Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Флоатер ТМХ: стоит ли инвестировать в ПБО‑08 при рейтинге AA- и ежемесячных выплатах

5 390

    Трансмашхолдинг: Анализ нового флоатера ПБО-08 На российском долговом рынке появился новый инструмент от лидера транспортного машиностроения — АО «Трансмашхолдинг». Рассмотрим бизнес компании, её финансовое состояние и перспективы выпуска. Кто такой ТМХ и чем он занимается? Трансмашхолдинг — ведущий игрок в транспортном машиностроении СНГ и системообразующее предприятие России. По сути, это квазисуверенная компания, чья деятельность критически важна для всей логистической инфраструктуры страны. Доля компании на внутреннем рынке впечатляет: [▫️](https://mondiara.com/) Магистральные тепловозы: 98,9% [▫️](https://mondiara.com/) Пассажирские вагоны локомотивной тяги: 100% [▫️](https://mondiara.com/) Вагоны метро: 100% (полностью закрывают потребности метрополитенов Москвы и Санкт-Петербурга) [▫️](https://mondiara.com/) Моторвагонный подвижной состав: 80,3% [▫️](https://mondiara.com/) Электровозы: 66% ТМХ имеет долгосрочные контракты с ключевыми заказчиками страны, что позволяет планировать деятельность на годы вперёд. Компания также является единственным разработчиком среднеоборотных дизельных двигателей в России, что делает её важным игроком не только в железнодорожной отрасли, но и в атомной энергетике, а также судостроении. Финансы и долги: проверка на прочность 2025 год был непростым для отрасли из-за жёсткой политики Центрального банка, что привело к сокращению инвестпрограммы РЖД почти вдвое. Это вызвало снижение общих объёмов производства локомотивов в стране. Однако ТМХ продемонстрировал удивительную устойчивость. [▫️](https://mondiara.com/) Выручка осталась стабильной: 504,8 млрд рублей. Компания успешно компенсировала падение продаж локомотивов за счёт роста выручки от сервисных услуг и ремонтов (+36% до 78,9 млрд рублей), а также увеличения продаж моторвагонного состава (+21%) и двигателей (+54%). [▫️](https://mondiara.com/) Свободный денежный поток (FCF) удвоился: он вырос на 44,1 млрд рублей до 97,3 млрд рублей. Это означает, что компания генерирует значительные средства после покрытия всех расходов и капитальных затрат. [▫️](https://mondiara.com/) Масштабный делеверидж: главное достижение 2025 года. Чистый долг сократился более чем в два раза — с 143,3 млрд рублей до 67,1 млрд рублей. Денежные средства на счетах увеличились на 71% до рекордных 114,5 млрд рублей. Отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 1,03Х (при норме для тяжёлого машиностроения 2,5–3,5Х). Долговая нагрузка остаётся умеренно низкой. Рентабельность по EBITDA немного снизилась (до 12,8%), что логично при замещении высокомаржинальных локомотивов на сервисные услуги. Ключевые параметры выпуска Трансмашхолдинг-ПБО-08 - Номинал: 1000 рублей - Объём: 20 млрд рублей - Погашение: 3 года - Купон: КС + 210 базисных пунктов - Выплаты: 12 раз в год - Амортизация: Нет - Оферта: Нет - Рейтинг: AA-(RU) от АКРА / ruAA- от Эксперт РА - Только для квалифицированных инвесторов: Нет - Сбор заявок: 2 июня 2026 года - Размещение: 4 июня 2026 года Цель займа: 100% рефинансирование Это важный момент для инвесторов. 5 июня 2026 года ТМХ должен погасить два старых выпуска (ПБО-06 и ПБО-07) на общую сумму 20 млрд рублей. Новый заём не увеличивает долг компании, а лишь переносит срок выплат на 3 года. При наличии кэша в 114 млрд рублей компания могла бы погасить долг самостоятельно, но предпочитает сохранить ликвидность, что свидетельствует о грамотном финансовом управлении. В чём инвестиционная идея? Мы находимся в фазе снижения ключевой ставки. В этих условиях флоатеры предлагают двойную выгоду: [▫️](https://mondiara.com/) Защищают капитал от просадок, так как их цена стремится к номиналу. [▫️](https://mondiara.com/) Ежемесячный купон позволяет эффективно использовать сложный процент при реинвестировании. Спред КС + 210 б.п. для рейтинга «АА–» является отличной премией за риск реального сектора. ТМХ — монополист с заводами, технологиями, государственной поддержкой (льготные займы ФРП) и значительным запасом прочности. Что в итоге? Выпуск Трансмашхолдинг-ПБО-08 ориентирован не на спекуляции, а на долгосрочное вложение. Это инструмент для консервативных инвесторов, желающих разместить ликвидность с минимальным риском дефолта и получать стабильный ежемесячный доход, который гарантированно обгоняет инфляцию на 2,1%. Это актуально независимо от траектории ключевой ставки в ближайшие три года. Полный профиль компании доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Миллион для дочек

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Билл Пулти будет возглавлять Нацразведку США очень недолго, сообщил Трамп. Его затем заменит кто-то на постоянной основе

    • Режим прекращения огня в Персидском заливе остается крайне хрупким и может перерасти в полномасштабную войну, заявил Гутерриш

    • Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
      Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
    • Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
      Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
    • Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
      Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
    • Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
      Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
    • «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте
      «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте

    • Согласование возможной сделки между США и Ираном может занять месяцы, но не исключено, что стороны договорятся и в течение недели. Об этом заявил Вэнс в интервью CBS News

    • Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС
      Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС

    • Трамп заявил, что США тайно вывезли миллионы баррелей иранской нефти: «Никто этого не знает. Об этом не знал до настоящего времени и Иран. Недавно ночью мы забрали 22 судна. Поздно ночью, без света. Поскольку у них [в этом районе] не было радара — мы его разбомбили к чертовой матери. Поэтому нефть и стоит $85 за баррель»

    • Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
      Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
    • Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
      Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
    • Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
      Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
    • Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром
      Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром

    • Выборы в Армении сопровождались беспрецедентным давлением на оппозицию и вмешательством Запада, заявила Мария Захарова в эфире радио Sputnik. Она также обратила внимание на запрос армянского народа на развитие двусторонних российско-армянских отношений

    • Мерц заявил, что его терпение по отношению к социал-демократам на исходе. СДПГ блокирует законопроект о развитии инфраструктуры, который кабмин утвердил еще в декабре 2025 года, пишет Rheinische Post

    • Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят
      Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят

    • Восстановление поставок в привычных объемах нефти и газа в Персидском заливе потребует многих месяцев, признал министр энергетики США Крис Райт. При этом Райт утверждал, что объемы гражданских грузоперевозок через Ормузский пролив начинают ощутимо увеличиваться

    • Фон дер Ляйен в очередной раз пообещала предоставить Киеву до конца июня €9 млрд, в том числе €6 млрд на беспилотники, и в ближайшее время начать переговоры о вступлении в ЕС

    • ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас
      ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас

    • Землетрясение на Филиппинах затронуло более 145 000 человек, сообщила газета Manila Bulletin со ссылкой на министерство общественного благосостояния и развития республики

    • Уиткофф и Кушнер пока не сообщали РФ об итогах разговора с Зеленским, сообщил Песков. Они передадут содержание разговора оперативно, если там были какие-то новации, отметил представитель Кремля

    • Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
      Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
    • Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
      Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
    • В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков
      В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков

    • Израиль и Иран не будут обмениваться ударами как минимум неделю, заявил Трамп: «По нему ударили, он ударил в ответ. Не могу его за это винить. Но теперь они это прекратили»

    • Доставка лекарств с помощью беспилотников началась в 6 регионах РФ, сообщил ТАСС глава Минздрава Мурашко. Он пояснил, что доставка препаратов осуществляется между медорганизациями

    • Москва и Минск готовы использовать ядерное оружие для защиты Союзного государства, заявил замглавы МИД РФ Галузин «Известиям». Он отметил демонстративное и провокационное наращивание вооруженных сил НАТО в непосредственной близости от рубежей Союзного государства

    • Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху
      Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху

    • 7 июня в Армении прошли выборы в Национальное собрание — однопалатный парламент республики. От них зависело, сможет ли Никол Пашинян сохранить за собой пост премьер-министра. По предварительным данным, его партия побеждает

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
      Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
    • Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
      Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
    • Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация
      Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения

    • Сложно представить, как сейчас договариваться с киевским режимом. Так Песков прокомментировал призывы Стармера, Мерца и Макрона

    • ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
      ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
    • Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times
      Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times

    • Выборы в Армении прошли в обстановке беспрецедентного давления на оппозицию и вмешательства со стороны Запада, заявила Мария Захарова

    • Пашинян заявил о победе своей политической силы на парламентских выборах в Армении. Премьер-министр республики подчеркнул, что партия «Гражданский договор» единолично сформирует правительство

    • Трамп заявил, что недоволен ударами Израиля по Бейруту. Его слова приводит журналист Fox News Трей Йингст. Президент США заявил, что позвонит Нетаньяху и потребует не атаковать Иран в ответ на ракетный обстрел Израиля. Об этом сообщил 12-й канал израильского ТВ

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?