Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Стоит ли инвестировать в облигации ГТЛК серии 002Р‑13 и какие риски учитывать

4 891

    ГТЛК: новый выпуск с купоном до 16,25% АО «Государственная транспортная лизинговая компания» (ГТЛК) — крупнейшая российская лизинговая компания, специализирующаяся на корпоративных сегментах: железнодорожная техника, морские и речные суда, авиационный транспорт. Клиенты — крупнейшие российские частные и государственные предприятия. Компания является системно значимой организацией российской экономики, реализует государственную политику и программы развития транспортной отрасли. С середины 2025 года за ГТЛК закреплён статус института развития. Компания участвует в 4 национальных проектах и 5 программах с государственным финансированием. Сегодня, 21 мая, компания проводит сбор заявок на новый выпуск облигаций серии 002Р-13. Выпуск доступен для всех инвесторов. Основные параметры выпуска (ГТЛК‑002Р‑13): - Купон: до 16,25% (ежемесячный), YTM до 17,52% - Срок обращения: 4 года - Объём: 20 млрд ₽ - Амортизация: по 20% в даты 36, 39, 42, 45, 48 купонов - Оферта: нет - Номинал: 1000 ₽ Финансовые результаты (МСФО, 2025 г.) - Процентные доходы: 85,5 млрд руб. (+35% г/г) - Процентные расходы: 136,8 млрд руб. (+24,3% г/г) - Убыток за год: 26,3 млрд руб. (годом ранее прибыль 1,8 млрд руб.) - OCF: -135,3 млрд руб. (-110,4 млрд руб. годом ранее) - Активы: 1,4 трлн руб. (+3% г/г) - Собственный капитал: 194 млрд руб. (+5% г/г) - Коэф. автономии: 0,14 (0,15 годом ранее) - Чистый долг: 985 млрд руб. (+13% г/г) - ЧД/Капитал: 5х (4,3 годом ранее) - Ликвидность: на счетах у компании 25 млрд руб., при этом краткосрочных займов 142 млрд руб. Компания демонстрирует слабые операционные показатели: убыток 26,3 млрд ₽, отрицательный денежный поток, процентные доходы покрывают лишь 63% процентных расходов. Долговая нагрузка растёт, ликвидность критически низкая — денежные средства в 5,7 раза меньше краткосрочных займов. Финансовое состояние можно оценить как нестабильное и полностью зависимое от государственной поддержки. Без регулярных вливаний из бюджета компания не смогла бы обслуживать свой долг. Кредитный рейтинг [▫️](https://mondiara.com/) Эксперт РА: АА‑, прогноз «Стабильный» (декабрь 2025 г.) [▫️](https://mondiara.com/) АКРА: АА‑, прогноз «Стабильный» (март 2026 г.) Рейтинг присвоен на уровне суверенного рейтинга РФ, уменьшенного на 3 ступени, что отражает сильное влияние государства. Что поддерживает рейтинг: - Сильные рыночные позиции — 3-е место в рэнкинге «Эксперт РА» (доля 3,6%) - Статус института развития и участие в нацпроектах - Адекватная достаточность капитала - Высокий уровень страховой защиты лизингового имущества - Диверсификация по кредиторам — на крупнейшего приходится 8% пассивов Что сдерживает рейтинг: - Слабая прибыльность - Низкое покрытие процентов - Высокая концентрация на ж/д сегменте (70% портфеля) - Слабая ликвидность. Преимущества 1. Купон с ежемесячными выплатами 2. Рейтинг АА‑ — высокий уровень надёжности для лизинговой компании 3. Государственная поддержка — 100% акций у РФ 4. Системная значимость. Риски 1. Убыточность 2. Низкое покрытие процентов, высокая долговая нагрузка, слабая ликвидность 3. Концентрация на ж/д сегменте (70%) — зависимость от одной отрасли 4. Амортизация снижает остаток номинала, абсолютные выплаты по купонам падают после каждого амортизационного платежа. Вывод ГТЛК — это квази-государственный эмитент с высоким рейтингом АА‑, но при этом с убыточной деятельностью и слабым самостоятельным финансовым состоянием. Компания выполняет важную социально-экономическую функцию, получая регулярное финансирование из бюджета. Купон 16,25% — не самый высокий, при значимом снижении ставки (ниже 16%) по итогам сбора заявок особого интереса не вызывает, однако в целом для диверсифицированного портфеля с учетом того, что компания всецело поддерживается гос-вом и проблемы маловероятны, рассмотреть можно, при снижении ключевой ставки есть потенциал роста цены. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: ОБЛИГАЦИИ | SC

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?