Стоит ли покупать облигации Металлоинвеста серии: 002Р-03 с купоном КС+180 б.п.?

2025-12-08T12:38:35+03:00

14 484

Стоит ли покупать облигации Металлоинвеста серии: 002Р-03 с купоном КС+180 б.п.?

Разбор нового выпуска облигаций «Металлоинвеста» серии 002Р-03 «Металлоинвест» — один из крупнейших горно-металлургических холдингов России и мировой лидер в производстве железорудной продукции. Основные параметры: - Купон: КС+180 б.п., ежемесячный; - Срок: 5 лет; - Объем: 20 млрд рублей; - Амортизация: нет; - Оферта: нет; - Номинал: 1000 рублей; - Доступен для неквалифицированных инвесторов. Финансовые результаты (МСФО, 1-е полугодие 2025): - Выручка: 216,8 млрд рублей (-12,1% г/г); - Операционная прибыль: 36,4 млрд рублей (-54,1% г/г); - Чистая прибыль: 30,6 млрд рублей (-49,5% г/г); - Чистый операционный денежный поток (OCF): 33,4 млрд рублей (-48,6% г/г); - Свободный денежный поток (FCF): 4,7 млрд рублей (годом ранее — 36,7 млрд рублей); - Чистый долг: 325,4 млрд рублей (-11% к концу 2024 года); - Коэффициент текущей ликвидности: 0,63 (на конец 2024 года — 0,73); - Коэффициент финансовой независимости (СК/Активы): 6,8% (на конец 2024 года — 1,8%); - Чистый долг/EBITDA LTM: 2,1x (на конец 2024 года — 1,9x). В первом полугодии 2025 года выручка и прибыль «Металлоинвеста» снизились по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Причины: падение мировых цен на железную руду и сталь, укрепление рубля, а также снижение спроса в российской металлургической отрасли. Операционная прибыль уменьшилась сильнее, чем выручка, что говорит о росте расходов и снижении рентабельности. Чистый операционный денежный поток остался положительным, но сократился. Свободный денежный поток невелик, что свидетельствует о значительных капитальных затратах. Показатели ликвидности и финансовой устойчивости компании остаются напряжёнными. Низкий коэффициент текущей ликвидности (0,63) и финансовой независимости (6,8%) указывают на риски, связанные с краткосрочными обязательствами и зависимостью от заёмного капитала. Долговая нагрузка выросла, но все ещё находится в пределах нормы. Кредитный рейтинг: - НКР: ААА, прогноз стабильный (апрель 2025); - АКРА: понижение до АА+, прогноз стабильный (май 2025). Агентства высоко оценивают позиции компании на рынках железной руды и металлизированной продукции, её ресурсную базу, вертикальную интеграцию и низкие акционерные риски. Однако АКРА понизило рейтинг из-за роста расходов на обслуживание долга, связанного с ключевой ставкой Банка России, на фоне стагнации ключевых отраслей. Преимущества: - Неплохой купон для текущего кредитного рейтинга; - Сильные рыночные позиции и фундаментальная устойчивость компании. Риски: - Низкие коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости; - Волатильность сырьевых рынков и макроэкономической ситуации; - Рост долговой нагрузки; - Понижение кредитного рейтинга на одну ступень от АКРА; - Снижение привлекательности флоатера в условиях падения ключевой ставки. Вывод: Ситуация для компании складывается не слишком благоприятно: долг растёт, рынок сбыта испытывает давление, рубль укрепляется. Есть надежда, что смягчение денежно-кредитной политики поможет компании улучшить положение и снизить долговую нагрузку. Выпуск можно рассматривать как часть диверсификации портфеля, но важно следить за финансовым состоянием эмитента. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: ОБЛИГАЦИИ | БАНКОМАТ

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса