Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Облигации «Сибирское стекло»: стоит ли инвестировать в выпуск серии БО-04

5 799

    «Сибстекло» БО-04: 25,5% годовых на 3 года ООО «Сибирское стекло» — один из лидеров российского рынка стеклотары (топ‑5), производит около 850 млн единиц в год. Компания входит в РАТМ Холдинг. Сегодня эмитент размещает свой новый выпуск облигаций. Параметры выпуска («Сибстекло» БО-04): - Купон: 25,5% (ежемесячный), YTM ~28,75% - Срок: 3 года - Объём: 250 млн ₽ - Амортизация: по 20% в даты 30‑го и 33‑го купонов - Оферта: пут в дату 18‑го купона, колл в дату 22‑го купона - Организатор: «Юнисервис Капитал» - Только для квалифицированных инвесторов Финансовые результаты (РСБУ, 2025 г.): - Выручка: 9,2 млрд ₽ (+22% г/г) - Прибыль от продаж: 2,4 млрд ₽ (+50% г/г) - EBITDA: 2,9 млрд ₽ - Чистая прибыль: 82,2 млн ₽ - OCF: 95,4 млн ₽ (год назад 946,1 млн) - Активы: 11,7 млрд ₽ (+16% г/г) - Собственный капитал: 2,9 млрд ₽ (+3% г/г) - Коэффициент автономии: 0,24 (0,27 годом ранее) - Общий долг: 4,3 млрд ₽ (+16% г/г) - Денежные средства: 91,2 млн ₽ (+125%) - Чистый долг/EBITDA: 1,44x (1,78х в 2024 г.) - Коэффициент текущей ликвидности: 1,16 - ICR: 2,44x Операционная эффективность высокая (EBITDA маржа ~31,5%), выручка и прибыль от продаж растут. Но вся операционная маржа уходит на проценты и факторинг — чистая прибыль практически нулевая. Операционный денежный поток рухнул в 10 раз, что тоже тревожный сигнал. Долговая нагрузка умеренная, но ликвидность на грани: денег на счетах в 13 раз меньше краткосрочных займов. Финансовое состояние можно охарактеризовать как напряжённое: бизнес операционно здоров, но перегружен долгом и обслуживанием. Рейтинг АКРА: BB-, прогноз «Развивающийся» (ноябрь 2025) Что поддерживает: - Очень высокая рентабельность - Выгодное географическое положение и стабильная контрактная база - Гибкое производство, быстрая переналадка ассортимента - Высокая доля переработанного стеклобоя (экологический и экономический плюс) Что сдерживает: - Небольшой размер бизнеса относительно крупнейших игроков - Средняя долговая нагрузка - Низкий уровень обслуживания долга - Слабая ликвидность и пик погашений в 2026 году (около 2 млрд ₽) Прогноз «Развивающийся». Главная причина неопределённости — претензии правоохранительных органов к конечному бенефициару Э. А. Тарану (владельцу РАТМ Холдинга). Компания утверждает, что бенефициар не участвует в операционном управлении и претензии не касаются «Сибстекла», но АКРА учитывает этот риск. Преимущества: 1. Высокий купон 2. Амортизация досрочно возвращает 40% номинала — снижает риск невозврата крупной суммы в конце 3. Пут-оферта через 1,5 года — инвестор может выйти досрочно, если что‑то пойдёт не так 4. Высокая операционная рентабельность и растущая выручка Риски: 1. Мизерная чистая прибыль, вся операционная маржа уходит на проценты и факторинг 2. Падение OCF в 10 раз 3. Ликвидность на грани 4. Пик погашений в 2026 году, неясно, за счёт чего они будут профинансированы 5. Зависимость от факторинга — скрытая форма долга 6. «Развивающийся» прогноз рейтинга и неопределённость вокруг бенефициара 7. Компания может досрочно погасить выпуск, лишив инвестора высокого купона 8. Амортизация снижает абсолютный купонный доход Итог: «Сибстекло» — крепкий производственный бизнес с очень высокой операционной рентабельностью, но полностью перегруженный долгом и обслуживанием. Чистая прибыль и денежный поток практически нулевые, ликвидность низкая, а в 2026 году предстоит значительное погашение. Новый выпуск, судя по всему, нужен для рефинансирования и закрытия кассовых разрывов, а не для развития. Высокий купон 25,5% делает выпуск привлекательным для квалифицированных инвесторов с высокой толерантностью к риску, консервативным инвесторам, не готовым мириться со слабой ликвидностью и рейтинговой неопределённостью, лучше пропустить. Полный профиль актива доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: ОБЛИГАЦИИ | SC

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера
      Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера

    • США готовят крупную сделку по поставкам белорусского калия, заявил Трамп. «Цены будут существенно ниже тех, что мы сейчас платим Канаде, это очень хорошая новость для наших фермеров и скотоводов», — отметил американский президент

    • Кремль видит цифры, связанные с падением конкурентоспособности экономики Германии, которая является главной экономикой в Европе, сообщил Песков

    • Токаев поздравил Путина с успешным проведением выборов в Госдуму, сообщает пресс-служба главы Казахстана. Он отметил, что итоги выборов в ГД говорят о широкой поддержке стратегического курса Путина

    • Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
      Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
    • Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН
      Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН

    • Трамп заявил, что поручил переоборудовать строящуюся в Вашингтоне триумфальную арку в передовой военный комплекс

    • Токаев заявил, что в Казахстане нужно полностью запретить граффити. Он также поручил акиму (мэру) Астаны «принять жесткие меры в отношении лиц, пытающихся разрисовывать стены общественных зданий»

    • Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
      Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
    • Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
      Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?