотрим параметры выпусков, отчетность компании и решим, стоит ли участвовать в размещении. Основные параметры выпусков: - Рейтинг: ruA+ от Эксперт РА (сентябрь 2024). - Номинал: 1000 ₽. - Объем: от 3 млрд ₽. - Начало приема заявок: 11 декабря. - Планируемая дата размещения: 16 декабря. - Периодичность выплат: ежемесячно. - Амортизация: нет. - Оферта: нет. - Для квалифицированных инвесторов: нет. Селигдар 1Р-08: - Дата погашения: 16 июня 2028 года. - Купонная доходность: не более 18,5% (доходность к погашению до 20,1%). Селигдар 1Р-09: - Дата погашения: 16 декабря 2027 года. - Купонная доходность: ключевая ставка плюс спред не более 475 б.п. (4,75%). Финансовые показатели: Согласно отчету по МСФО за 2024 год: - Выручка: 59,3 млрд ₽ (+6% г/г). - Операционная прибыль: 12,89 млрд ₽ (рост в 2,6 раза). - Убыток: 12,8 млрд ₽ (в 2023 году убыток составил 11,5 млрд ₽). - Чистый долг: 81,5 млрд ₽ (+68% г/г). - EBITDA: 23,6 млрд ₽ (+27% г/г). - Чистый долг/EBITDA: 3,5х (в 2023 году было 2,6х). Отчет за 9 месяцев 2025 года: - Выручка: 61,8 млрд ₽ (+44% г/г). - Операционная прибыль: 10,14 млрд ₽ (+47% г/г). - Убыток: 7,7 млрд ₽ (за 9 месяцев 2024 убыток составил 10,1 млрд ₽). - Коммерческие и административные расходы: 6,5 млрд ₽ (+13,5% г/г). - EBITDA: 23,78 млрд ₽ (+45% г/г). - Чистый долг: 128,6 млрд ₽. - Чистый долг/EBITDA LTM: 4х. Анализ: Селигдар остается убыточной компанией второй год подряд, несмотря на рост цен на золото. Чистый долг и коммерческие расходы продолжают расти. В 2024 году компания переоценила лицензии на добычу золота и олова. Основные средства выросли с 71 до 94 млрд ₽ за 2024 год. За 9 месяцев 2025 года чистый убыток снизился, но чистый долг продолжил расти. Компания реализует стратегию развития до 2030 года, предусматривающую увеличение добычи золота до 20 тонн к 2030 году. Планируется разработка месторождений Хвойное (запасы золота около 30 тонн) и Кучюс (разведанные запасы около 175 тонн) в Якутии. Месторождение Хвойное уже запущено, и до конца 2025 года планируется добыть около 250 кг золота. В 2026 году планируется добыча порядка 1 тонны, а затем выход на проектную мощность 2,5 тонны в год. Финансирование проектов осуществляется в том числе за счет облигационных займов. В обращении находятся 10 выпусков облигаций: 6 в рублях на 34 млрд ₽, 3 в золоте на около 19 млрд ₽ и один в серебре на 248,5 млн ₽. Вывод: Компания занимает сильные рыночные позиции, но с 2023 года она не получает прибыль. Чистый долг растет, коммерческие и административные расходы увеличиваются. Уровень долговой нагрузки остается высоким. Что касается новых выпусков, апсайд у 1Р-08 возможен при купоне не ниже 17,3%. Облигация Селигдар 6Р, погашаемая 02.04.2028 с купоном 18,5%, торгуется с доходностью к погашению 18,8%. У меня уже есть выпуски 1Р-2 и 1Р-3, и я не планирую участвовать в данном размещении. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Инвестиции с умом

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии