Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ЦИАН: АНАЛИЗ [CNRU]

ЦИАН: АНАЛИЗ [CNRU]

ЦИАН - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Акции «Циан» и долгосрочный взгляд профессионального аналитика на бумаги

5 371

    «Циан»: почему компания передумала и запустила buyback? Всего полтора месяца назад, в конце мая, менеджмент «Циана» на конференц-звонке чётко заявил: Компания не планирует проводить buyback, а предпочитает выплачивать дивиденды. Кроме того, buyback ограничит ликвидность акций, за которую компания сейчас активно борется. Наступает июль, и вот мы видим официальный [пресс-релиз](https://ir.ciangroup.ru/ru/press-center/press-releases/tsian-zapuskaet-obratnyy-vykup-aktsiy/) о запуске обратного выкупа акций (buyback) на сумму до 4 млрд руб. Что же изменилось с тех пор и почему компания изменила свои планы? Давайте попробуем разобраться. Специально для этого я напросился на конференц-звонок с компанией, где выступала CFO Ольга Жилинская, и по итогам этого общения подготовил для вас ключевые тезисы, гармонично разбавленные моими мыслями и размышлениями: Зачем buyback? Главная причина — текущая рыночная цена акций «Циан» не соответствует фундаментальной стоимости. Компания считает, что акции оцениваются гораздо дешевле справедливой стоимости (и я с этим полностью согласен). Выкуп будет осуществляться через «дочку», поэтому этот пакет станет квазиказначейским (акции числятся на балансе дочерней структуры, но фактически не участвуют в обращении). Важный нюанс: по квазиказначейским акциям платят дивиденды, поэтому денежный поток фактически останется внутри компании. Но отмечу, что у «Циана» также есть отдельный квазиказначейский пакет, который зарезервирован под программу долгосрочной мотивации и по нему дивиденды не [начисляются](http://ir.ciangroup.ru/ru/press-center/press-releases/tsian-optimiziruet-strukturu-aktsionernogo-kapitala-i-dividendnykh-potokov/). Что будет с выкупленными акциями? Компания не исключает их погашения в будущем, но эта процедура сложная и затратная. Поэтому, скорее всего, акции будут просто «заморожены» — то есть выведены из обращения и не будут влиять на рынок (по сути, они перестанут учитываться во free-float, но не будут списаны). Куда НЕ пойдут выкупленные акции? Важный сигнал для миноритариев: пакет точно не будет направлен на M&A, не пойдёт на мотивацию топ-менеджмента, и компания не планирует реализовывать выкупленные акции в рамках SPO. То есть никакого «навеса» акций над рынком в будущем не будет, даже чисто технически. «Циан» считает такую практику честной по отношению к акционерам — приятно, когда о минорах тоже думают. Что с ликвидностью? Именно ликвидность была главным аргументом компании «против» байбека в мае, точно помню. Но сейчас компания успокаивает: даже если выкуп состоится по текущим низким ценам, free-float снизится с текущих 44% до 32–35%, не ниже. Тем более, с учётом присутствия маркетмейкеров, за ликвидность торгов акциями «Циан» можно особенно не беспокоиться. Для компании сохранение ликвидности остаётся важным вопросом, который они контролируют. Байбек vs дивиденды? Байбек никак не повлияет на дивидендную программу, а лишь дополняет её. То есть ни о каком замещении дивидендов обратным выкупом даже и речи не идёт! И, на мой взгляд, это самый главный позитив, т. к. у некоторых были опасения, что байбек придёт на смену выплатам. Компания чётко дала понять, что такой вариант исключен. Откуда деньги на байбек? Компания планирует комбинацию из собственных и заёмных средств. Точную пропорцию назвать пока не готовы, т. к. это будет зависеть от многих факторов. При этом мажоритарный акционер в выкупе участвовать не будет, и это является важным моментом, т. к. исключает риск перераспределения контроля в его пользу за счёт компании. Когда старт байбека? Программа будет запущена в течение ближайших нескольких недель, активная подготовка уже началась. На мой субъективный взгляд, решение «Циана» провести buyback — это очень позитивный сигнал в условиях текущего рыночного шторма. А опережая ваш вопрос, где же тогда реакция в котировках акций компании, спешу ответить: нет её исключительно из-за упаднических настроений на нашем рынке! После 17 недель [снижения](https://t.me/invest_or_lost/8113) индекса Мосбиржи акции, понятное дело, все стараются обходить стороной, предпочитая более надёжные варианты — банковские депозиты, облигации и фонды денежного рынка. Но именно это и создаёт возможность в кризисные времена, когда обращаешь внимание на крепкие с финансовой точки зрения эмитенты, без долгов и с перспективами! И когда рынок истерит, а компания уверена в себе — это самое время смотреть в сторону таких решений, а не паниковать вместе с толпой. Именно поэтому с вашего позволения я, пожалуй, возьму — и докуплю 300 акций «Циан» (#CNRU) в свой портфель (теперь у меня их 800 шт.), добавив традиционный хештег #trade этому посту, потому что считаю, что компания: [▫️](https://mondiara.com/) Уверена в своих перспективах (раз готова тратить до 4 млрд руб. на выкуп). [▫️](https://mondiara.com/) Готова поддерживать рыночную стоимость своих акций, что важно в падающем рынке. [▫️](https://mondiara.com/) Думает о долгосрочной стоимости, потенциально повышая прибыль на акцию (если погашение акций в будущем всё-таки произойдёт). [▫️](https://mondiara.com/) Действует честно по отношению к миноритариям, не создавая «навес» в торговом стакане, исключая SPO и сохраняя при этом дивидендную практику. Непоследовательность, конечно, имеет место, НО, как мы услышали на конференц-звонке, она полностью объясняется резким ухудшением рыночной конъюнктуры. На самом деле, этот факт сложно отрицать и куда важнее, что бизнес адаптируется к реальности быстрее, чем мы успеваем записывать их обещания. Поэтому в данном случае изменение решения выглядит оправданным и байбек должен пойти только на пользу действующим и будущим акционерам компании. [© Инвестируй или проиграешь](https://t.me/invest_or_lost/7923) [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ЦИАН - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • США должны контролировать Гренландию, заявил Трамп. Он также отметил, что разногласия относительно принадлежности Гренландии ухудшают отношения США и НАТО

    • Трамп вновь высоко оценил телефонный разговор с Путиным от 4 июля
      Трамп вновь высоко оценил телефонный разговор с Путиным от 4 июля

    • Трамп отправился на саммит НАТО в Турции только из уважения к Эрдогану, сообщает CNN. Американский лидер изначально скептически относился к встрече с союзниками по альянсу, так как был недоволен тем, что многие из них не поддержали США в конфликте с Ираном. В этой связи источники CNN не уверены в том, что саммит пройдет гладко

    • Президент Франции Эммануэль Макрон не пострадал в результате взрывов в Дамаске, сообщил Елисейский дворец

    • Глава оппозиционной партии «Процветающая Армения», бизнесмен Гагик Царукян, задержан и доставлен в Следственный комитет
      Глава оппозиционной партии «Процветающая Армения», бизнесмен Гагик Царукян, задержан и доставлен в Следственный комитет

    • Визит российской делегации в Иран на церемонию прощания с Хаменеи состоялся по прямому поручению Путина, сообщил Медведев. Он отметил, что передал президенту Ирана соболезнования от Путина в связи со смертью Хаменеи

    • Путин направил поздравление Дональду Трампу по случаю 250-летия независимости Соединенных Штатов Америки. Налаживание взаимовыгодного сотрудничества связей между РФ и США отвечает интересам всего мира, заявил Путин
      Путин направил поздравление Дональду Трампу по случаю 250-летия независимости Соединенных Штатов Америки. Налаживание взаимовыгодного сотрудничества связей между РФ и США отвечает интересам всего мира, заявил Путин

    • Трамп допустил приглашение в Белый дом Обамы и Байдена для совместного просмотра футбола

    • Нетаньяху договорился с Трампом о скорой встрече в США, сообщила канцелярия главы кабмина еврейского государства
      Нетаньяху договорился с Трампом о скорой встрече в США, сообщила канцелярия главы кабмина еврейского государства

    • Монумент в виде поднятого кулака погибшего верховного лидера Ирана Али Хаменеи установили на площади Энгелаб в Тегеране, передает корреспондент ТАСС

    • Трамп и Ким Чен Ын поздравили Лукашенко с Днем независимости в числе других лидеров, сообщил «Пул первого»
      Трамп и Ким Чен Ын поздравили Лукашенко с Днем независимости в числе других лидеров, сообщил «Пул первого»

    • Уиткофф и Кушнер почти ежедневно поддерживают связь с представителями РФ, сообщает NYT. По словам источника газеты, представители Трампа в случае необходимости готовы отправиться в Россию или на Украину для обсуждения дальнейших шагов.

    • Эрдоган регулярно проводит консультации с Путиным по региональным темам, заявил Фидан
      Эрдоган регулярно проводит консультации с Путиным по региональным темам, заявил Фидан

    • В Сербии осенью могут пройти выборы и президента, и парламента, заявил председатель правящей Сербской прогрессивной партии Милош Вучевич в интервью журналу «Компас»

    • Пашинян надеется, что к 2029 году между Арменией и ЕС будет установлен безвизовый режим
      Пашинян надеется, что к 2029 году между Арменией и ЕС будет установлен безвизовый режим

    • Трамп не подтвердил журналистам намерение возобновить операцию против Ирана, заявил, что дела у Вашингтона с Тегераном обстоят хорошо

    • «Новая эра в истории суверенного Казахстана». Токаев заявил, что вступление в силу новой конституции Казахстана 1 июля ознаменовало перестройку политической системы республики
      «Новая эра в истории суверенного Казахстана». Токаев заявил, что вступление в силу новой конституции Казахстана 1 июля ознаменовало перестройку политической системы республики

    • Вучич заявил, что может объявить о своей отставке до начала сентября, а досрочные выборы в стране могут пройти в течение ближайших 3-4 месяцев

    • Некоторые страны ЕС не хотели бы дальше давить на Россию, заявил глава МИД Эстонии Цахкна газете The Financial Times. По мнению дипломата, это «опасная тропа». Цахкна считает, что обсуждение кандидатуры потенциального представителя ЕС на переговорах с Россией «делу не помогает»

    • Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
      Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
    • США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США
      США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США

    • Концепция европейской безопасности «обанкротилась и с треском рассыпалась», заявил посол МИД РФ Трофимов в интервью ТАСС на полях экспертного диалога клуба «Валдай». По его мнению, для России она утратила всякий смысл и практические перспективы

    • Нетаньяху назвал соглашение по Ливану «ударом для Ирана» и обещал не выводить войска из Южного Ливана по соображениям безопасности, вопреки требованиям Тегерана

    • Стармер намерен выделить дополнительно почти $20 млрд на оборону на предстоящие три года, сообщает FT. Объявление об этом должно быть сделано 30 июня

    • Более 50 000. человек числятся пропавшими без вести в Венесуэле после землетрясения. Об этом заявил заместитель генерального секретаря ООН по гуманитарным вопросам Том Флетчер

    • Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум
      Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум

    • Трамп обвинил Иран в нарушении режима прекращения огня с США. Иран запустил «по меньшей мере 4 ударных дрона-камикадзе по судам, следовавшим через Ормузский пролив», заявил Трамп

    • Заявления Рубио об отсутствии соглашения на Аляске вызывают вопросы, заявил Лавров. Глава МИД РФ призвал «внести ясность» в ситуацию с ролью США в урегулировании конфликта на Украине

    • МАГАТЭ надеется начать инспекции атомных объектов в Иране в ближайшее время, сообщил Рафаэль Гросси

    • США окажут помощь Венесуэле в ликвидации последствий землетрясения, заявил Трамп
      США окажут помощь Венесуэле в ликвидации последствий землетрясения, заявил Трамп

    • Эбола не может вызвать глобальную пандемию, поскольку она не передается воздушно-капельным путем, рассказал академик РАН Геннадий Онищенко

    • Иран проинформировал США, что не взимает плату за проход судов через Ормузский пролив, заявил Трамп

    • США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров
      США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров

    • Трамп недоволен тем, что цены на бензин не снижаются: «Крупные нефтяные компании не снижают цены на заправках соразмерно резкому падению цен на нефть, которую они закупают. Я поручил министерству юстиции немедленно начать расследование»

    • Хегсет заявил об успешном проведении испытания разрабатываемой Вашингтоном системы ПРО «Золотой купол». Он сообщил, что в процессе была задействована динамическая система автономного поражения, использующая «направленную энергию» для устранения целей

    • Состояние Илона Маска опустилось ниже $1 трлн, до $957 млрд. Это следует из опубликованного Bloomberg «Индекса миллиардеров»

    • Генсек НАТО Марк Рютте заявил о необходимости нарастить объемы производства ВПК и пополнить арсеналы боеприпасов по обе стороны Атлантики

    • США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
      США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
    • Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
      Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
    • США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп
      США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?