Стоит ли инвестировать в конвертируемые облигации Самолета?

2025-11-02T14:37:13+03:00

3 490

Стоит ли инвестировать в конвертируемые облигации Самолета?

В чем особенность новых облигаций Самолета? Привет, друзья! Хочу рассказать вам о новом и интересном инструменте для российского рынка облигаций. В субботу, 1 ноября, перед длинными выходными, компания «Самолет» выпустила биржевые облигации с возможностью обмена на акции. Это инновационный продукт под названием Самолет, БО-П21. Параметры выпуска: - Срок обращения: 3,1 года. - Купон: 13% (ежемесячный). - Номинал: 50 000 рублей. - Оферт и амортизация отсутствуют, кроме опциона на обмен. - Объем размещения: 1 млрд рублей (для «Самолета» это небольшой показатель). Суть инструмента: В облигации встроен опцион типа «колл», который дает инвестору право обменять облигации на акции или оставить их до погашения. Расчеты при обмене на акции могут быть произведены акциями и денежными средствами или только денежными средствами (по усмотрению эмитента). Основной параметр бумаги — расчетная цена акции, которая установлена в размере 1172 рубля (премия к текущей цене составляет 37,1%). Если акции «Самолета» будут исключены из листинга, облигации погасят по 115% от номинала. Как работает обмен? Облигации можно обменять в дату окончания любого купонного периода (кроме 1–5 и последнего), если в любые 20 из 30 последовательных торговых дней рыночная цена акции будет выше расчетной (1172) на каждый день. На рисунке обмену соответствует сценарий С. В остальных случаях опцион не сработает, и инвестор получит только купоны. Риски: - Волатильность цены облигации из-за встроенного опциона, который влияет на цену бумаги. По мере приближения рыночной цены акции к расчетной волатильность будет усиливаться. - Доходность ниже, чем у обычных облигаций «Самолета». В среднем она ниже на 8–9%. - Высокий порог входа из-за большого номинала. - Низкая ликвидность на старте: 1 ноября цена упала до 97,2%, а объем торгов составил 390 тысяч рублей. Расчеты для достижения точки безубыточности: - В первый год: цена акций должна быть выше 1300–1350 рублей за штуку (премия к текущей цене = 53,8%). - Во второй год: цена акций должна превысить 1400 рублей за штуку (премия = 63,7%). - В третий год: цена акций должна быть выше 1500 рублей за штуку (премия = 75,4%). Выводы: 1. Инвестору предлагается дождаться сильного роста цены акций «Самолета» в течение 1–3 лет, чтобы бумаги были выгодны по доходности. 2. Условия конвертации строгие: цена акции должна быть выше расчетной в 20 из 30 дней месяца между купонами. Если будет 19 дней или они не будут идти подряд, обмен невозможен. 3. Вероятность роста цены акций «Самолета» на 53,8% в следующем году кажется мне невысокой. 4. Инструмент сложный и с множеством условий и опционных рисков, он не подходит начинающим инвесторам. Я обхожу этот инструмент стороной. Обычные облигации «Самолета» кажутся мне более интересными по соотношению риска и доходности. За сложными условиями часто скрываются невыгодные для частных инвесторов сделки. Эта история напоминает мне о дисконтных облигациях ГПБ и вкладах на 3 года от Сбера. Автор: [Кирилл Шалыганов](https://t.me/profit1/8761) Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: PROFIT

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии