Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Облигации «Почта России»: стоит ли инвестировать в выпуск серии 003Р-07

5 628

    «Почта России»: новый 10-летний выпуск с офертой через 2 года с купоном до 17,3% АО «Почта России» — национальный почтовый оператор, выполняющий социально значимые функции. Компания на 100% принадлежит государству, но при этом регулярно получает убытки из‑за регулируемых тарифов и низкой маржинальности почтовых услуг. Тем не менее статус системообразующей инфраструктурной организации делает её «too big to fail», а государство периодически докапитализирует компанию через увеличение уставного капитала. Параметры выпуска («Почта России» 003Р-07) - Купон: фикс, не выше 17,3% (ежемесячный) - YTM: не выше 18,74% годовых - Срок: 10 лет - Объём: 5 млрд ₽ - Амортизация: нет - Оферта: пут через 2 года - Организаторы: Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, МКБ, Совкомбанк, Sber CIB, Т-Банк - Только для квалифицированных инвесторов - Сбор заявок: 9 июня (сегодня), размещение: 15 июня Финансовые результаты (МСФО, 2025 г.) - Выручка: 218,4 млрд ₽ (-3,2% г/г) - Убыток за год: 23,4 млрд ₽ (годом ранее 17,1 млрд) - OCF: -12,7 млрд ₽ (-3% г/г) - Активы: 442,2 млрд ₽ (-6,6% г/г) - Собственный капитал: 54,6 млрд ₽ (-15% г/г) - Коэффициент автономии: 0,12 - Общий долг: 126,6 млрд ₽ (+0,4% г/г) - Денежные средства: 210,7 млрд ₽ - Чистый долг: отрицательный - Долг/СК: 2,3x (1,96х годом ранее) Финансовое состояние «Почты России» остаётся напряжённым. Компания третий год подряд убыточна, причём убыток 2025 года оказался на 37% выше прошлогоднего. Операционный денежный поток отрицательный. Собственный капитал сокращается, автономия низкая. Единственный позитивный момент — чистый долг формально отрицателен (денег на счетах больше, чем долгов), но большая часть этих средств — транзитные (пенсии, платежи клиентов), не принадлежащие компании. С учётом господдержки банкротство не грозит, но операционная эффективность остаётся главной проблемой. Тенденции за I квартал 2026 года - Выручка: 50,9 млрд ₽ (-3,1% г/г) - Убыток за квартал: 5,6 млрд ₽ (год назад 14,9 млрд) — улучшение за счёт разовых факторов - OCF: -105,5 млрд ₽ (усугубление сезонного оттока) - Денежные средства сократились с 210,7 до 106,7 млрд ₽ - СК уменьшился ещё на 5,6 млрд ₽ (до 49,0 млрд) - Вывод: фундаментальных улучшений не видно, убыточность сохраняется, ликвидность снижается. Рейтинг АКРА: AA(RU), прогноз «Негативный» (снижение, август 2025) Причина: компания развивается медленнее, чем ожидалось, и отклоняется от целевых показателей, заложенных в стратегии. Речь идёт о неспособности генерировать прогнозируемые метрики. Поддержку рейтингу оказывает высокая вероятность господдержки и системная значимость эмитента. Преимущества 1. Достаточно высокий ориентир по купону для данного рейтинга. 2. Оферта пут через 2 года: если ситуация ухудшится, можно выйти по номиналу. 3. Государственная поддержка, компания социально значима, дефолт практически исключён. Риски 1. Негативный прогноз рейтинга — высока вероятность понижения. 2. Операционная убыточность. 3. Отрицательный денежный поток. 4. Падение собственного капитала из-за убытков. 5. Длинный номинальный срок (10 лет) — несмотря на оферту, бумага рассчитана на долгосрочное удержание; при неблагоприятном сценарии ликвидность на вторичке может быть низкой. Итог Классический случай «too big to fail». Компания убыточна, не генерирует деньги, её капитал падает, но государство оказывает системную поддержку. Новый выпуск предлагает привлекательную доходность для рейтинга AA, однако инвестиционная привлекательность здесь держится исключительно на господдержке, а не на финансовых показателях. Оферта через 2 года ограничивает риски, но не отменяет главного вопроса: сможет ли «Почта России» когда-нибудь выйти на самоокупаемость? Пока ответа нет. Полный профиль актива доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: ОБЛИГАЦИИ | SC

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера
      Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера

    • США готовят крупную сделку по поставкам белорусского калия, заявил Трамп. «Цены будут существенно ниже тех, что мы сейчас платим Канаде, это очень хорошая новость для наших фермеров и скотоводов», — отметил американский президент

    • Кремль видит цифры, связанные с падением конкурентоспособности экономики Германии, которая является главной экономикой в Европе, сообщил Песков

    • Токаев поздравил Путина с успешным проведением выборов в Госдуму, сообщает пресс-служба главы Казахстана. Он отметил, что итоги выборов в ГД говорят о широкой поддержке стратегического курса Путина

    • Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
      Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
    • Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН
      Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН

    • Трамп заявил, что поручил переоборудовать строящуюся в Вашингтоне триумфальную арку в передовой военный комплекс

    • Токаев заявил, что в Казахстане нужно полностью запретить граффити. Он также поручил акиму (мэру) Астаны «принять жесткие меры в отношении лиц, пытающихся разрисовывать стены общественных зданий»

    • Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
      Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
    • Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
      Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?