Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Стоит ли вкладываться в облигации «Реиннольц» с купоном до 25,5 % — разбираем риски и преимущества

5 829

    Реиннольц: новый выпуск с купоном до 25,5% и амортизацией ООО «Реиннольц» – российский производитель теплообменного оборудования, оборудования для подготовки воды и очистки стоков под брендом ReinnolC, а также комплексных инжиниринговых решений. Компания имеет собственный R&D центр, работает в нефтегазовом, химическом, энергетическом и атомном машиностроении. Сегодня проходит сбор заявок по новому выпуску 001P-05, размещение – 19 мая. Основные параметры выпуска: - Купон: до 25,5%, раз в квартал - Срок: 5 лет - Объем: 300 млрд руб. - Амортизация: по 25% в даты 8, 12, 16, 20 купонов - Оферта: нет - Номинал: 1000 руб. - Организатор: Альфа-Банк, Газпромбанк - Доступно неквалифицированным инвесторам Итоговая ставка купона будет определена по итогам сбора заявок. Финансовые результаты (МСФО, 2025): - Выручка: 1 млрд руб. (-0,8% г/г) - Операционная прибыль: 293 млн руб. (+5,5% г/г) - Чистая прибыль: 124 млн руб. (-25,3% г/г) - EBITDA: 329 млн руб. (+20,5% г/г) - ICR: 2,8x (в 2024 было 3,7x) - OCF: -95 млн руб. (в 2024 -154 млн руб.) Баланс и долговая нагрузка: - Активы: 1,7 млрд руб. (+33% г/г) - Собственный капитал: 401 млн руб. (+45% г/г) - Чистый долг: 651 млн руб. (рост на 38% к 2024) - ЧД/EBITDA: 1,98x (1,55х годом ранее) - Коэффициент автономии: 0,24 (0,22 годом ранее) - КТЛ: 2,5 (1,4 годом ранее) Выручка стабильна, операционная прибыль растет. Чистая прибыль снизилась из‑за роста процентных расходов (выросли на 32% г/г). Долговая нагрузка увеличилась, но остаётся комфортной (ЧД/EBITDA <2x). Операционный денежный поток отрицательный, что характерно для долгосрочных контрактов (авансы клиентов до 30%, постоплата) и повышает зависимость эмитента от внешнего финансирования, однако здесь мы видим тренд на уменьшение минуса. Из позитивных моментов также можно выделить рост ликвидности и собственного капитала. Кредитный рейтинг Эксперт РА: BB-, прогноз «стабильный» (октябрь 2025 г.) Что поддерживает рейтинг: - Комфортная маржинальность (рентабельность по EBITDA ок. 33% в 2025) - Средняя долговая нагрузка - Собственный R&D центр и запатентованные разработки Сдерживающие факторы: - Умеренно слабые рыночные позиции (небольшая доля рынка) - Долгосрочность контрактов (12-36 месяцев) создаёт потребность в оборотном капитале - Валютные риски (30% себестоимости в зарубежных комплектующих) - Отсутствие совета директоров и коллегиального исполнительного органа Преимущества выпуска 1. Высокий купон 2. Комфортная долговая нагрузка и покрытие процентов 3. Рост рентабельности Риски 1. Отрицательный OCF, требуется постоянное рефинансирование 2. Снижение чистой прибыли на 25% при стабильной выручке 3. Валютные риски: 30% себестоимости в валюте, что может ударить по маржинальности при ослаблении рубля 4. Спекулятивный рейтинг BB- – повышенная чувствительность к ухудшению макроэкономической среды 5. Амортизация снижает номинал и абсолютный размер купонных выплат Вывод Ориентир купона 25,5% в целом рыночный, но по итогам сбора заявок ставку могут снизить, что уменьшит итоговую доходность. Выплаты ежеквартальные — это менее удобно для регулярного денежного потока, чем ежемесячные купоны. Финансовое состояние компании можно оценить как удовлетворительное: долговая нагрузка комфортна (ЧД/EBITDA <2x), ликвидность выросла. Адекватная премия за риск для данного рейтинга и отраслевой специфики, на мой взгляд, в диапазоне 23-25% годовых. Выпуск может быть интересен инвесторам с повышенным аппетитом к риску, готовым к волатильности и квартальным выплатам. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: ОБЛИГАЦИИ | SC

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?