Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Флоатер ТМХ: стоит ли инвестировать в ПБО‑08 при рейтинге AA- и ежемесячных выплатах

5 413

    Трансмашхолдинг: Анализ нового флоатера ПБО-08 На российском долговом рынке появился новый инструмент от лидера транспортного машиностроения — АО «Трансмашхолдинг». Рассмотрим бизнес компании, её финансовое состояние и перспективы выпуска. Кто такой ТМХ и чем он занимается? Трансмашхолдинг — ведущий игрок в транспортном машиностроении СНГ и системообразующее предприятие России. По сути, это квазисуверенная компания, чья деятельность критически важна для всей логистической инфраструктуры страны. Доля компании на внутреннем рынке впечатляет: [▫️](https://mondiara.com/) Магистральные тепловозы: 98,9% [▫️](https://mondiara.com/) Пассажирские вагоны локомотивной тяги: 100% [▫️](https://mondiara.com/) Вагоны метро: 100% (полностью закрывают потребности метрополитенов Москвы и Санкт-Петербурга) [▫️](https://mondiara.com/) Моторвагонный подвижной состав: 80,3% [▫️](https://mondiara.com/) Электровозы: 66% ТМХ имеет долгосрочные контракты с ключевыми заказчиками страны, что позволяет планировать деятельность на годы вперёд. Компания также является единственным разработчиком среднеоборотных дизельных двигателей в России, что делает её важным игроком не только в железнодорожной отрасли, но и в атомной энергетике, а также судостроении. Финансы и долги: проверка на прочность 2025 год был непростым для отрасли из-за жёсткой политики Центрального банка, что привело к сокращению инвестпрограммы РЖД почти вдвое. Это вызвало снижение общих объёмов производства локомотивов в стране. Однако ТМХ продемонстрировал удивительную устойчивость. [▫️](https://mondiara.com/) Выручка осталась стабильной: 504,8 млрд рублей. Компания успешно компенсировала падение продаж локомотивов за счёт роста выручки от сервисных услуг и ремонтов (+36% до 78,9 млрд рублей), а также увеличения продаж моторвагонного состава (+21%) и двигателей (+54%). [▫️](https://mondiara.com/) Свободный денежный поток (FCF) удвоился: он вырос на 44,1 млрд рублей до 97,3 млрд рублей. Это означает, что компания генерирует значительные средства после покрытия всех расходов и капитальных затрат. [▫️](https://mondiara.com/) Масштабный делеверидж: главное достижение 2025 года. Чистый долг сократился более чем в два раза — с 143,3 млрд рублей до 67,1 млрд рублей. Денежные средства на счетах увеличились на 71% до рекордных 114,5 млрд рублей. Отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 1,03Х (при норме для тяжёлого машиностроения 2,5–3,5Х). Долговая нагрузка остаётся умеренно низкой. Рентабельность по EBITDA немного снизилась (до 12,8%), что логично при замещении высокомаржинальных локомотивов на сервисные услуги. Ключевые параметры выпуска Трансмашхолдинг-ПБО-08 - Номинал: 1000 рублей - Объём: 20 млрд рублей - Погашение: 3 года - Купон: КС + 210 базисных пунктов - Выплаты: 12 раз в год - Амортизация: Нет - Оферта: Нет - Рейтинг: AA-(RU) от АКРА / ruAA- от Эксперт РА - Только для квалифицированных инвесторов: Нет - Сбор заявок: 2 июня 2026 года - Размещение: 4 июня 2026 года Цель займа: 100% рефинансирование Это важный момент для инвесторов. 5 июня 2026 года ТМХ должен погасить два старых выпуска (ПБО-06 и ПБО-07) на общую сумму 20 млрд рублей. Новый заём не увеличивает долг компании, а лишь переносит срок выплат на 3 года. При наличии кэша в 114 млрд рублей компания могла бы погасить долг самостоятельно, но предпочитает сохранить ликвидность, что свидетельствует о грамотном финансовом управлении. В чём инвестиционная идея? Мы находимся в фазе снижения ключевой ставки. В этих условиях флоатеры предлагают двойную выгоду: [▫️](https://mondiara.com/) Защищают капитал от просадок, так как их цена стремится к номиналу. [▫️](https://mondiara.com/) Ежемесячный купон позволяет эффективно использовать сложный процент при реинвестировании. Спред КС + 210 б.п. для рейтинга «АА–» является отличной премией за риск реального сектора. ТМХ — монополист с заводами, технологиями, государственной поддержкой (льготные займы ФРП) и значительным запасом прочности. Что в итоге? Выпуск Трансмашхолдинг-ПБО-08 ориентирован не на спекуляции, а на долгосрочное вложение. Это инструмент для консервативных инвесторов, желающих разместить ликвидность с минимальным риском дефолта и получать стабильный ежемесячный доход, который гарантированно обгоняет инфляцию на 2,1%. Это актуально независимо от траектории ключевой ставки в ближайшие три года. Полный профиль компании доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Миллион для дочек

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?