Какие риски и преимущества нового выпуска облигаций «Евраз Холдинг»?

2025-10-21T20:48:33+03:00

3 008

Какие риски и преимущества нового выпуска облигаций «Евраз Холдинг»?

Еще один металлург на первичном рынке. На этот раз в долларах Evraz Холдинг Финанс, SPV-компания, созданная для привлечения долгового финансирования, собирает книгу заявок на новый выпуск облигаций до конца завтрашнего дня. Купон составляет 8,75% годовых в валюте, что выглядит привлекательно, но за этой цифрой скрываются нюансы, которые стоит рассмотреть. Параметры выпуска ЕВРАЗ 003Р-05: - Номинал: 100 USD - Объем: будет определен по итогам сбора заявок - Купон: до 8,75% годовых, выплаты ежемесячно - Срок обращения: 3 года - Оферта / амортизация: нет - Рейтинг: AA (АКРА) / AA+.ru (НКР) - Доступ: всем инвесторам - Сбор заявок: до 22 октября 2025 года, размещение — 24 октября 2025 года - Поручитель по выпуску: АО «Евраз НТМК», ключевой актив группы Кто такая группа Евраз? Это один из крупнейших в России вертикально интегрированных металлургических холдингов, охватывающий весь производственный цикл: от добычи железной руды и угля до изготовления стальной продукции, включая рельсы, вагонные колеса и строительный прокат. Контрольный пакет компании принадлежит миллиардерам Роману Абрамовичу (28,6%), Александру Абрамову и Александру Фролову. Финансовое состояние Здесь начинаются сложности. С мая 2022 года Evraz попал под санкции Великобритании, что привело к приостановке листинга акций на LSE и прекращению публикации консолидированной отчетности по МСФО. До сих пор компания не смогла найти нового аудитора после введения санкций. Последние доступные данные — презентация для инвесторов за май 2024 года и отдельные отчеты рейтинговых агентств. Из презентации следует, что в 2023 году компания показала следующие результаты: - Выручка: 7,7 млрд $ (–19% по сравнению с 2022 годом) - EBITDA: 2 млрд $ (+9% по сравнению с 2022 годом), маржа 28% - Чистый долг: 1,8 млрд $ (+7% по сравнению с 2022 годом), соотношение чистого долга к EBITDA — 0,82× - CAPEX: 634 млн $ (–5% по сравнению с 2022 годом) Ситуация на рынке Металлургический сектор сейчас переживает не лучшие времена. Спрос на сталь в России с начала года упал на 15%, а в третьем квартале достиг минимальных уровней за десятилетие. Внутренние цены на горячекатаный прокат снизились на 14% по сравнению с предыдущим годом, а экспорт ограничен из-за избыточного предложения со стороны Китая. Аналитики ожидают, что восстановление начнется не раньше второй половины 2026 года, при условии снижения процентных ставок и увеличения государственных инвестиций. Рейтинги и оценки В августе 2025 года АКРА понизило рейтинг компании с AA+ до AA (RU), оставив прогноз стабильным. Причина — ухудшение покрытия процентных платежей и снижение отношения FFO к процентным расходам ниже 5×. Однако агентство подтверждает «очень сильный бизнес-профиль» и вертикальную интеграцию компании. НКР также подтвердил рейтинг AA+.ru с прогнозом «стабильный» (сентябрь 2025 года). Эксперты отмечают низкую долговую нагрузку, высокую ликвидность и сильное корпоративное управление, но указывают на высокую долю заемных средств и волатильность цен на металлы. Выводы Купон в 8,75% годовых выглядит привлекательно, но риски значительны. Плюсы: - Сильный эмитент с высоким рейтингом - Умеренный долг и положительный свободный денежный поток - Высокий купон в валюте при номинале 100 USD Минусы: - Отсутствие свежей отчетности — неизвестно, что происходит в 2025 году - Снижение рейтинга АКРА — признак ухудшения операционного потока - Слабость металлургического сектора — падение спроса и цен - Риск укрепления рубля, который может снизить валютную доходность Если вы верите в слабый рубль и хотите диверсифицировать портфель, выпуск Евраз может быть интересен. Однако, если для вас важна прозрачность и стабильность отчетности, стоит рассмотреть альтернативы среди более надежных эмитентов, таких как Газпромнефть. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: IF Bonds

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии