Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Стоит ли вкладываться в флоатер Инарктики 002Р‑06? Разбор рисков и преимуществ

4 416

    New флоатер для квал. инвесторов от Инарктики — обзор Сегодня, 28 мая, проходит сбор заявок на новый выпуск Инарктика 002Р-06. Эмитент — крупнейший в России производитель аквакультурного лосося и форели (доля около 20% рынка). Компания вертикально интегрирована: контролирует весь цикл от инкубации икры до поставок в торговые сети. Параметры выпуска - Дата размещения: 2 июня - Купон: КС + до 350 б.п., ежемесячный - Срок: 3 года - Объём: 3 млрд ₽ - Амортизация: нет, оферта: нет - Организаторы: Газпромбанк, Альфа-Банк, GI Solutions, ИФК «Солид», МКБ, Совкомбанк - Только для квалифицированных инвесторов. Финансовые результаты (МСФО, 2025 г.) - Выручка: 24,6 млрд ₽ (-22% г/г) - Скорр. EBITDA: 5,7 млрд ₽ (-54% г/г) - Рентабельность EBITDA: 23% (40% годом ранее) - Чистая прибыль: -2,2 млрд ₽ (против прибыли 7,8 млрд ₽ годом ранее) - Скорр. чистая прибыль: 2,1 млрд ₽ (-79% г/г) - Процентные расходы: 2,81 млрд ₽ (+111% г/г) - Свободный денежный поток (FCF): -0,1 млрд ₽ (+5,7 млрд ₽ годом ранее) - Чистый долг: 13,8 млрд ₽ (+9% г/г) - Чистый долг/EBITDA: 2,4х (1,0х годом ранее) без учёта переоценки биологических активов 2025 год стал для Инарктики годом операционной турбулентности. Основные причины — сокращение объёмов реализации (последствия биорисков 2023-2024 годов), падение рублёвых цен на красную рыбу с пиковых уровней и двукратный рост процентных расходов. Долговая нагрузка выросла с комфортных 1,0х до 2,4х EBITDA, а свободный денежный поток ушёл в минус. Финансовое состояние можно оценить как ослабленное, но не критическое. Главный позитивный сигнал — биомасса рыбы в воде выросла на треть, что создаёт базу для восстановления продаж в 2026-2027 годах. Кроме того, компания завершает строительство собственного кормового завода (мощность 70 тыс. тонн в год), что в перспективе снизит зависимость от импорта и себестоимость. Компания также заявляет о завершении инвестиционного цикла и планирует сокращать CAPEX с конца 2026 года. Кредитный рейтинг А+ со стабильным прогнозом АКРА присвоен компании ещё в июле 2025 года. С тех пор показатели ухудшились. С учётом того, что рейтинг не пересматривался после публикации отчётности, стоит мониторить возможные действия агентств. Преимущества выпуска [▫️](https://mondiara.com/) Защита от процентного риска — флоатер автоматически пересчитывается вслед за ключевой ставкой [▫️](https://mondiara.com/) Лидер рынка — Инарктика занимает около 20% российского рынка аквакультурного лосося и форели, вертикально интегрирована [▫️](https://mondiara.com/) Восстановление биомассы — +33% за год (до 30,1 тыс. тонн), что создаёт базу для роста выручки в 2026-2027 годах [▫️](https://mondiara.com/) Завершение инвестцикла — компания заканчивает строительство кормового завода, что в перспективе снизит зависимость от импорта и себестоимость. Риски [▫️](https://mondiara.com/) Биологические риски — главный фактор неопределённости. Заболевания рыбы могут в любой момент обрушить биомассу и финансовые показатели [▫️](https://mondiara.com/) Долговая нагрузка выросла — Чистый долг/EBITDA увеличился с 1,0х до 2,4х, а свободный денежный поток стал отрицательным (-0,1 млрд ₽ против +5,7 млрд ₽ годом ранее) [▫️](https://mondiara.com/) Валютная зависимость — корма и часть мальков импортные, колебания курса влияют на себестоимость [▫️](https://mondiara.com/) Снижение купонного дохода при падении ключевой ставки Итог Финансовые показатели Инарктики в 2025 году заметно ухудшились из-за внешних факторов, но компания сохраняет сильные рыночные позиции, низкую долговую нагрузку и — что, пожалуй, главное — восстанавливает биомассу. Выпуск подойдёт тем, кто готов принять бизнес-риски (биологические, ценовые, валютные) и верит в восстановление операционных показателей компании в 2026-2027 годах. Полный профиль компании доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: ОБЛИГАЦИИ | SC

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?